انخفض زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري بشكل طفيف خلال الجلسة الآسيوية يوم الجمعة، مستقرًا حول 0.8180 بعد مكاسب الجلسة السابقة. يتعرض الدولار الأمريكي لانخفاض وسط مخاوف بشأن التأثير الاقتصادي للرسوم الجمركية الأمريكية، حيث تكون حركة السوق مقيدة بسبب عطلة الجمعة العظيمة.
حذر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من مخاطر الركود التضخمي الذي يجمع بين التضخم وتباطؤ الاقتصاد. يشير مؤشر CME FedWatch إلى أن الأسواق تتوقع حوالي 86 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة بحلول أواخر 2025، بدءًا من يوليو.
قوة الفرنك السويسري
ارتفع الفرنك السويسري بعد بيانات إيجابية عن الميزان التجاري السويسري، حيث زاد الفائض إلى 6.35 مليار فرنك في مارس من 4.80 مليار فرنك في فبراير. وصل الفرنك السويسري إلى أقوى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ 2011 وسط توترات تجارية بين الولايات المتحدة والصين، مما زاد من الطلب على العملة المستقرة.
يشتهر الفرنك السويسري باستقراره المدعوم من الاقتصاد القوي لسويسرا وحيادها السياسي. تؤثر قرارات السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري والبيانات الاقتصادية الكلية وروابط سويسرا الاقتصادية مع منطقة اليورو بشكل كبير على قيمة الفرنك السويسري. أسعار الفائدة الأعلى تدعم عادة الفرنك، بينما قد يؤدي عدم الاستقرار الاقتصادي إلى انخفاض قيمته.
ما لاحظناه حتى الآن يوفر أساسًا لتفسير كيفية تعديل الاتجاه القصير الأمد في الأسابيع القادمة، خاصة لأولئك المشاركين في التداولات بالرافعة المالية على زوج العملات. يعكس الانخفاض الأخير في زوج USD/CHF ليستقر بالقرب من 0.8180 فترة تباطؤ بعد زيادة قصيرة، مما يشير إلى مرحلة من التراجع أو التردد، بدلاً من انعكاس حاد. تستمر التداولات في أحجام أقل، خاصة حول فترة عيد الفصح، لذا حركات هذه الفترة في كثير من الأحيان تبالغ في تحولات صغيرة في الشعور بدلاً من أن تشير إلى تغيير دائم.
تعليقات باول أثارت قلقاً
أثارت تعليقات باول القلق. الإشارة إلى الركود التضخمي — مزج نادر من التضخم المتزايد مع الاقتصاد المتباطئ — يمكن أن تثير عدم الراحة، لأنه يعني أن الأدوات السياسية قد تكافح لإدارة هاتين القوتين في وقت واحد. كما يشير إلى أن الاستجابات النقدية محدودة دون التسبب في آثار جانبية مثل الطلب المكبوت أو ضعف العملة. بناءً على بيانات CME FedWatch، يواصل المشاركون في السوق تسعير حوالي 86 نقطة أساس من التخفيضات حتى أواخر 2025، مع التوقع لبدء أولى هذه التخفيضات في يوليو. يتماشى ذلك مع الفكرة بأن الظروف الأكثر صرامة قد بلغت حدها. ومع ذلك، سيعتمد اتجاه الدولار بشكل أقل عن توقيت محدد وأكثر عن متى يبدأ الأغلبية في تعديل التوقعات في انسجام.
لاحظنا اكتساب الفرنك السويسري قوة إضافية، بعد تحسين قوي في الميزان التجاري — الذي ارتفع الآن إلى 6.35 مليار فرنك لشهر مارس. يبرز هذا الفائض الثابت موقع سويسرا التنافسي في التصدير ويوفر سببًا آخر لتفضيل الفرنك السويسري تحت ظروف السوق الحذرة. لم يكن زوج USD/CHF بهذا المستوى المنخفض منذ 2011، وذلك جزئياً بسبب التوترات حول الرسوم الجمركية الأمريكية التي تجعل الملاذات الآمنة أكثر جاذبية كأدوات التحوط.
قرارات الأردن السابقة في البنك الوطني السويسري تستمر في تشكيل هذا الارتفاع في الفرنك. على عكس البنوك المركزية الأخرى التي تتخذ إجراءات قوية، بقي البنك الوطني السويسري أكثر حذراً، وغالباً ما يشدد السياسة فقط عندما توجد ضغوط تضخمية أوسع أو ضغط على العملة. مع دعم مؤشرات التجارة الإيجابية للرأي بأن الأسس الداخلية قوية، نتوقع أن يستمر الفرنك السويسري في جذب القوة ما لم تتغير تكاليف الطاقة أو الطلب الخارجي بشكل مفاجئ.
بالنسبة للمتداولين، من المهم البقاء مركزين على بيانات التضخم من كل من الولايات المتحدة وسويسرا، وكيف تتماشى هذه البيانات مع لغة البنك المركزي. ومع تطور التوقعات بشأن أسعار الفائدة في الأمد المتوسط، قد يتسنى للمنحنى التفاضلي لأسعار الفائدة أن يصبح متنوعاً بشكل غير منتظم — وهذه التشوهات غالباً ما تخلق تفاوتات سعرية في عقود أسعار الفائدة الآجلة أو عقود الفوركس الآجلة. احرص على مراقبة التدفقات غير المتوقعة في إصدارات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أو إحصاءات سوق العمل. في السابق، أدت هذه الفوارق إلى انتقال تقلبات عبر العديد من تقاطعات الفوركس.
يجدر أيضاً الانتباه للتطورات في المخاطر الجيوسياسية الأوسع، التي تميل لتعزيز الحركات في العملات ذات الملاذ الآمن مثل الفرنك السويسري. توقع أن تترك أي إعلانات تتعلق بالحواجز التجارية أو تدفقات رأس المال المعاد توجيهها الدولار معرضاً للخطر. قد تتخلل الدلائل المبكرة لتعديلات في الاقتصادات المدفوعة بالصادرات إلى سياسات نقدية، من المحتمل أن تؤثر على سلوكيات الانحراف في خيارات الأسواق أو التقلبات الضمنية.
نظرًا لأننا ندخل فترة تتسم بعدم اليقين السياسي والاحتكاكات التجارية، فإن ذلك يخلق مجالاً للتداولات الاتجاهية عند دعمها بتأكيد من الأصول المتقاطعة. كن حذراً، مع ذلك، من التموضع الثقيل جداً حول حالات التباطؤ الموسمي. تشوهات الأسعار المؤقتة شائعة أكثر الآن، خاصة عندما تقودها قناعة منخفضة. قد توفر أدوات مثل انعكاسات المخاطرة ومقاييس الفائدة المفتوحة إشارات مبكرة لتحول أوسع، حتى قبل أن تستجيب أسعار الصرف الفورية.
