ارتفعت أسعار الذهب في ماليزيا يوم الاثنين، حيث زاد السعر لكل جرام من MYR 469.47 يوم الجمعة إلى MYR 476.11، وارتفع سعر التولا من MYR 5,475.83 إلى MYR 5,553.21.
أسعار الذهب الأخرى هي MYR 4,761.07 لكل 10 جرام وMYR 14,808.56 للأوقية الترويسية. يتم حساب هذه الأسعار بتكييف الأسعار الدولية إلى العملة المحلية وقد تختلف قليلاً عن الأسعار المحلية.
تاريخياً، كان الذهب مخزناً للقيمة، ويعمل كملاذ آمن أثناء الأوقات الضبابية. كما يُعتبر تحوطاً ضد التضخم وتدهور العملة.
البنوك المركزية هي أكبر الحائزين لهذا المعدن، حيث قامت بشراء 1,136 طنًا في عام 2022 لتقوية العملات، خصوصًا في الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا. يرتبط سعر الذهب عكسياً بالدولار الأمريكي والخزانة، ويتأثر سعره بعدم الاستقرار الجيوسياسي، أسعار الفائدة، وقيمة الدولار الأمريكي.
يمكن أن يتأثر سعر الذهب بعوامل متعددة، ويجب على الأفراد القيام ببحث شامل قبل اتخاذ قرارات الاستثمار. البيانات المتعلقة بسلوك السوق تنطوي على مخاطر وتُقدم لأغراض إعلامية فقط.
تعكس الحركة التصاعدية في أسعار الذهب المحلية في بداية الأسبوع التحولات الخارجية أكثر من ضغط الشراء المحلي. لقد رأينا ارتفاع سعر الجرام بنسبة تزيد على 1.4% منذ يوم الجمعة، بينما اتبعت الوحدات الأخرى نفس الاتجاه بتناسق ملحوظ عبر الأوزان المختلفة. يلمح هذا النوع من التزامن إلى أن التحويل من المعايير العالمية، وربما مدعوم بضعف رينجيت مقابل الدولار، هو وراء الارتفاع الأحدث. عندما تتحرك الأسعار بتوافق عبر الوحدات، فغالبًا ما تكون التأثيرات العملة والتوازن الدولي للأسعار هي المسؤولة، وليس طلب التجزئة.
تتعدل تقييمات الذهب المحلية في الوقت الحقيقي استناداً إلى أسعار السوق الدولية الفورية، التي تُقتبس بالدولار الأمريكي، ثم تُحول باستخدام أسعار الصرف السائدة. لذلك، يمكن لأي تغييرات واسعة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو تغييرات في مواقف البنوك المركزية الماليزية أن تؤثر بسرعة كبيرة. عندما نقرأ أن تقييم الأوقية الترويسية الآن هو MYR 14,808.56، من المهم تفسيرها كنقطة مرجعية ديناميكية، وليس كرقم ثابت. البيئة النقدية الدولية هي التي تُخبرنا بهذا الرقم، وليس العرض والطلب المحليين فحسب.
التراكم السابق للبنوك المركزية، بقيادة الصين والهند وتركيا، يخبرنا بالمكان الذي تكمن فيه الضغوط التأسيسية للطلب حتى الآن. هذه المشتريات ليست عشوائية؛ إنها تخصيصات احتياطية استراتيجية تُستخدم لتقليل الاعتماد على الاحتياطيات النقدية المرتبطة بالاقتصادات الخارجية. عندما تعمل البنوك المركزية بهذه الحسم، فإنها تخلق قوة أساسية طويلة الأجل. تتبع العوائد الشعور العام، لكن هذه التحركات الشرائية توفر الأساس الهيكلي.
نعلم أن الذهب تقليدياً يرتفع عندما تضعف قوة الدولار، وهو ما يحدث غالباً عندما تخفف العوائد على الخزانة أو عندما يبدأ المتداولون في تسعير احتمالات منخفضة لرفع أسعار الفائدة الأمريكية بشكل عدواني. تلك العلاقة العكسية ليست أكاديمية؛ إنها تشكل سلة من المداولات المدارة بنشاط من قِبل المشاركين المؤسسيين. عندما يضعف الدولار، يميل الذهب لملء ذلك الفراغ كبديل لمخزن القوة الشرائية. أي اختراق في الاستقرار الاقتصادي — سواء في سلاسل توريد السلع الأساسية، النزاعات الإقليمية التي تؤثر على تسعير الطاقة أو التصحيحات السوقية المفاجئة — يُمثل كلها رياحاً داعمة محتملة.
من وجهة نظرنا، هذه العلاقات الماكرو ليست أفكارا مجردة ولكن مدخلات حية في تقييمات العقود. إذا كان قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأسبوع المقبل أقل من المتوقع، فإن ذلك يزيد من احتمال انتقال المشاركين في السوق بعيداً عن السندات أو نحو وسائل مقاومة للتضخم، مما يرفع الذهب بالتوازي. هذه التفاعلات قصيرة الأجل تخلق تقلبات في الأسعار، ولكن التوافق طويل الأجل يأتي فقط إذا تغيرت السياسة النقدية بشكل ملحوظ.
أثناء مراقبتنا لنشاط العقود الآجلة والخيارات، يوفر تكاليف الحمل، التعرض للأهوام والتقلب الضمني إشارات أوضح من أي مستوى سعر واحد للذهب. المتداولون سيرغبون في مواصلة إدارة التعرض حول المحفزات المرتبطة بالأسعار. إن الاحتفاظ بالمواقف غير المحوطة من خلال تعليقات البنوك المركزية هذا الشهر — خصوصاً تلك التي تلمح إلى أهداف التضخم — قد يدعو إلى تقلبات أكثر مما يمكن للبعض تحمله في محافظهم.
خطتنا الحالية هي مراقبة أي تباين بين تقارير الشراء المادي من آسيا وتحركات العقود الآجلة التي تستجيب للبيانات من مجموعة السبع. يمكن للانفصال المادي بين تلك العناصر أن يشير إلى تداولات اتجاهية. تظل ارتباط الذهب بالتضخم والسياسة النقدية العامل المتغير القيادي، لكن التدفقات الثانوية — تدفقات صناديق التسوق المتداولة، تحوطات المنتجين، إعلانات إنتاج المناجم — قد تعزز أو تحدى اتجاه السعر على مدى الأسبوعين القادمين.
يجب أن نكون واعين بشكل خاص لظروف السيولة، خاصة أثناء جلسات الأعياد الأمريكية وإغلاق الأسواق الآسيوية. في العادة، يؤدي انخفاض الحجم إلى تضخيم تفاعل الأسعار، مما يمكن أن يؤدي إلى قراءة خاطئة. الزيادة الأخيرة في السعر تقع ضمن النطاق المتوقع، وليست حتى الآن اختراقاً. سنعدل فقط حجم التعرض عندما نرى تأكيداً عبر تسعير الخيارات وتقارير الطلب المادي. حتى ذلك الحين، هذه هي حركة اتجاهية مدعومة برياح دافعة مؤقتة، ولكنها ليست حتى الآن انعكاسًا أوسع للاتجاه.
