أكد وزير الاقتصاد الياباني أكازاوا توافقه مع موقف رئيس الوزراء إيشيبا بأن الزراعة ستبقى غير متأثرة في المناقشات الجارية بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية، حتى لو تسبب ذلك في تداعيات لصناعة السيارات. يأتي هذا القرار في ظل توترات تجارية أوسع نطاقاً أثارتها سياسات ترامب، مع توقع نتائج سلبية في قطاعات مختلفة.
التحاور الجاري يركز بشكل رئيسي على مفاوضات التعريفات بين الولايات المتحدة واليابان، حيث تكون الاختلالات التجارية موضوعاً مركزياً. تتضمن المناقشات موازنة مصالح كل من القطاعين الزراعي والسيارات، مع ضمان عدم تعرض أي منهما لظلم خلال هذه المفاوضات.
ما ننظر إليه هنا هو إعطاء أولوية واضحة للمصالح الزراعية الداخلية لليابان، وهو موقف أعاد أكازاوا تأكيده حيث يبدو غير متمسك بالتخفيف حتى تحت الضغط الخارجي. بالتماشي مع موقف رئيس الوزراء، الرسالة واضحة: تبقى الزراعة خارج الطاولة، بغض النظر عن ما يعنيه ذلك للصناعات الأخرى مثل صناعة السيارات. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون الوضع، يُقرأ البيان أقل كخط أحمر وأشبه بشعلة تحذير.
السياق مغمور بالضغط الأوسع القادم من السياسة التجارية الأمريكية، خاصة تركيز الإدارة السابقة على إعادة صياغة عجز التجارة الثنائية. وقد دفع هذا اليابان إلى موقف تفاعلي، حيث يجب أن توازن بعناية بين المصالح الداخلية أثناء التفاوض مع شريك حريص على المكاسب التجارية. الأثر من المرجح أن يؤثر على القطاعات بشكل مختلف.
كانت إدارة ترامب قد دفعت طويلاً نحو تقليل الحواجز أمام السلع الزراعية الأمريكية في اليابان، محبطين من الوصول المنخفض إلى السوق مقارنة بصادرات السيارات اليابانية. اليابان، بدورها، كانت تعتمد بشكل كبير على صناعة السيارات لتحقيق الفائض التجاري. الآن، يبدو أن الحسابات تفضل حماية الاقتصادات الريفية المتجذرة بشكل عميق، حتى لو كانت التكلفة يتحملها قطاع السيارات، وهو العمود الفقري لأرباح البلاد الخارجية.
بالنسبة لأولئك منّا الذين كانوا يختبرون الأنماط التاريخية حول المفاوضات التجارية السياسية، هناك ميل يمكن ملاحظته: تسعير السوق غالباً ما يبالغ قبل العودة إلى الأساسيات. قد ينطبق ذلك مرة أخرى، خاصة حيث تؤدي المحادثات المدفوعة بالتعريفات عادةً إلى تسويات مطولة. لكن التحركات الأولية عادة ما تكون حادة وسريعة.
في الأسابيع القادمة، توقع أن يعتمد تحديد المواقع القصيرة الأجل بشكل حاد على أي تفاصيل مسربة أو تصريحات غير مجدولة من المسؤولين. التحركات ليست من المحتمل أن تكون دقيقة. إذا ارتفعت التقلبات، خاصة حول الين أو المصدرين متوسطي الحجم، فقد تكون أكثر وضوحاً مما تبرره البيانات وحدها.
التركيز الآن يتحول إلى كيفية استجابة تسعير الأسواق المشتقة لهذا الإشارة الواضحة. لا يوجد غموض في نبرة أكازاوا—من غير المحتمل أن يتنازل المفاوضون اليابانيون عن الأراضي في الزراعة. يضع ذلك الضغط مباشرة على القطاعات الأخرى، لا سيما الشركات التي لديها روابط قوية في الخارج أو تعرضات عبر الحدود.
مع استمرار التداول عند مستويات ما قبل الإعلان، قد يستهين بعض المتداولين بالإمكانات للتفاعلات الكبيرة إذا ما صلّبت الجولة التالية من المحادثات المواقف أو قدمت إشارات قطاعية معينة. تسعير عام 2018 خلال مناقشات التعريفات على الصلب والألمنيوم يشير إلى أن الكتاب الأوائل للخيار وقعوا في الجانب الخطأ من التحركات السريعة المفاجئة.
لا نتوقع تماثل في ردود فعل السوق. على الرغم من أن الأسماء المرتبطة بالسيارات قد تحمل المزيد من مخاطر العناوين، فإن الشركات الدفاعية—خاصة المنتجات الأساسية والأعمال المعتمدة محليًا—قد تجذب دوراناً في المدى القصير. في الوقت نفسه، قد يعاود الاهتمام بالتحوط في خيارات المؤشر مع إعادة تسعير الحساسية الاقتصادية الأوسع للصادرات.
ما يستحق المراقبة بشكل أقرب هو الإصدارات القادمة للبيانات وأي ظهور للمبعوثين التجاريين في وسائل الإعلام. لا تنشغل باتجاهات السوق الواسعة إذا ما كنت تشعر بالاتجاهات قصيرة الأجل؛ فقد شهدنا أن هذه المفاوضات تضع رسائل متعددة، وأحياناً متناقضة، على مدار فترات قصيرة.
إذا بقي هذا الموقف السياسي ثابتاً، وليس هناكً ما يشير إلى أنه سيتغير، قد تبدأ المشتقات المتعلقة بالمؤشرات القطاعية أو حتى أزواج الأصول المختلفة في الانحراف عن الترابطات الأخيرة. سيقدم هذا نقاط دخول أوضح لأولئك الذين يطبقون استراتيجيات ترتكز على التقلب أو التشتت—ليس على مدى أيام، بل على مدى فترات متعددة الأسابيع.
احتفظ بالتقويم العام للمظاهر العامة حادًا، وراقب بيانات المواقع لتغيرات في اهتمام القصر. قد تأتي التحركات ليس في اضطرابات واسعة النطاق، وإنما في تعديلات حادة ومركزة.
