يبحث الاتحاد الأوروبي في تغيير قواعد انبعاثات الميثان لتسهيل التزام الولايات المتحدة بصادراتها من الغاز. قد يساعد هذا مصدري الغاز الطبيعي المسال الأمريكي من خلال تقديم قواعد تقنية تتماشى مع المعايير الأوروبية، مما يسمح لهم بأن يُعتبروا مكافئين.

تعد الولايات المتحدة حاليًا المورد الأكبر للغاز الطبيعي المسال إلى الاتحاد الأوروبي، وقد زادت من تسليماتها منذ النزاع في أوكرانيا. يحتفظ زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي بزخم صعودي فوق مستوى 1.1500، مع زيادة بنسبة 1.08% عند كتابة هذا التقرير، حيث يتداول عند 1.1515.

التعريفات الجمركية هي رسوم تُفرض على الواردات لمساعدة المنتجين المحليين وخلق ميزة سعرية على البضائع الأجنبية. تختلف عن الضرائب في نقطة التطبيق ومن يتحمل العبء المالي. تختلف الآراء الاقتصادية حول فائدتها، حيث يدعمها البعض لحماية الصناعات المحلية بينما يحذر الآخرون من الزيادات المحتملة في الأسعار والحروب التجارية.

أعرب دونالد ترامب عن خططه لاستخدام التعريفات لتعزيز الاقتصاد الأمريكي خلال حملته للانتخابات الرئاسية لعام 2024. تُعتبر المكسيك والصين وكندا، التي تمثل جزءاً كبيراً من واردات الولايات المتحدة، أهدافاً رئيسية في استراتيجيته للتعريفات. يُعتزم استخدام الإيرادات من التعريفات لتخفيض ضرائب الدخل الشخصية.

يضع النص الحالي تطورين أساسيين، أولاً، قد يقوم الاتحاد الأوروبي بتعديل سياساته المتعلقة بانبعاثات الميثان بطريقة تخفف من العوائق أمام مصدري الغاز الطبيعي المسال الأمريكي. من خلال مواءمة المتطلبات الفنية، يبدو أن بروكسل منفتحة على الاعتراف بأن الممارسات الأمريكية تفي بمعاييرها البيئية. سيؤدي ذلك إلى تبسيط عمليات التصديق وتقليل الاحتكاك التنظيمي لتجارة الغاز عبر الأطلسي. تأتي المراجعة في الوقت المناسب؛ فقد أصبح الغاز الطبيعي المسال الأمريكي بديلاً حيوياً للإمداد الروسي، خاصة منذ فبراير 2022.

ثانياً، تظل أسواق العملات مستقرة حول علامة 1.1500 لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، حيث يظهر الزوج قوة مستمرة بنسبة زيادة ملحوظة تبلغ 1.08% مسجلة. يعكس هذا الارتفاع تموضع المستثمرين الذي يرتبط جزئيًا بديناميكيات التجارة الأوسع و التباين في توقعات سعر الفائدة. عند المستوى الحالي البالغ 1.1515، يبدو أن الزوج يجذب الدعم فوق المقاومة الأخيرة، مما يشير إلى إمكانية المزيد من الارتفاع إذا استمرت الزخم.

ثالثاً، تعليقات ترامب تشير إلى تغيير، أو بالأحرى إعادة، إلى سياسة الرسوم الجمركية كأول إجراء مع توجه الولايات المتحدة نحو انتخاباتها القادمة. تستهدف الاستراتيجية مصادر استيراد رئيسية – المكسيك، الصين، وكندا – وتأطيرها كآلية تعويض ضريبة داخلية بدلاً من مجرد آلية حماية. وجهة نظره تعتمد على اعتبار التعريفات كرافعة مالية تولد إيرادات فدرالية يراد بها موازنة الضرائب على الدخل للشعب الأمريكي. ومع ذلك، تظل الآراء منقسمة: فيما يرى البعض مكاسب قصيرة الأجل للإنتاج المحلي، يتوقع آخرون ارتفاعًا في الأسعار الاستهلاكية، تعريفات انتقامية، وربما تآكل للتحالفات التجارية العالمية.

من منظورنا، قد يولد الترابط بين هذه الموضوعات تقلبات في السلع والمشتقات العملاتية. قد تستفيد العقود المرتبطة بالغاز الطبيعي المسال من تقليل عدم اليقين التنظيمي في أوروبا، مما قد يمد الشعور الصعودي في أسواق الطاقة الفورية والعقود المستقبلية. ومن المحتمل أن يؤثر ذلك على فروق الأسعار النظيفة للعقود و عقود الأساس الإقليمية من خلال التغيرات في تدفقات الغاز الطبيعي المسال عبر الأطلسي.

بالنسبة لزوج العملات، تميل قوة زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى التأثير على استراتيجيات التحوط في تداول الطاقة المعتمد على اليورو – خصوصاً عندما تتقابل صفقات السلع المسعّرة بالدولار مع دفاتر متوازنة باليورو. قد نرى المتداولين يسعرون في مزيد من اليقين على السياسة النقدية من البنك المركزي الأوروبي، خاصة إذا استمرت بيانات التضخم في توجيه توقعات ضعيفة. قد يحتفظ التموضع في العقود المستقبلية للعملات الأجنبية بعدم التناسق لبعض الوقت، حيث تتم اختبار الحركة الصعودية في الزوج بالقرب من مستويات المقاومة التاريخية، مما قد يؤدي إلى تحوطات قائمة على الخيارات.

تطرح الخطابة حول التعريفات مدخلاً اتجاهيًا واضحًا في المشتقات المرتبطة بالصناعات، مكونات التصنيع، وأحجام التجارة العامة. في حال تنفيذ الرسوم — أو حتى تسعيرها من قبل الأسواق قبل التأكيد على السياسة — نتوقع ارتفاع التقلب في الشهر الأول في القطاعات الحساسة. يشمل ذلك المعادن، أشباه الموصلات، و مكونات السيارات. قد تصبح منحنيات العقود المستقبلية في هذه المجالات موزعة أو معكوسة، خاصة في ظل أماكن الاختناق في سلسلة التوريد التي هي بالفعل هشة. قد يحتاج متداولي الانتشار إلى تدوير التموضع وتوسيع نطاق التفعيل وسط تزايد الضوضاء الجيوسياسية.

بشكل عام، سيكون من المهم فصل الإشارة عن الضوضاء في الأسابيع القليلة القادمة. هنا المحفزات ليست بـرقيقة — بل تمتد عبر التنظيم، الخطاب التجاري، والسياسة النقدية. علينا أن نركز على إعادة تقييم الأسعار في اقتصادات الطرف الثالث، خطر الأخبار حول تغييرات التعرفات الجمركية، والتغيرات في الامتثال التشغيلي العابر للحدود التي تؤثر على المخاطر اللوجستية والتسليم.