ارتفعت أسعار الذهب في الفلبين يوم الثلاثاء. ارتفع سعر الغرام إلى 5,908.17 بيزو فلبيني (PHP) من 5,869.50 في اليوم السابق، وارتفع سعر التولا إلى PHP 68,913.00 من PHP 68,460.70.
يتم تحديد أسعار الذهب باستخدام الأسعار الدولية المحولة إلى العملة المحلية ووحدات القياس. يتم تحديث هذه القيم يوميًا وقد تختلف قليلاً عن الأسعار المحلية.
يُعتبر الذهب تاريخيًا وسيلة للحفاظ على القيمة ويستخدم غالبًا في المجوهرات. يُعتبر عادةً ملاذًا آمنًا خلال الأوقات غير المستقرة ويعمل كحاجز ضد التضخم وتدهور العملة.
تُعتبر البنوك المركزية أكبر مشتريي الذهب، حيث لوحظت زيادات كبيرة في الاحتياطيات في دول مثل الصين والهند وتركيا. في عام 2022، اشترت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب، تقدر قيمتها بحوالي 70 مليار دولار، وهو أعلى معدل شراء سنوي على الإطلاق.
يتحرك الذهب عادةً في الاتجاه المعاكس للدولار الأمريكي والخزانة الأمريكية. يمكن أن تتأثر أسعاره أيضًا بالقضايا الجيوسياسية العالمية والظروف الاقتصادية ومعدلات الفائدة. بشكل عام، يؤدي ضعف الدولار إلى ارتفاع أسعار الذهب، بينما تحد الظروف الأقوى للدولار من ارتفاعه.
بالنظر إلى الزيادة الأخيرة في أسعار الذهب في الفلبين، مع تحرك سعر الغرام من PHP 5,869.50 إلى PHP 5,908.17 وارتفاع سعر التولا بأكثر من PHP 450، يبدو أن النشاط السعري الحالي ليس مجرد شذوذ ولكنه جزء من تعديل أوسع للضغوط الخارجية. تعكس هذه التحركات، وإن كانت صغيرة من حيث النسبة المئوية، استجابات أساسية لعوامل الاقتصاد الكلي بدلاً من ضوضاء الطلب قصير الأجل على الأرض.
من المهم أن نتذكر أن أسعار الذهب المحلية، مثل تلك المُقتبسة بالبيزو أو الغرامات والتولات، ما هي إلا انعكاسات لآليات التسعير العالمية المُرشحة من خلال أسعار صرف العملات والزيادات في السوق المحلية. على الرغم من أن التحديدات قد تبدو إقليمية، إلا أن القوى التي تشكلها ليست كذلك، فهي نشطة، ومترابطة، ودائمة التعديل.
لا تزال العلاقة القوية بين الذهب كوسيلة للحفاظ على القيمة قوية، خاصة في البيئات المتقلبة. في هذه الحالة، لا يتعلق التقلب بالسوق فقط؛ فهو سياسي ونقدي وقائم على التوقعات. مع استمرار وجود ضغوط التضخم في العديد من الاقتصادات، والعملات الورقية التي تواجه تساؤلات دورية، نلاحظ تزايد الانتباه نحو الأصول الصلبة. بما في ذلك الذهب، الذي يستمر في جذب الاهتمام من المواقف المؤسسية، وليس فقط الطلب التجاري.
لعبت البنوك المركزية دورًا لا يكل في هذا الاتجاه. في العام الكامل الماضي، لم يكن شراءهم الجماعي لأكثر من 1,100 طن ناتجًا عن الجماليات أو التقاليد. كانت الصين والهند وتركيا بارزين – لكن النمط أوسع، حيث أن بعض هذه البلدان تتنوع بعيدًا عن رواية هيمنة الدولار. تشير إضافاتهم إلى الاحتياطي إلى تقليل متعمد للتعرض لمخاطر السندات السيادية الأجنبية – وهو ما يقلل من الطلب على الخزانة الأمريكية ويضع المزيد من الطلب على الاحتياطيات الملموسة. لم ينعكس ذلك فقط في عمليات الشراء الجماعية، بل أيضًا في التعديلات الدقيقة في سياسة الاتصال من السلطات النقدية.
نظرًا لأن الذهب غالبًا ما يتحرك ضد مسار الدولار الأمريكي وعوائد الخزانة، فإن أي متداولين لديهم تشييدات مماثلة في كتبهم يجب أن ينتبهوا إلى هذا الارتباط السلبي. السبب في ظهور الذهب أقوى عندما يضعف الدولار ليس مجرد إحساس – بل هو هيكلي. ترجمة الدولار الأمريكي المتدهور إلى أسعار أرخص للمشترين غير المرتبطين بالدولار، مما يغذي الطلب. في الوقت نفسه، عندما تزداد عوائد الخزانة، خاصة العوائد الحقيقية، تتباطأ أسعار الذهب غالبًا بسبب حسابات تكاليف الفرصة البديلة. يبدأ المستثمرون في تفضيل الأدوات التي تدفع، مما يقلل من تعرضهم للأصول غير المربحة مثل الذهب.
في الأسابيع الأخيرة، لاحظنا ضعفًا في الدولار الأمريكي بعد مؤشرات اقتصادية أضعف من المتوقع. أدى هذا التراجع إلى دفع الذهب إلى الأعلى، وإذا استمرت البيانات الكبرى في تقديم أداء أقل من المتوقع، فقد نشهد المزيد من الرياح المعاكسة للمعادن الثمينة. على النقيض من ذلك، إذا شهدنا تعديلا مفاجئا في التوترات الجيوسياسية أو انعطافات متشددة بشأن معدلات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، فقد يعيق ذلك تقدم الذهب في الاتجاه الصاعد التالي.
نشاهد مكاتب السلع تعيد تقييم افتراضات التقلبات ونوافذ التسعير الخاصة بها. تغيرت معدلات الفائدة الحقيقية والإرشادات المستقبلية لتصبح أقل توقعًا مما كانت عليه في السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى تغيير مهام البنوك المركزية والتعافي الاقتصادي غير المتكافئ عبر المناطق. هذا التفكك يعطي التجار فرصة قصيرة الأجل، لكنه يتطلب أيضًا إعادة تسعير أسرع بكثير. يتم استبدال استراتيجيات الحمل والعائد التقليدية جزئيًا بواسطة التدفق اللحظي – هناك تكمن الحذر والفرص.
تظهر الأدوات المالية المرتبطة بالذهب في الأسواق المالية زيادة في الاهتمام، إلى جانب انتقال المراكز المستقبلية، مما يشير إلى بقاء الشهية للمخاطر، لكن مع وجود تحوطات مدمجة. يشير هذا إلى أن التجار ليسوا مقتنعين تمامًا بتحرك واحد جانبي ولكنهم يحافظون على الاختيارات متعددة الاتجاهات. يُتوقع أن يستمر هذا السلوك في الجلسات القادمة، خاصة ونحن نتجه نحو موسم الأرباح في الولايات المتحدة.
من المتوقع أن يؤدي أي تغيير مادي في تقارير التضخم، أو معدلات البطالة، أو محاضر البنك المركزي إلى إشعال ردود فعل سريعة. لا ينبغي الاستهانة بهذا. قد نشهد تباينًا إضافيًا في التقلب الضمني عبر عقود الخيارات المرتبطة بالمعادن، يحفزه التعرض المزدوج للإشارات السياسية الاقتصادية ومقارنة انتقال الأصول الحقيقية.
