أوضح محافظ بنك اليابان أويدا أن أي قرار بشأن تشديد السياسة النقدية سيعتمد على بيانات اقتصادية أكثر قوة، وخاصة النمو المستدام للأجور.
في البيانات الأخيرة، شهدت اليابان أكبر زيادة سنوية في الراتب الأساسي منذ 32 عامًا، مع ارتفاع ملحوظ بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في نوفمبر. وارتفعت الأجور الاسمية، متجاوزة التوقعات، بنسبة 3%، مما يشير إلى وجود سوق عمل قوي. وباستثناء المكافآت والعمل الإضافي، ارتفعت أجور العاملين بدوام كامل بنسبة 2.8%، لتحافظ على خط جيد لمدة 15 شهرًا فوق 2%. وهذا النمو، إذا استمر من خلال مفاوضات الأجور الربيعية السنوية، قد يجبر بنك اليابان على إعادة التفكير في موقفه التيسيري، لأن زيادات الأجور تؤثر بشكل مباشر على إنفاق الأسر والتضخم.
وتأتي المفاوضات المقبلة بقيادة رينغو، أكبر اتحاد نقابي في اليابان، على قدر كبير من الأهمية. فقد حفزت مفاوضات العام الماضي بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 17 عاما. ومع سعي رينغو إلى المزيد من الزيادات، فإن نتائج هذا العام قد تعزز الضغوط التضخمية، مما يضطر بنك اليابان إلى تغيير سياسته. ويزيد من تعقيد هذا جهود رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا لرفع الحد الأدنى للأجور في اليابان إلى 1500 ين في غضون خمس سنوات، وهو ما قد يشير إلى بيئة سياسية تكمل الأجور المرتفعة بالإصلاحات البنيوية.
ونحن نرى أن بيانات الإنفاق الأسري تعكس هذه التطورات، وتصف اقتصاداً مزدهراً مدفوعاً بارتفاع الأجور. وتؤكد مقاييس الاستهلاك الأقوى من المتوقع على مرونة القطاع المحلي، مما يجعل رواية التعافي في اليابان أكثر مصداقية. وإذا استمرت هذه الاتجاهات، فقد يواجه بنك اليابان ضغوطاً متزايدة للتحرك بحلول اجتماعه في الرابع والعشرين من يناير.
على الرغم من أن سيناريو التشديد النقدي لا يخلو من الفرص، إلا أنه قد يكون له تأثيرات عميقة على الين الياباني. إذ رأينا كيف ارتفعت قيمة الين الياباني مع التحركات المتشددة لبنك اليابان في الماضي؛ لا سيما عند مقارنتها بالنبرة الحذرة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.
وبعد التركيز على موضوعات الاقتصاد الكلي هذه، ننتقل الآن إلى الرسوم البيانية لنرى أدائها في ضوء هذه التطورات.
يواصل مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) جذب انتباه المستثمرين، منهيًا الأسبوع بالقرب من المستوى الحرج 109.60. يشير هذا التوحيد إلى استمرار صعودي محتمل إذا حافظ المؤشر على الدعم عند حوالي 109.00 أو 108.40. ومع ذلك، إذا حاول مؤشر الدولار الأمريكي تسجيل ارتفاع جديد واقترب من مستوى المقاومة 110.40، فمن المرجح أن يراقب المتداولون الأنماط الهبوطية، مما يشير إلى انعكاسات محتملة.
في زوج يورو/دولار EUR/USD، نرى سيطرة الزخم الهبوطي، مما دفع اليورو إلى قاع متأرجح جديد حول 1.0200. وبينما يتوقع المتداولون حدوث ارتداد عند هذا المستوى، فإن الثبات فوق مستوى 1.0300 قد يؤدي إلى تجدد ضغوط البيع.
وبالمثل، أظهر زوج إسترليني/دولار GBP/USD مرونة حول مستوى 1.2200. مع ذلك، مع الزخم الصعودي المحدود، وقد يواجه الجنيه مقاومة كبيرة عند 1.2300 و1.2350، مع وجود 1.2120 كمنطقة دعم محتملة في حالة التراجع.
مع تطورات هذا الأسبوع، قدم زوج دولار/ين USD/JPY حركة ضيقة بشكل لافت للنظر فوق منطقة البيع الحرجة عند 158.65، مما يشير إلى أن المتداولين يتحركون بحذر قبيل الإعلانات المتعلقة ببنك اليابان المركزي. وفي حالة تماسك الزوج، فإن منطقة الاهتمام التالية تقع بالقرب من 156.80. وعلى العكس من ذلك، فإن اختراق مستوى 159.44 قد يحول المعنويات نحو المزيد من ضعف الين.
