شهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا حادًا، حيث تداول بانخفاض بنسبة 5.1% قبل أن يتعافى قليلاً إلى 4.8%. سيؤدي انخفاض بنسبة 7% إلى وقف التداول لمدة 15 دقيقة إذا حدث قبل الساعة 3:25 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. بعد هذا الوقت، سيستمر التداول ما لم يحدث انخفاض بنسبة 20%. السوق حاليًا يختبر مستوى التراجع بنسبة 61.8% من ارتفاع اليوم السابق الناتج عن الرسوم الجمركية.
شرح قواطع دائرة السوق
هذا الانخفاض تجاوز مبدئيًا العتبة البالغة 5%، دافعًا المؤشر نحو نقاط التوقف التلقائية المصممة لتقليل البيع الذعر على المدى القصير. تُنظم هذه القاطعات في زيادات – نسبة 7% هي أول نقطة توقف رسمية، تليها لاحقًا نسب أعمق. التوقيت ليس عشوائيًا أيضًا. إذا تم الوصول إلى مستوى 7% قبل الساعة 3:25 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ينتج عن ذلك توقف لمدة ربع ساعة، مما يمنح السوق بعض الوقت للتنفس. إذا حدث ذلك في وقت لاحق من الجلسة، فسوف تستمر الأسواق دون انقطاع ما لم يتضاعف الانخفاض. تهدف هذه الآليات إلى توفير الهيكل أثناء الفوضى – ليست حلاً، ولكن طريقة لإبطاء اللولب.
ما يحدث تحت السعر أكثر دلالة. يتماشى الوضع الحالي مع مستوى التراجع بنسبة 61.8% فيبوناتشي، الذي يُتابع في الغالب من قبل المتداولين الفنيين، خاصة خلال المراحل السوقية التفاعلية. هذه النسبة – المرسومة من الارتفاع السابق المرتبط بالإعلانات الجمركية – تشير إلى ما إذا كان الارتفاع مجرد ارتداد أو شيء ذو بقاء أطول. يمكننا قراءة الضغط الحالي عند هذا المستوى كنوع من اختبار الورقة: الاحتفاظ فوق قد يدعونا للارتداد؛ الانزلاق أدناه قد يفتح المجال لمزيد من الانخفاض، متجاوزًا الأيدي الأضعف.
من المفيد لنا التركيز على كيفية تحول هياكل التقلبات الضمنية. عندما يختبر هذا النوع من الانخفاض مناطق فنية مُراقبة بشدة، يميل ميلان الخيارات إلى الاتساع. تتشوه نسب الشراء-البيع، وتصبح الاستراتيجيات قصيرة الأمد أكثر تكلفة بكثير مقارنة بنظيراتها طويلة الأمد. عندما يحدث ذلك، تنشط أنشطة التحوط بالدلتا. عندما يحتفظ الوكلاء بمواقع غاما قصيرة، يميل انخفاض الأسعار إلى تسريع البيع – نوع من الحلقة الارتجاعية. من المهم الانتباه لما تقوله سوق الخيارات، وليس فقط مستويات المؤشرات.
لا يجب تجاهل تركيز الفائدة المفتوحة حول مناطق الإضراب الحالية. إذا تحوم السوق بالقرب من منطقة انتهاء ثقيلة بينما يتزايد عدم اليقين، يمكن أن تصبح الحركة متقطعة. سيراقب المشاركون في السوق كيفية تعديل الوكلاء لعرضهم. هذا التعديل يخلق تدفقات قسرية: عادةً تكون أحادية الجانب وليست بديهية دائمًا.
ارتفعت أحجام تداول العقود الآجلة للمؤشر بشكل مفاجئ – ليس أثناء الارتفاعات، ولكن عند الانخفاضات، مما يشير إلى أن الحركة لديها قناعة أكبر في التعديل الهبوطي. يخبرنا ذلك بشيء عن من يسيطر. تغير الزخم مؤقتًا. توقع المقاومة قصيرة الأجل حيث تراجعت الأحجام أثناء التعافي.
لا يُقاس الشعور بدقة من خلال الاستطلاعات أو عناوين الأخبار. يُعاد بناؤه، يومًا بعد يوم، من خلال التدفق. انخفاض الفائدة القصيرة في الجلسات الأخيرة ترك بعض المكاتب أقل حماية. إذا تم شراء الانخفاضات بضعف قناعة لكن تقلصت التحوطات الأساسية، نحن معرضون لردود أفعال أشد عندما تتحرك التقلبات.
لاحظ إذا توقفت العقود الآجلة لمؤشر VIX عن التفاعل مع ضغط البيع. أحيانًا تكون تلك علامة على الإرهاق. في كثير من الأحيان، تلمح إلى انضغاط التوقعات – حيث يتم تداول الخوف، وليس الشعور به. هذا تمييز مهم.
