اقترحت تقارير حديثة التفاؤل بشأن اتفاقية تجارة بين الولايات المتحدة واليابان، لكن الوضوح لا يزال غامضًا. أشار تشارلي غاسبارينو من قناة فوكس بيزنس إلى وجود تقدم، رغم أن الصفقة ليست وشيكة.
وسط هذا، يظل هوارد لوتنيك مشاركًا بنشاط في المفاوضات، رغم الشائعات حول انتقال القيادة إلى سكوت بيسنت. شارك في اجتماع حديث مع وزير التجارة الياباني في البيت الأبيض.
السوق يترقب بلهفة بدء “90 صفقة في 90 يومًا” كما وعدت به إدارة ترامب. الصفقة الأولى ستلمح إلى إمكانية إلغاء الحد الأدنى للتعرفة البالغة 10%.
ما حدث هنا هو مزيج من التكهنات السوقية والتصورات الاستراتيجية. هناك حديث، نعم، وهو ملموس بمعنى أن الناس يجتمعون، ويتم اقتراح الأشياء، والأطراف المهتمة تظل قريبة من الطاولة. لكن من منظور التداول، خاصة في المشتقات، الرسالة الأساسية هي: هناك حركة، لكن النتائج غير مضمونة.
تعليقات غاسبارينو أشارت إلى وجود قدر من الزخم. هذا ذو قيمة. يدلنا على أن المحادثات ليست متوقفة. لكن حقيقة أنه أشار إلى أن “لا شيء وشيك” يجب أن تكون أكثر وزنًا. عندما نسمع أن المفاوضات تتقدم “ولكن”، يجب أن نولي اهتمامًا أكبر لما يلي تلك الكلمة.
هناك أيضًا لوتنيك. ظهور اسمه في هذه المحادثات يشير إلى تأثيره ومشاركته الحالية. كان موجودًا في الاجتماع مع وزير التجارة الياباني—داخل البيت الأبيض، وهذا يرسل إشارة موثوقة عن التأثير والمشاركة الحالية. اسم بيسنت المطروح لا يغير من هذه الحقيقة. ما يقوله لنا هذا، إذا كنا نولي اهتمامًا دقيقًا، هو أن الأصوات الرئيسية للمفاوضات من الجانب الأمريكي لم تتغير حتى الآن.
أما بالنسبة لعبارة “90 صفقة في 90 يومًا”. عند أخذها بمفردها، تبدو طموحة بشكل مفرط. من وجهة نظر المتداولين، ما يهمنا أكثر من الوتيرة هو الاتجاه. الاتفاقية الأولى ستكون مهمة لأنها تقدم لنا نقطة مرجعية. إنها ليست مجرد عدد؛ إنها تدور حول ما إذا كانت هذه الأولى تشير إلى أن الحد الأدنى للتعرفة البالغة 10%—العائق الأدنى الذي يثقل على الهوامش، خاصة في المنتجات المهيكلة—يمكن تخفيضه أو خصمه بشكل كبير. وليس بالكلام، بل في الكتابة.
نحن في منطقة مألوفة عندما تفوق التوقعات الإنجازات. إذا كيف نتصرف؟ ببطء وبحذر. يجب أن نتعامل مع كل شائعة أو إعلان كجزء من تسلسل وليس كحدث منفصل. إذا عكس أول اتفاق تجاري جزءًا من هيكل التعرفة، يمكن أن يتسبب ذلك في تذبذب قصير المدى في بعض الأدوات المستقبلية، خاصة تلك المرتبطة بالمصدرين الكبار أو مؤشرات النقل.
يجب أن تكون التمركزات متدرجة. لا يوجد حتى الآن جدول زمني لإلغاء كامل، وقد تعكس أحجام الخيارات سلسلة انتظار طويلة حول الأصول الحساسة لسعر الفائدة. الاختبار الحقيقي سيكون ما إذا كان الاتفاق الأول—مهما كان يغطي—يتضمن أي نص حول تخفيضات مستقبلية أو ظروف. سنحتاج إلى قراءته كلمة بكلمة.
المفتاح في الأسابيع القادمة هو مراقبة السلوك، وليس الإعلانات. هل تتغير تدفقات التحوط؟ هل هناك إعادة تموقع بين متداولي السندات تشير إلى إيمان بتعديل سياسة مرتقب؟ هل يرتفع الاهتمام المفتوح في خيارات الفوركس التي تغطي مخاطر الين؟ هذه هي المؤشرات الأكثر وضوحًا من البيانات الصحفية.
يجب أن نكون مستعدين لتغيرات قصيرة في التقلب الضمني، دون نسيان الشكوك الأوسع التي لا تزال مسعرة في العقود طويلة الأمد. ليس هناك شيء مستبعد، خاصة في هذا السياق، لكن الصبر يستمر في منح مكافآت مقنعة أكثر من الرهانات السريعة الاتجاهية.
إنها ليست مسألة توقع الصفقة الأولى. إنها تتعلق بفهمها بشكل صحيح عندما تتبلور.
