صرح جرير من USTR أن التكاليف الناتجة عن التعريفات الجمركية نادراً ما تصل إلى المستهلكين وأبدى شكوكه تجاه توقعات الاقتصاديين بشأن تضخم التعريفات، مشيراً إلى أنه لم يكن هناك تضخم خلال فترة ترامب الأولى.
وأكد أن محللي وول ستريت غالباً ما يخطئون في تقدير فقدان الوظائف، مشيراً إلى أنهم يعارضون أي تغييرات في النظام القائم.
حظر محتمل على واردات اليورانيوم
تدرس وزارة التجارة ضرورة إجراء تحقيق بشأن المعادن الحيوية بموجب القسم 232، وهي منفتحة على مناقشات حول حظر محتمل على واردات اليورانيوم من الصين.
تحد تصريحات جرير بشكل مباشر من الرأي السائد بأن التعريفات ترفع الأسعار بشكل حتمي للمستخدمين النهائيين. وأشار إلى إجراءات التجارة التي اتخذتها الإدارة السابقة كان يُتوقع أن تؤدي إلى ضغوط تكلفة وفقاً للاقتصاديين، لكنها لم تظهر كما كان متوقعًا خلال تلك الفترة. من خلال تسليط الضوء على غياب تأثير التضخم الواسع، يشير إلى ما يعتبره مرونة في سلسلة التسعير المحلية، أي أن الشركات لم تنقل هذه الرسوم إلى المستهلكين بالقدرة الهجومية التي كان يُخشَ منها.
فيما يتعلق بالتوظيف، يغير جرير نبرته. يؤكد أن بعض المحللين الماليين يبالغون في تقدير مخاطر فقدان الوظائف، ربما لحماية الترتيبات القائمة التي تفضل القطاعات المؤسسة المرتبطة بتدفقات التجارة والتوريد القديمة. في هذا السياق، قد تكون التنبؤات القائمة على الخوف حول خفض الوظائف متجذرة أكثر في حماية النماذج التجارية الراسخة أكثر من كونها تعكس نتائج السياسات الجديدة.
الخطاب وتحديد مواقع السوق
التحول إلى المراجعة الحالية للوزارة، يشير احتمال استخدام القسم 232 حول المعادن الحيوية إلى اتجاه تطبيق التجارة القادمين. يشير حتى النظر في هذا النوع من التحقيقات إلى أن الإدارة مستعدة لاستخدام أدوات تستند إلى الأمن القومي لفحص مصادر المواد الخام. إنها ليست أداة تُستخدم بسهولة، والمعادن المعنية حيوية لكل شيء من الدفاع إلى تصنيع التكنولوجيا، وهي مهمة لتحقيق الاستقلال الاستراتيجي على المدى الطويل.
علاوة على ذلك، جاهزيتهم مناقشة القيود على اليورانيوم المرتبط بالمصدرين الصينيين يضع سلاسل توريد الوقود النووي في الصدارة. وعلى عكس المناقشات السابقة التي تركزت على التكنولوجيا أو أشباه الموصلات، فإن هذا يتعلق بالمدخلات الأساسية لمصدر طاقة يشكل البنية التحتية للطاقة المدنية والعسكرية.
بالنسبة لنا الذين نقيمون المراكز في العقود القصيرة المدى أو في قطاع الخيارات الأوسع، الأمر لا يتعلق بالتعريفات الجديدة الآن. إنه يتعلق بالإشارات التي تُرسل عبر الخطاب والمراجعة. إذا بدأت واشنطن في رفع مستوى أهمية المصادر المرتبطة بالأمن على كفاءة السعر العالمي، فعلينا أن نتساءل أين قد تبدأ فروقات التكلفة في التوسع، خاصة في القطاعات ذات المدخلات العالية والشركات المصنعة التي تعتمد نماذج إنتاجها على تدفقات المواد التي لا تنقطع.
من المحتمل أيضاً أن تكون هناك تأثيرات في أسواق العقود المستقبلية المرتبطة بالمعادن الصناعية، خاصة تلك التي لديها سلاسل توريد ضيقة أو قدرة معالجة غير صينية محدودة. قد ينشأ دعم للأسعار من مجرد التهديد بالاضطراب.
علينا مراقبة التقلبات خلال الجلسات المقبلة، خاصة في السلع التي لها تعرض لطرق التبادل الصينية الأمريكية. قد تحتاج المراكز القريبة المدى إلى التعديل لاستيعاب التدفقات المعلوماتية غير المتماثلة – ليس الجميع يتفاعل عند بدء الجلسات، لكن الكثيرين يتحركون بمجرد أن تتصلب المواقف السياسة. الأطر الزمنية مهمة.
من المهم أيضاً أن نلاحظ كيف تصرفت نماذج التسعير تحت الحواجز التجارية السابقة. بينما يستبعد جرير المخاوف بشأن التضخم بناءً على البيانات السابقة، فإن ديناميات التكلفة اليوم تعتمد على روابط إمداد مختلفة ومخزونات محلية – قد يكون لدى عدد أقل من اللاعبين حالياً القدرة على ملء الفجوات، خاصةً وأن المخزونات كانت أقل مؤخراً وسلاسل التوريد أبطأ في التفاعل.
قد يشتد التحوط السوقي حول المدخلات الخام، مما يعني أننا قد نواجه توسعاً في فروق الأسعار بين العرض والطلب وتحركات قوية في العلامات المميزة على العقود خارج نطاق المال. من جانبنا، قد يفيد زيادة اليقظة حول العقود ذات الحجم المنخفض في القطاعات المتأثرة أولئك الذين يسعون إلى تحديد مواقع مبكرة بدلاً من ردود الفعل المتأخرة.
قد لا يأتي الضغط دفعة واحدة، لكن تحديد المواقع المبكر يمكن أن يكون أكثر فعالية من حيث التكلفة من التكيف بمجرد أن تسعر الأسواق بالكامل ثقل التدفقات المقيدة. انتبه أيضًا لأسهم شركات التعدين – قد تدفع الإشارات السياسية على هذا النحو برأس المال في اتجاهات لا يتم حالياً تسعيرها ضمن منحنيات التقلب.
