مع إغلاق الأسواق يوم الجمعة العظيمة، شهدت تداولات العملات الأجنبية والعملات المشفرة حركة قليلة جدًا أو تكاد تكون معدومة. افتقرت الجلسة إلى أخبار بارزة وبقيت هادئة بشكل عام.
علق وزير الخارجية الأمريكي على ضرورة تحقيق صفقة سلام بين روسيا وأوكرانيا. في الوقت نفسه، ذكر مسؤولو البنك المركزي الأوروبي تحول التركيز نحو النمو بسبب التباطؤ المتوقع من سياسات التجارة الأمريكية.
يُشار أيضًا إلى إمكانية تخفيض أسعار الفائدة، بتأثير من قوة اليورو ونجاح السيطرة على التضخم. من المتوقع أن تظل جلسة التداول الأمريكية هادئة، حيث يوجد فقط خطاب من مسؤول في البنك الفيدرالي على الجدول.
ظلت الأسواق مستقرة خلال فترة الهدوء المرتبط بالعطلات، مع عدم توافر السيولة عبر منصات العملات الأجنبية والأصول الرقمية. كانت العديد من المكاتب تعمل بعدد قليل من الموظفين، وكانت أحجام التنفيذ محدودة، وعدم وجود تحديثات اقتصادية مهمة تعني عدم وجود شيء يستجيب له المتداولون. كان الهدوء متوقعًا إلى حد كبير نظرًا لإغلاقات الأسواق وعدم وجود بيانات—توقف قبل التدفقات الأكثر كثافة في الأسبوع المقبل.
تعليقات بلينكين حول جهود السلام في أوروبا الشرقية تعكس نمطًا أوسع من الضجيج الجيوسياسي الذي، على الأقل في اللحظة، لم يتسلل إلى تسعير الأسواق. يبدو أن إصراره على الأمر كان يهدف إلى الإصرار الدبلوماسي أكثر من كونه مقدمة لإعادة تسعير المخاطر الفورية. بالنسبة للمواقع، كان ذلك ذو صلة فقط بقدر ما أنه يحد من الارتفاع في الأزواج الحساسة للسلع الأساسية مثل NOK وCAD إذا بدأت التوترات في التخفيف.
من فرانكفورت، أثارت تلميحات حول تغيير التفويضات في السلطة النقدية مزيدًا من الاهتمام. وتبدو شنابل وزملاؤها يشيرون إلى أن الكفاح ضد التضخم كان يتم خوضه بنجاح — مما يلفت الأنظار بدلاً من ذلك إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي والطلب الداخلي. وبالتالي، بدأت مقايضة الاستحقاقات تُسعر طريق التخفيف بثقة أكبر. كانت قوة اليورو قد حققت جذبًا انكماشيًا، مما أتاح لصانعي السياسة النقدية مجالًا إضافيًا للمناورة. ومع ذلك، لم تبتعد التعليقات عن المفاجأة، لذا استقرت منحنيات الاستحقاق بتعديلات طفيفة، مفضلة أن تكون اجتماعات القص والتخفيض الأولى في يونيو أو يوليو.
نحن نراقب بعناية مع بدء تجارة الحمل في إظهار علامات تحوّل مبكرة، خاصةً عبر العملات الأجنبية للأسواق الناشئة. لن يحافظ التباعد في الفائدة على التدفقات الحالية إذا اقترن التخفيف الأوروبي باستمرارية التباين في السياسات الأمريكية. هذه التعقيدات قد تبدأ النماذج النظامية في عكسها في استهداف الفروق الضيقة، ويستحق الأمر إعادة ضبط الخسائر المحتملة وفقًا لذلك.
قوافل بيستيك المخططة اللاحقة من غير المرجح أن تغير المواقف إلا إذا تحدى مباشرةً مسار البنك الفيدرالي المُضمحة. لا تستفيد الأسواق المشتقة من معدلات الأمام عبر هياكل الخيارات التي لا تستفيد من التغيرات الخطابية الطفيفة. علاوة على ذلك، ستكون بيانات العمالة المقررة للأسبوع المقبل أكثر أهمية. حتى ذلك الحين، يظل الغاما أفضل للتمويل من الانحياز الاتجاهي.
أولئك الذين يتداولون الخيارات يجب أن يقيموا ما إذا كانت الضغوط الأخيرة في التباين الحقيقي تبرر استراتيجيات الغاما الطويلة، خاصة في اليورو/الدولار والدولار/الين، حيث يستمر تآكل المعدلات المفترضة أسرع مما يبرره تباين السعر الفوري. النظر في التغيرات في الانحراف وما إذا كانت التحوطات القصيرة من الجانب الأعلى مُسعرة بكفاءة—قد لا تعكس الأوراق الحالية التوجيه الكلي الجديد.
مع تضييق الفروقات في أسواق الفائدة، نما الطلب الانعكاسي على المخاطر بقوة، لكنه ليس غير قابلاً للتحدي. لاحظنا بعض الانعكاسات المبكرة في الأرجل التمويلية القائمة على الين، مما يستدعي الحذر للصفقات المعتمدة على ضعف الين المستمر. حتى أنماط الانعكاس المعتدلة، إذا لم تكن معززة، يمكن أن تسترجع أرباح أسابيع.
ابقَ يقظًا للتوجيهات المستقبلية والتناقض في الافتراضات التضخمية؛ قد لا يستمر الهدوء الحالي لفترة أطول.
