توقعات المحللين لأسعار الفائدة
ارتفعت أسعار الذهب من مستوى دعم عند 2,955 دولار، لتتجاوز 3,010 دولار مع زيادة يومية تقارب 1%. تشير ظروف السوق إلى تفضيل الذهب وسط مخاوف من الركود التضخمي والركود، إلى جانب ارتفاع الرسوم الجمركية.
تتجاوز حاليًا أسعار الذهب 3,000 دولار، بعد انخفاض حديث في الأسهم. تصاعدت التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين، مما ساهم في هذا التقلب خاصة مع تهديد الولايات المتحدة بفرض رسوم جمركية.
أشار المحللون إلى أن منحنى العائد الأمريكي أصبح متقلبًا، مع توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2025. ومع تقدم المفاوضات التجارية، طالبت 70 دولة بإجراء مناقشات مع الولايات المتحدة، إلا أن الرسوم الجمركية ستظل سارية خلال هذه الفترة.
تشير البيانات الجديدة إلى إمكانية استرداد كميات أكبر من الذهب مما كان متوقعًا في البداية، مما يقوض عرض استحواذ بقيمة 3.3 مليار دولار من شريك في مشروع مشترك. انخفضت فرص خفض سعر الفائدة الفيدرالية في مايو إلى 31.7%، بينما تظهر يونيو احتمالًا بنسبة 96.9% لخفض.
يُنظر إلى الذهب تقليديًا كملاذ آمن، ولكن الضغوط السوقية الأخيرة قد تعوق انتعاشه نحو أعلى مستوياته على الإطلاق عند 3,167 دولار. تتضمن مستويات المقاومة الرئيسية 3,040 دولار و3,057 دولار، بينما يرتكز الدعم حول مستوى 3,000 دولار و2,955 دولار.
معدل الأموال الفيدرالية هو مقياس رئيسي، يؤثر على تكاليف الاقتراض وقرارات الاستثمار. غالبًا ما تؤدي معدلات الفائدة المرتفعة إلى تقليل جاذبية الذهب مقارنة بالاستثمارات التي تحمل فائدة.
التوترات بين القوى العالمية
شهدنا ارتفاع أسعار الذهب من مستواها الأرضي عند 2,955 دولار، مستعيدة الأرض لتتجاوز حاجز 3,010 دولار بتحرك يقارب 1% في اليوم. هذا النوع من الارتفاع يشير إلى أننا لسنا وحدنا في تفسير وجود موقع دفاعي يتسلل. ومع تراجع مؤشر S&P وهمسات الركود التضخمي تتردد في البيانات الكلية، يحدث توجه بعيدا عن الأسهم صوب ما قد يراه التجار كتعرض يحافظ على القيمة.
وصلت تسارع الذهب الأخير في الوقت نفسه الذي تشتد فيه التوترات بين عملاقين عالميين. التلويح الأمريكي بقيود التجارة لم يعد مجرد ضجيج في الخلفية. على الرغم من أن المفاوضات الرسمية جلبت 70 دولة إلى الطاولة، إلا أن هذه الرسوم تظل قيد التنفيذ في الوقت الحالي. يضيف ذلك خلفية تشكل مقاومة للأسواق وتزيد من عدم اليقين حول النمو وهوامش الشركات، مما يضعف من المعنويات تجاه الأصول ذات المخاطر. ومن هناك يكون الرد الكلاسيكي: الانتقال إلى مخازن القيمة.
نجد أن النشاط في سوق السندات الأمريكية لا يقل دلالة. ما يحدث مع منحنى العائد بعيد كل البعد عن الأكاديميات – إنه استجابة لتغير في توقعات التضخم القصير والطويل الأمد، ويعكس إلى أين ترى الأسواق أن الاقتصاد الحقيقي يتجه. التخفيضات المتعددة في أسعار الفائدة المدرجة بحلول 2025 – ربما تصل إلى خمس – تظهر لنا أن المستثمرين يستعدون لتدخل الاحتياطي الفيدرالي بمزيد من التحفيز. ولكن ليس فورًا. تقلصت احتمالات خفض مايو إلى نحو الثلث. بينما يونيو يتجاوز 96%، وهو ما يكاد يكون مضمونًا.
هذا التفاوت في التوقيت أصبح وسيلة ضغط. يطبق القوة على الأدوات الحساسة لأسعار الفائدة مثل الذهب، والتي لا تكسب عائدًا بحد ذاتها. عندما تتشدد السياسة النقدية أو يتوقع أن تبقى مقيدة، تزداد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب. ولكن عندما تكون التخفيضات على البطاقات، خاصة السريعة منها، تنخفض تلك التكلفة. لذا نراقب هناك بحذر.
في الوقت نفسه، تأتي أخبار من قطاع التعدين بزاوية أخرى. تشير تقديرات الموارد المنقحة إلى وجود المزيد من الذهب القابل للاسترداد من الأصول الأسترالية الحالية، مما يعطل محادثات الاستحواذ في صفقة كبيرة. حاليًا، يبدو الجانب التجاري من سوق السلع أكثر من مجرد هامش للمعاملات – إنه يغذي توقعات الأسعار أيضًا، خاصة مع إعادة تقييم الصفقات وسط تغيرات في توقعات الموارد.
تشير حركة السعر الحالية إلى أن المعدن قد يواجه صعوبة بالقرب من المقاومة عند 3,040 دولار ومرة أخرى عند 3,057 دولار، وهي مستويات شهدنا عندها سابقًا تراجع السيولة وضغوط بيع بهدوء. لكن في كل اختبار نظيف لـ 3,000 دولار اجتذب مشترين جدد. مع وضع ذلك في الاعتبار، يبقى 2,955 دولار الحد الأدنى الذي نبقيه في الأفق – يخبرنا النشاط الأخير حول هذا المستوى بالكثير عن الاهتمام الراكد.
من وجهة نظرنا، لا يتعلق الأمر فقط بحجم التحركات ولكن بتوقيتها بالنسبة لطبعات التضخم، ومحاضر اللائحة الفيدرالية، وأي تطورات تجارية قد تكون ذات أهمية أكثر في الأمد القصير. معدل الأموال الفيدرالية، الذي يعمل كبوصلة للاتجاه الاقتصادي، يظل الخط الرئيسي للمراقبة – ليس فقط بسبب كيف يحرك رأس المال بين الأصول، ولكن لأنه يشكل التوقعات بشكل مباشر. عندما تبدأ الأدوات الديناميكية في تقديم عوائد أقل، غالبًا ما يعود الذهب إلى التركيز. ليس فقط على الشعور، بل على ميكانيكا العائد التي تحرك التدفقات المؤسسية.
إذن، كما هو الحال، الاحتفاظ بإطار واضح لخطوط المقاومة والدعم، مع عين حادة على تسعير مسار السعر، يظل طريقتنا المختارة. يكمن التميز في قراءة التحولات الحادة، وليس ملاحقة الرهانات الاتجاهية. في الأسواق التي يتغير فيها السرد أسبوعيًا، سنواصل الموازنة بين الاحتمالية والوضع، بدلاً من العناوين الرئيسية.
