مع استقرار الأسواق، تم تعديل التوقعات لخفض أسعار الفائدة. قلل المتداولون من التوقعات العدوانية بسبب التعافي في سوق الأسهم والتفاؤل المحيط بالصفقات الجمركية.

التخفيضات المتوقعة الحالية في سعر الفائدة بحلول نهاية العام هي 96 نقطة أساس بالنسبة للفيدرالي، مع احتمالية بنسبة 61% لعدم التغيير في الاجتماع القادم. وتظهر احتمالات خفض أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي، بنك إنجلترا، بنك كندا، بنك الاحتياطي الأسترالي، بنك الاحتياطي النيوزيلندي، والبنك الوطني السويسري بنسب 93%، 94%، 66%، 94%، 76%، و53% على التوالي.

توقعات البنوك المركزية

من ناحية أخرى، من المتوقع أن يحافظ بنك اليابان على معدلاته بنسبة 98% دون أي تغييرات. لقد لاحقت التكهنات بخفض الأسعار اتجاهات سوق الأسهم، مما أثر على ثقة المستهلكين والشركات. من المحتمل أن يستمر تعافي السوق في التأثير على هذه التوقعات في الأيام القادمة.

حتى الآن، أصبحت الأسواق أقل تفاعلاً حيث تتلاشى الصدمات الفورية من تشديد السياسة السابقة في الخلفية. مع ذلك، فإن التفاؤل الذي يقوده تحسن الأسهم والاتفاقات المبدئية بشأن التعريفات الجمركية قد أدى إلى تراجع في مدى التخفيف من الأسعار الذي يقوم المتداولون بتسعيره الآن. لهذا السبب، أصبحت التوقعات أكثر هدوءًا.

لتوضيح الأمر، تشير الأرقام الأصلية إلى أن المستثمرين يقومون بشكل عام بتقليص التوقعات لإجراءات حادة من قبل البنوك المركزية. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، الهدف الآن هو خفض صافي أقل من 100 نقطة أساس حتى نهاية العام، مما يوضح مدى سرعة تراجع التوقعات بشأن تخفيض الأسعار بعد انتعاش السوق. وبالمثل، في أوروبا وإنجلترا وكندا، تتمايل الاحتمالات المُضمَنة بشدة نحو التخفيف المتواضع، ولكن بتزايد عدم اليقين في التخفيضات السريعة. وتشير أستراليا ونيوزيلندا إلى ميل مماثل، وسويسرا أقل قليلاً. ما يختلف مع اليابان هو شبه اليقين – باحتمالية 98% – بأن لا يحدث أي تحرك على الإطلاق.

ومع ذلك، فإن كل هذا قد دفعت إليه إلى حد كبير أداء أسواق الأسهم بدلاً من البيانات الثابتة. لقد رأينا من قبل كيف يمكن أن يعزز الإحساس الناتج عن ارتفاع الأسهم أو يخفف الرهانات على التحولات في السياسات النقدية. هذه المرة مرة أخرى، عادت الثقة بشكل أسرع مما تدعمه الأرقام الصعبة، وقد استند المتداولون على ذلك.

المعنويات والاستراتيجيات السوقية

الآن، ما الذي يجب علينا فعله مع كل هذا؟ أولاً، مراقبة كيفية تشكيل تسعير الأسبوع الماضي لمراكز طحن التداول. خيارات التحوط والتقلب الضمني قد انخفضتا بالفعل لعقود الفائدة القصيرة، مما يعني أن عدم اليقين ليس مركزاً كما كان قبل أسبوعين. هذا شيء لا يجب أن نتجاهله.

ثانياً، يجب مواصلة مراقبة تسعير المعدل النهائي. بالنسبة للفيدرالي، لاحظ الانضغاط الذي حدث هنا. بدون مزيد من الارتفاع في الأرباح أو إنفاق المستهلكين، من غير المرجح أن تظل رهانات الأسعار مقيدة بهذا الشده بعد يونيو. لذا من المهم أن نكون مرنين ونتكيف إذا بدأت البيانات في التغير.

في أوروبا، ساعدت مصداقية لاغارد مع الأسواق في الحفاظ على التوقعات عند المستويات الحالية، ولكن قد لا تتعاون تقارير التضخم حتى يوليو. إذا حدث ذلك، توقع أن تتقلب احتمالات الخفض بشكل أكثر عدوانية مما كانت عليه مؤخراً. في الوقت نفسه، يتنقل بيلي في اقتصاد يلامس الانكماش. يبدو التسعير الآن عادلاً نسبياً، ولكن بيانات التوظيف الضيقة قد تجبر على بعض إعادة التسعير قبل نافذة أغسطس.