في فبراير، بلغ معدل التضخم في إندونيسيا 1.65%، وهو أقل من التوقعات التي توقعت معدل 1.79%. يعكس هذا انخفاضًا في معدل التضخم الشهر على شهر مقارنة بقياسات سابقة.

كجزء من السياق، فإن فهم اتجاهات التضخم يمكن أن يكون ذا قيمة لتقييم الظروف الاقتصادية. يمكن أن تشير معدلات التضخم الأقل من المتوقع إلى تباطؤ النمو الاقتصادي أو تغييرات في سلوك المستهلكين.

أهمية البحث الفردي

من الضروري للأفراد إجراء البحث الشخصي قبل اتخاذ أي التزامات مالية متعلقة بالمؤشرات الاقتصادية.

التضخم البسيط الأقل بنسبة 1.65% في فبراير، الذي يستغل التوقعات بفارق 14 نقطة أساس، يشير إلى اتجاه تضخمي مستمر. وعلى الرغم من أن نقطة بيانات واحدة لا تشير إلى تحولات كبيرة في الاقتصاد الكلي، إلا أنه عند وضعها في سياق السياسة النقدية الأخيرة في إندونيسيا والأداء الإقليمي الأوسع، يقودنا هذا إلى إعادة تقييم التوقيت المحتمل للتعديلات السياسة من قبل بنك إندونيسيا. نظرًا لأن البنك المركزي حافظ على معدل الفائدة الأساسي منذ أكتوبر، يبدو أن هناك بعض التسامح مع انخفاض التضخم دون النطاق المستهدف طالما تظل الاستقرار المالي والديناميكيات العملة قابلة للإدارة.

ضغوط التسعير الشهرية تباطأت أيضًا، ما يعكس انخفاض تكاليف الغذاء والوقود، التي تمثل تاريخيًا نسبة كبيرة في المؤشرات المحلية. يدعم هذا الانخفاض تخفيف القيود اللوجستية واحتواء نسبي لأسعار السلع العالمية خلال الربع الماضي. بينما ظل التضخم الرئيسي تحت السيطرة، فإن التضخم الأساسي – الذي يعتبر مؤشرًا مرتبطًا بشكل وثيق مع الطلب المحلي – يظهر تسارعًا ضئيلًا، مما يشير بشكل إضافي إلى أن نمو الأسعار لا يدفعه استهلاك يفوق التوقعات.

لتوقعات معدلات الفائدة قصيرة الأجل، تردد هذه التطورات توقعات التوقعات. ومع بقاء التضخم منخفضًا واستقرار الروبية النسبي، هناك قلة في الاستعجال لتعديل تصاعدي على معدل السياسة. ومع ذلك، لا تزال تخفيضات المعدل ليست ممكنة في الوقت الحالي، حتى تتوفر عدة عوامل أخرى مثل الحسابات الخارجية ومسار السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي. أبدى المحافظ وارجيو تفضيلًا لقرارات تستند إلى البيانات، مما يشير إلى أننا من غير المحتمل أن نشهد أي قرارات استباقية دون وجود دليل مستمر على الضعف الاقتصادي.

شعور السوق وردود الأفعال

بالنسبة لأولئك المشاركين في المنتجات أو الأدوات الحساسة للمعدلات، فإن مثل هذا الجو التضخمي يدعم ضغوطًا هبوطية معتدلة على العوائد في المدى القريب. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي أي تغييرات جوهرية في قوة الدولار الأمريكي أو تسعير السلع العالمية بسرعة إلى اضطراب هذا الديناميك. ورغم أن التقلبات لا تزال محتواة، لا يجب أن نتجاهل مخاطر الأحداث الناشئة عن العوامل الجيوسياسية أو العدوى المتقاطعة للأسواق.

يمكن للمتداولين في السندات الذين يسعون إلى التعرض للمدة من الاستفادة من الاتجاهات التضخمية الحالية، ولكن يجب أن يظلوا يقظين على إصدارات بيانات التجارة والإعلانات الحكومية عن الميزانية، حيث يمكن لكل منها تغيير مشاعر المخاطرة محليًا. من المتوقع أن ينخفض المنحنى عند الطرف الأمامي إذا اكتسبت توقعات حول دورة تيسير محتملة زخمًا في وقت لاحق من العام. على النقيض، إذا ارتفع التضخم المستورد مرة أخرى أو أدت الضغوط المالية إلى زيادة الإصدار، قد تصحح العوائد الأطول أجلاً تصاعديًا.

في الأسابيع الأخيرة، كان نغمة وارجيو الحذرة ثابتة. يضيف هذا وزناً للرأي بأن السياسة النقدية لن تتحول بشكل حاد دون محاذاة خارجية، وهذا مهم بشكل خاص عند مقارنته مع نظراء إقليميين آخرين يبدؤون بالإشارة إلى مواقف تيسيرية. بالنسبة لأقساط المخاطر القصيرة والمتضمنات في معدلات الروبية الإندونيسية، قد تكون الأسعار قد امتصت جزءًا كبيرًا من هذه الإشارة التضخمية، تاركة انحراف المخاطر أكثر حساسية للمفاجآت الصاعدة غير المتوقعة.

وبالتالي، يجب تقييم المراكز من حيث مرونتها أمام مفاجآت التضخم الرئيسية، بدلاً من افتراض استمرار سلس للظروف الحميدة. يصبح إعادة تقييم العوائد الحقيقية، خاصة عند مقارنتها مع مؤشرات الأسواق الناشئة الأوسع، ذو صلة مرة أخرى. التقييم الحالي لا يدمج بشكل كامل الاحتمالات المعاكسة في سياسة دعم الوقود أو الضغوط الموسمية في تسعير الغذاء، خاصة مع اقتراب الربع الثاني.

قد يكون مراقبة التسعير في مقايضات الأقصر أمدًا والأوراق المالية الحكومية القصيرة إشارة إلى حيث يتحول شعور السوق. طالما استمرت الحال كما هي، يجب أن تظل تقلبات المعدلات منخفضة، لكن هذا لا يزيل الحاجة إلى البقاء مستجيبين. نحن متشككون في أن المسار الحالي للتضخم وحده سيحرك البنك المركزي، لكن هذا لا يمنع المشاركين في السوق من التفاعل مع الروايات التي تبنى حول كل نقطة بيانات.

قم بإنشاء حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.