تستقر العملة الأوروبية الموحدة (اليورو) في نطاق ضيق حول مستويات 1.09، وتظهر ارتفاعًا طفيفًا مقابل الدولار الأمريكي بينما تتخلف عن العملات الأخرى لمجموعة العشر الكبار. يحدث هذا على خلفية ضعف الدولار بشكل عام.

أصبح قرار البنك المركزي الأوروبي القادم يوم الخميس محط اهتمام، حيث يدعو بعض صانعي السياسة للتيسير بسبب التوترات التجارية الأخيرة. وقد انخفض دعم اليورو من الفوارق، مع تقدير القيمة العادلة يتراجع إلى المستويات الدنيا 1.07 من 1.10 في الثالث من أبريل.

الثبات والملاحظات السوقية

في الوقت الحالي، يحافظ زوج اليورو/دولار أمريكي على مكاسب الأسبوع الماضي ضمن شريط ضيق مدعومًا تحت مستوى 1.09 ويواجه مقاومة فوق 1.11. بينما لا يزال الزخم صاعدًا، إلا أنه يتلاشى، ويشير مؤشر القوة النسبية إلى تباين سلبي، حيث لا يؤكد على أعلى مستويات الأسبوع الماضي.

هذا الاستقرار لليورو في نطاق 1.09، رغم إظهاره بعض الارتفاع الطفيف مقابل الدولار، لا يظهر القصة كاملة. فبينما قد يؤدي الضعف العام في الدولار عادة إلى دعم أكبر، فإن العملة الموحدة لا تزال دون الأداء مقارنة بنظرائها في مجموعة العشر. هذا يعبر عن شيء: حتى مع تراجع الدولار، لم يحصل اليورو على دفعة كبيرة.

المهم هنا هو التحول في توقعات معدلات الفائدة. يجتمع البنك المركزي الأوروبي الخميس القادم، وتتحول المحادثات هناك. بعض أعضاء المجلس الحاكم، مستوحون من المخاوف بشأن الرياح المعاكسة للتجارة والضغوط السعرية البطيئة، يظهرون الآن مزيدًا من الانفتاح على تخفيف السياسات. بعبارة أخرى، الدعم الذي حصل عليه اليورو سابقًا من الفوارق العائد قد يتلاشى. ذلك الحاجز المتقلص يعني أن مخاطر الانخفاض قد تتراكم بسرعة أكبر من ذي قبل.

لقد رأينا هذا بالفعل في التقييمات. النموذج العادل للقيمة—الذي يقدر أين يجب أن يتم التداول EUR/USD استنادًا إلى الفروقات النسبية—تحرك بشكل كبير نحو الأسفل. في أوائل أبريل، كان الرقم يقارب 1.10. الآن، انخفض إلى مستويات 1.07 الدنيا. هذه تصحيح حاد في التوقعات على مدى بضعة أسابيع فقط، ويسلط الضوء على كيفية تكييف النماذج السعرية مع التيارات الاقتصادية الكلية.

التموضع الديناميكي وتقلبات السوق

على الرغم من ذلك، تخبر حركة الأسعار قصة مختلفة قليلاً وربما أكثر ثباتًا. لا يزال الزوج يتحرك حول مستوى 1.09 ويحتفظ بالمكاسب التي حققها الأسبوع الماضي، مما يشير إلى أن بعض مناطق الدعم لا تزال قائمة. ومع ذلك، لا يمكننا تجاهل ما يحدث تحت السطح. الرسم البياني اليومي يرسم صورة لزخم متلاشي: الإشارات الصعودية لا تزال قائمة لكنها أقل تأثيرًا، ومؤشر القوة النسبية—RSI—ينحرف عن أعلى المستويات الأخيرة. هذا الانحراف يعكس انخفاض ضغط الشراء، حتى عندما يحاول الزوج الارتفاع.

نظرًا لكل ذلك، سيكون من الحكمة التفكير بشكل أكثر ديناميكية حول التموضع. قد لا ينهار اليورو بالكامل، ولكن الثبات لم يعد مضمونًا. من وجهة نظرنا، ليس الأمر يتعلق بانخفاض كبير في الأسعار بقدر ما يتعلق بالمكان الذي يختفي فيه القوة وأين قد يعاود الظهور—ربما أقل. إذا بقيت العوائد لينة مع اقتراب اجتماع البنك المركزي الأوروبي، أو إذا مال التوجيه السياسي نحو الانحراف، فإن الصعود المستمر يصبح أقل احتمالًا.

تظل التقلبات الضمنية للخيارات منخفضة عبر مجلس الإدارة، مما يشير إلى سوق لا يتوقع تحركات كبيرة. ومع ذلك، قد يكون هذا بالفعل لحظة عندما تغري التقلبات المنخفضة المشاركين بالرضا عن الذات. خاصة إذا استمر التسعير في معدلات الفائدة قصيرة الأجل في الانحسار. لضبط المواقف بشكل ينظر إلى أسابيع متعددة إلى الأمام، يجدر الانتباه إلى مستويات السعر التفاعلية بالقرب من 1.0880 على الجانب السلبي و1.1130 على الجانب العلوي.

ستتطلب الاختراقات خارج هذه الحدود على الأرجح حقنًا جديدًا للزخم الكلي، ربما في شكل مفاجأة سياسية أو تحول مادي في توقعات النمو. إلى حين ذلك، يجب أن يكون التموضع لحظة بلحظة، مع مراقبة التأكيدات بدلاً من التنبؤ بها.