أظهرت نتائج مسح الأعمال في أستراليا نتائج متباينة، حيث زادت ظروف العمل في بنك NAB لشهر مارس بنقطة واحدة لتصل إلى 4، في حين انخفضت ثقة الأعمال بنقطة واحدة لتصل إلى -3. وانخفض مؤشر ثقة المستهلك لدى معهد وستباك-ملبورن إلى 90.1 في أبريل من 95.9 في مارس، مسجلًا أدنى مستوى له في ستة أشهر، يعود ذلك إلى اضطرابات التعرفة الجمركية.
من المقرر أن تلقي محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك خطابًا رئيسيًا يوم الخميس، إذ يتوقع الأسواق احتمال تغيير في موقفها السياسي بسبب المخاطر الاقتصادية. ويتوقع المتاجرون بالأسواق النقدية حاليا خفضًا بنسبة 25 نقطة أساس خلال اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي في 20 مايو، إلى جانب فرصة بنسبة 40% لخفض إضافي.
ثقة الأعمال والظروف
ووفقًا لنتائج مسح NAB الأخير، من الواضح أن الشركات ترى ظروف تجارة مستقرة، ومع ذلك، يبقى التوقعات المستقبلية باهتة. زيادة بسيطة في ظروف العمل بنسبة 4 تشير إلى أن الشركات لا تزال تدير التحديات التشغيلية بشكل جيد. ومع ذلك، يشير نقص الثقة العام، الذي أصبح الآن في المنطقة السلبية عند -3، إلى أن الشركات ليست متفائلة بشأن المستقبل. بالنسبة لنا، هذه الفجوة تروي قصة عن مرونة يتم اختبارها نتيجة للصدمات الخارجية وتوقعات الطلب المتلاشي.
على جانب المستهلك، يبقى العبء المستمر أكثر وضوحًا. وانخفض مؤشر ثقة المستهلك لمعهد وستباك-ملبورن بشكل حاد بنحو ست نقاط ليصل إلى 90.1 في أبريل، مسجلًا أدنى قراءة منذ أكتوبر. لا يمكن اعتبار هذا التراجع مجرد ضجيج؛ السبب الأساسي – اضطرابات ذات صلة بالتعرفة – يوحي بأن سلاسل التوريد قد تصبح أكثر اضطرابًا، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الأسر. إذا كان المستهلكون سيقللون من الإنفاق، فإن الضغط يزداد على الأعمال التي تفتقر بالفعل إلى الزخم الأمامي.
وفي سياق معدلات الفائدة، نحن نراقب خطاب بولوك الخميس بتركيز متزايد. إذا اختارت التلميح إلى زيادة المخاطر الناجمة عن ضعف المستهلك والتطورات في التجارة العالمية، فسوف تتكون توقعات السوق بتخفيض سعر الفائدة في 20 مايو. في الوقت الحالي، تسعير المقايضات في السوق يعكس تخفيضًا منفردًا بنسبة 25 نقطة أساس مع احتمالية معقولة لخوان فائدة ثاني. هذا التحول في التسعير كان تدريجيًا وليس سريعًا، ما يشير إلى أن البيانات الأخيرة بدأت تتفوق على اللهجة التاريخية المتشددة.
تقلبات السوق وتوقعات معدل الفائدة
هذا يشير إلى أن التقلبات الأمامية قد تزيد. لم تعد توقعات الفائدة ثابتة، ويحتمل أن تتغير السياسة حول اجتماعات بنك الاحتياطي الأسترالي بسرعة أكبر بناءً على المفاجآت في البيانات. قد تصبح المعدلات القصيرة أكثر حساسية للخطابات أو التوقعات غير المتوقعة لمؤشر أسعار المستهلكين. علينا أن نميل أكثر إلى منحنى المعدلات، خاصةً حيث يكون السوق بطيء في تسعير مزيد من التسهيلات. أي ميل بين الفترات القصيرة والمتوسطة يقدم إعدادًا قابلاً للتنفيذ.
نظرًا للتعقب الوثيق للأسواق لتوجيهات السياسة، سيكون لخطاب الخميس تأثير مباشر على العقود الآجلة للشهر الأمامي. يمكننا البحث عن دلائل في نغمة بولوك: ما إذا كانت تخفف من أهمية التحركات الأخيرة في التضخم أو تعبر عن القلق بشأن تراجع الطلب بسرعة. إذا بدت أكثر انفتاحًا على تعديل مسار الفائدة للحفاظ على الزخم، فقد تُقرب التخفيضات في الفائدة إلى درجة أكبر.
خلال الأسبوعين المقبلين، ومع بناء المواقف نحو اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي في مايو، قد تتسع التقلبات الضمنية في خيارات الشهر الواحد. وهذا ينشئ نافذة تكتيكية للبائعين الممتازين، ولكن فقط إذا كانت هنالك وضوح حول مسار السياسة. قد يتحول الانحياز نحو إدراج ضربات نحو الأسفل عبر المعدلات الأسترالية، خاصة إذا تم تأكيد المزيد من التعليقات المتساهلة.