وشهدت العملات المرتبطة بالسلع مثل AUD/USD وNZD/USD أيضًا تجدد المشاعر الهبوطية هذا الأسبوع. وصل الدولار الأسترالي إلى مستويات منخفضة جديدة، مع توقع التماسك بالقرب من 0.6185 والدعم المحتمل حول 0.6020. اتبع الدولار النيوزيلندي مسارًا مشابهًا، حيث يتطلع المتداولون إلى مستويات هبوطية عند 0.5590 وإمكانية الاختراق أدنى 0.5512 قبل أن يتحقق أي انتعاش.
في الوقت نفسه، حقق زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي مكاسب متواضعة دون الوصول إلى مناطق الشراء المراقبة، مما يشير إلى استمرار الاتجاه الصعودي نحو 1.4350. ومع ذلك، إذا تحرك هذا الزوج لاختبار أعلى مستوى عند 1.4559، فقد يبحث المتداولون عن فرص هبوطية.
وفي مجال السلع، ارتفع النفط الخام فوق مستوى 77.30، مما عزز الزخم الصعودي. في حين أن استقرار الأسعار بالقرب من 73.30 قد يوفر فرصًا للشراء، إلا أن أسواق النفط تظل حذرة من إعادة اختبار أدنى مستوياتها حول 66.93 أو 65.50 قبل أي تحرك صعودي مستدام.
بينما بقيت أسعار الذهب بالقرب من 2685 لكنها أبدت ترددًا في جذب البائعين. يراقب المتداولون عن كثب المستويين 2700 و2710 باعتبارهما مستويات حرجة للحركة الهبوطية، في حين أن الارتفاع نحو 2726.19 قد يعيد التأكيد على مرونة المعدن الثمين.
يوم الثلاثاء، من المقرر أن يحتل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي مركز الصدارة، مع توقعات بنسبة 0.4٪ تتوافق مع القراءة السابقة. إذا كانت البيانات تتوافق مع التوقعات أو تتجاوزها، فإننا نعتقد أن هذا قد يوفر خلفية داعمة لـ USDX، الذي أظهر بالفعل علامات على الزخم الصعودي. ومع ذلك، فإن النتيجة الأضعف قد تؤدي إلى إعادة تقييم المواقف الصعودية.
سوف تتجه الأضواء يوم الأربعاء إلى بيانات التضخم، حيث ستصدر المملكة المتحدة والولايات المتحدة أرقام مؤشر أسعار المستهلك. وفي المملكة المتحدة، من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلك ثابتًا عند 2.6% على أساس سنوي. إذا استقر التضخم أو انخفض، فقد يواجه زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ضغوطًا هبوطية إضافية، خاصة في ظل صراعه الأخير حول مستواه الحالي.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 2.9% من 2.7% السابقة. من المرجح أن تؤدي مثل هذه الزيادة إلى تعزيز قوة الدولار، مما يدفع مؤشر الدولار الأمريكي USDX أقرب إلى مستوياته الرئيسية التالية وربما يؤثر على الأصول الحساسة للمخاطر مثل الأسهم والسلع.
سيصدر يوم الخميس بيانات الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة ومبيعات التجزئة في الولايات المتحدة. وتمثل توقعات الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة البالغة 0.2% انتعاشًا من القراءة السابقة البالغة -0.1%. إذا تحقق ذلك، فقد يقدم بعض الدعم على المدى القصير للجنيه الاسترليني، خاصة إذا قام زوج إسترليني/دولار GBP/USD بإعادة زيارة مناطق الدعم مثل 1.2120.
وعلى الجانب الأمريكي، من المتوقع أن تتباطأ مبيعات التجزئة بشكل طفيف إلى 0.6% من 0.7%. وقد تؤدي هذه التوقعات الأضعف قليلا إلى تهدئة ارتفاع الدولار، ولكن الكثير سوف يعتمد على السياق الأوسع للمعنويات في المخاطرة واتجاهات التضخم.
ومع عدم وجود إصدارات اقتصادية رئيسية مقررة يوم الاثنين أو الجمعة، نعتقد أن طوفان البيانات في منتصف الأسبوع سيكون محوريًا في تحديد اتجاه السوق.
الشركاء الرسميون:
