انخفض الدولار الكندي بشكل طفيف مقابل الدولار الأمريكي، بالرغم من وصوله إلى أعلى مستوياته منذ أوائل نوفمبر. تشمل العوامل المؤثرة على الدولار الكندي قرار بنك كندا المنتظر والاهتمامات الاقتصادية الأوسع المرتبطة بسياسات التجارة.

ينظر المشاركون في السوق إلى مخاطر التسهيل المحتملة، حيث تتوقع السوابات حوالي 7 نقاط أساس من المخاطر. قد يدعم التوقع الحذر من صانعي السياسات الدولار الكندي مؤقتًا.

الشورتات الكندية وديناميكيات السوق

تُظهر البيانات الأخيرة تغطية معتدلة للشورتات على الدولار الكندي، حتى مع ارتفاع بنحو 4% في أبريل. تعكس المراكز المضاربة والمؤسسية حوالي 20 مليار دولار أمريكي في شورتات صافية، مما يشير إلى إمكانية طلب إضافي إذا ضعف الدولار الأمريكي بشكل كبير.

تشير ديناميكيات السوق الحالية إلى انتعاش محدود للدولار الأمريكي حيث أن الاتجاهات الأوسع ما زالت هبوطية، مع إمكانية أن يواصل الدولار الأمريكي الخسائر وصولاً إلى 1.3750 أو أقل في الأسابيع القادمة. تتوقع الأسواق أنه قد يكون هناك حاجة للتجميع المحتمل بعد الخسائر الطفيفة للدولار الأمريكي.

ما ننظر إليه هنا هو تراجع طفيف في الدولار الكندي، بعد فترة من القوة التي وضعته بالقرب من المستويات التي شوهدت آخر مرة في أوائل نوفمبر. كانت هذه القوة تتزايد بفضل تحول الآراء حول السياسة النقدية والديناميكيات التجارية، لكنها تبدو الآن وكأنها تتلاشى، ربما مؤقتًا، في انتظار الاجتماع القادم لبنك كندا (BoC).

بدأ المتداولون في تسعير احتمال معتدل لخفض سعر الفائدة القادم، مع ميل أسواق السوابات نحو انخفاض بمقدار 7 نقاط أساس. إنه تعديل حذر، غير دراماتيكي، لكنه يعكس تكهنات متزايدة حول احتمال اتخاذ البنك المركزي موقفا أكثر ليونة بالنظر إلى الضغوط الاقتصادية الحالية. إذا اتضح أن لهجة السياسات أقل مرونة من المتوقع، هناك مجال للدولار الكندي ليجد بعض الدعم على المدى القريب، حتى لو كان المسار الطويل الأجل أقل وضوحًا.

تحليل اتجاهات السوق

من وجهة نظرنا، هذا يجعل الأمر أقل من حيث ما إذا كان الدولار الكندي سيرتفع، وأكثر من حيث مدى سهولة حدوث ذلك إذا دفعت الظروف الاقتصادية الأعظم نحو ذلك. يبقى الدولار الأمريكي تحت الضغط، مع استمرار الزخم الأوسع ضده. يتوقع العديد أنه قد ينخفض نحو 1.3750 في الأسابيع القادمة، أو ربما أقل، خاصة إذا استمرت السرديات الاقتصادية والبنكية في الميل كما هي الآن. المفتاح في هذا هو كيفية تحول الموقف المخاطر في مواجهة البيانات القادمة وكيف تُفهم فروق أسعار الفائدة في المستقبل.

بالنظر إلى الوضع الحالي، حتى مع انخفاض طفيف في سعر الدولار الكندي، فإنه لا يشير إلى انعكاس كامل، خاصة أن المكاسب السابقة كانت تحفز البائعين على الشورتات لتقليل المراكز. ما هو أكثر أهمية الآن هو مدى استمرار ضعف الدولار الأمريكي في تفكيك الصفقات المنظمة التي كانت تميل لصالح الدولار.稳定 التوازن قد يكون ضروريًا أولًا—كجزء من الإيقاع الطبيعي بعد أي حركة اتجاهية. ولكن إذا استمر الوزن على الجوانب الثقيلة والضغط على الدولار، نعتقد أن هناك مساحة معقولة للوصول.

لا ينبغي أن تستند التداولات القادمة فقط على خطابات البنوك المركزية، أيضًا. خاصة لأولئك الذين لديهم تعرض بفوائد، فإن أي تحول ملحوظ في مسار المعدل قد يكون له أثر كبير على مستويات التقلبات. قد يكون من المفيد التركيز على هيكل المدى وتقلب الأسعار الضمني. لاحظنا إعادة تسعير دقيقة في الخيارات قصيرة الأجل التي تشير إلى وعي بهذا الغموض القريب الأجل. قد ينظر المتداولون الذين لديهم تعرض لـ USDCAD في استراتيجيات النسبة أو طرق أخرى تأخذ في الاعتبار المخاطر غير المتماثلة.

لا ينبغي أن نفقد النظر أيضًا في الشعور بالمخاطر الأوسع. بينما يعتبر اتجاه السياسات هو دافع واحد، يمكن أن يغير المزاج السوقي حول التجارة العالمية والأداء الاقتصادي بشكل سريع الطلب على العملات المرتبطة بالسلع. انخفاض التدفقات المحفوفة بالمخاطر قد أفاد الدولار الكندي بعض الشيء، لكن هذه ديناميكيات تفاعلية—تتطلب تداولها سرعة استجابة بدلاً من التوقع المسبق.