تسير الأسواق مرة أخرى على حبل مشدود، حيث تعمل خطة الرئيس ترامب للتعريفات الجمركية العادلة والمتبادلة على ضخ حالة جديدة من عدم اليقين في التجارة العالمية. ومن المقرر أن تدخل الخطة حيز التنفيذ في الأول من أبريل 2025، وعلى الرغم من هذا التاريخ، فإن التعريفات لن تكون مدعاة للضحك بالنسبة للشركاء التجاريين للولايات المتحدة.

تم إعداد هذه السياسة لتتناسب مع التعريفات الجمركية المفروضة على السلع الأمريكية من قبل الدول الأخرى، لكن خبراء السوق يتوقعون عواقب بعيدة المدى عبر العملات الأجنبية والأسهم والسلع. يُترك للمتداولين الآن موازنة التقلبات قصيرة المدى مع التحولات الهيكلية طويلة المدى مع تزايد التكهنات حول كيفية تنفيذ هذه التعريفات وما إذا كانت ستؤدي إلى تحركات انتقامية من الشركاء التجاريين العالميين.

قوة الدولار الآن وعدم اليقين لاحقًا

وقد بدأ التأثير المباشر يظهر بالفعل في أسواق العملات. ارتفع الدولار الأمريكي وسط ارتفاع الطلب على أصول الملاذ الآمن. تاريخيا، خلال الحرب التجارية عام 2018، تسببت تدفقات رأس المال الخارجة من الأسواق الناشئة والاقتصادات المعتمدة على التجارة في ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) بنسبة 6٪ على مدى ستة أشهر، ويتكشف اتجاه مماثل الآن.

ومع ذلك، فإن مسار الدولار لا يخلو من المخاطر. وإذا أدت التعريفات الجمركية إلى ارتفاع تكاليف الواردات، فقد يتسارع التضخم، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على تأخير تخفيضات أسعار الفائدة أو حتى النظر في رفع أسعار الفائدة، مما يعزز قوة الدولار على المدى المتوسط. ولكن على المدى الطويل، قد تؤدي التحولات البنيوية في التجارة العالمية إلى تآكل هيمنة الدولار.

لنفترض أن الصين وروسيا ودول البريكس تعمل على تكثيف جهود إزالة الدولار. في هذه الحالة، لا يزال هناك خطر متزايد من أن التسويات التجارية البديلة باليوان أو اليورو أو العملات المدعومة بالذهب يمكن أن تحد من الطلب على الدولار الأمريكي.

مسارات متباينة في سوق متقلبة

بالنسبة للعملات الرئيسية الأخرى، فإن التأثير سوف يختلف. ويواجه اليورو ضغوطا هبوطية إذا أضرت التعريفات الجمركية بشكل غير متناسب بالصادرات الأوروبية، وخاصة السيارات والسلع الزراعية. قد يتدخل البنك المركزي الأوروبي لتحقيق الاستقرار في العملة، ولكن إذا قام الاتحاد الأوروبي بالانتقام بفرض تعريفات جمركية على التكنولوجيا الأمريكية، فمن المحتمل حدوث مزيد من الانخفاض في قيمة اليورو/الدولار الأمريكي، مما قد يجعل الزوج أقرب إلى التكافؤ. ويتعرض اليوان الصيني أيضًا لضغوط، حيث من المتوقع أن تسمح بكين بتخفيض قيمة العملة بشكل محكوم لتعويض الخسائر التجارية إذا كانت التعريفات الأمريكية شديدة. في المقابل، قد يرتفع الين الياباني في البداية، حيث يبحث المتداولون عن الأمان في أصول الين الياباني، ولكن عدم اليقين التجاري الذي طال أمده قد يدفع بنك اليابان إلى التدخل، مما يحد من مكاسب الين.

مجموعة الأسهم لتشعر بالحرارة

وتشعر سوق الأسهم الأمريكية بالضغط بالفعل، مع زحف التقلبات إلى المؤشرات الرئيسية. أدى عدم اليقين المحيط بالقطاعات التي ستتأثر أولاً إلى تفوق الأسهم الدفاعية في الأداء، في حين تتعرض أسهم التكنولوجيا لضغوط وسط مخاوف من الانتقام الصيني والأوروبي.

يشير التاريخ إلى أن الاضطرابات الناجمة عن التعريفات الجمركية يمكن أن تؤدي إلى تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5% إلى 10%، وخاصة في الصناعات التي تعتمد على سلاسل التوريد العالمية مثل شركات صناعة السيارات، وشركات أشباه الموصلات، والمصدرين الزراعيين.

ومع ذلك، فإن القطاعات المحلية مثل الصلب والتصنيع والطاقة في الولايات المتحدة يمكن أن تشهد إمكانات صعودية، حيث تخلق التعريفات ميزة تنافسية للشركات التي تنتج داخل حدود الولايات المتحدة.

الأسواق هذا الأسبوع

وفي ظل حالة عدم اليقين التي تجتاح الأسواق العالمية، نحول تركيزنا إلى الرسوم البيانية للحصول على إشارات أكثر وضوحًا. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (USDX)، مخترقًا ما دون مستوى 106.90. إذا استمر الانخفاض، فسوف يراقب المتداولون حركة السعر الصعودية عند 106.05 أو 105.90.

ومع ذلك، إذا تماسك السعر قبل الوصول إلى 106.05، فقد تظهر المقاومة عند 107.30، مما يخلق فرصًا هبوطية محتملة.

استعاد بائعو النفط (USOIL) السيطرة، مما أدى إلى انخفاض الأسعار. من الممكن أن يختبر النفط الخام المستوى 70.00 أو 69.40، مع توقع حركة سعرية صعودية عند 68.20 دولارًا إذا حدث المزيد من الانخفاض.

واجه الذهب (XAUUSD) ضغوط بيع قوية عند 2943، حيث بدا البائعون أكثر تصميمًا مما كانوا عليه في الجلسات السابقة. يظل المستوى المنخفض عند 2834.20 دولارًا هو مستوى التأرجح الحاسم، وقد يؤدي الاختراق تحت هذه المنطقة إلى إثارة المزيد من الزخم الهبوطي.

إذا اخترق السعر أقل من 2834.20 وتماسك، فيجب على المتداولين البحث عن المزيد من فرص البيع.

استمرت عملة البيتكوين (BTCUSD) في الارتفاع من مستوى 94,770، لكن حركة السعر تشير إلى تردد المشتري. يجب أن يتجاوز BTC مستوى 102,475 لمزيد من الارتفاع.

إذا استمرت المقاومة، فقد تعيد عملة البيتكوين اختبار 91,227 أو 89,146 قبل حركة صعودية أخرى. يظل مستوى 80 ألف دولار منطقة دعم قوية في حالة حدوث تصحيح أكبر.

يحدث هذا الأسبوع

يأتي يوم الثلاثاء 18 فبراير بإعلانات هامة، بدءًا بقرار سعر الفائدة الأسترالي. وقد يؤدي التخفيض المتوقع إلى 4.10% من 4.35% إلى الضغط على الدولار الأسترالي. في وقت لاحق من اليوم، سيتحدث محافظ بنك إنجلترا بيلي، وسوف يراقب التجار أي تلميحات حول قرارات سعر الفائدة المستقبلية.

وفي يوم الأربعاء 19 فبراير، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة على أساس سنوي إلى 2.8% من 2.5%، مما يدعم الاتجاه الصعودي لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إذا ظل التضخم ثابتًا.

في يوم الجمعة الموافق 21 فبراير، ستحتل بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي والخدمات من أوروبا والمملكة المتحدة والولايات المتحدة مركز الصدارة. من المتوقع أن يسجل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الألماني فلاش 45.4، بانخفاض طفيف عن 45.5، في حين من المتوقع أن يسجل مؤشر مديري المشتريات الألماني لخدمات الفلاش 52.4، أقل بقليل من 52.5.

من المتوقع أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في المملكة المتحدة إلى 48.5 من 48.3، ومن المتوقع أن يستقر مؤشر مديري المشتريات للخدمات عند 50.8، مما يعكس توقعات اقتصادية مستقرة.

وفي الوقت نفسه، من المقرر أن يسجل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي فلاش عند 51.2، دون تغيير عن السابق، في حين من المتوقع أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات للخدمات بشكل طفيف إلى 53.2 من 52.9.

ومع ترقب قرارات البنك المركزي بشأن سعر الفائدة، وبيانات التضخم، وقراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI)، فمن المتوقع أن تظل تقلبات السوق مرتفعة طوال الأسبوع.