من المقرر أن تزور رئيسة وزراء إيطاليا، ميلوني، واشنطن في 17 أبريل للتحدث حول التعريفات الجمركية مع الرئيس ترامب.

تعتزم الحكومة الإيطالية تخصيص 14 مليار يورو من أموال الاتحاد الأوروبي ما بعد كوفيد لمساعدة الشركات المتضررة من التعريفات الجمركية الأمريكية.

علاوة على ذلك، هناك خطة لتخصيص 11 مليار يورو إضافية من أموال التماسك للتخفيف من تأثير سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية.

المحادثات التجارية

من المقرر أن تجتمع ميلوني مع الرئيس الأمريكي في 17 أبريل لمناقشة الأمور المتعلقة بالتجارة، وخاصة التعريفات الجمركية التي فُرضت مؤخرًا. هذه التدابير، التي قدمتها واشنطن، قد بدأت بالفعل تؤثر على مجموعة من المصدرين الإيطاليين، خاصة في مجالي التصنيع والزراعة.

في توقع للضغط المستمر على الصناعات الضعيفة، حددت حكومة إيطاليا دعمًا ماليًا باستخدام موارد التعافي من الاتحاد الأوروبي. ويخصص المخطط 14 مليار يورو لمساعدة الشركات التي تأثرت أو ربما ستتأثر، تبعًا للمفاوضات الجارية والتغيرات المحتملة في السياسة عبر الأطلسي. وسيتم استهداف هذا المبلغ على الأرجح للمصنعين متوسطي الحجم وعمليات سلاسل التوريد المرتبطة بالتجارة عبر الأطلسي.

بالإضافة إلى ذلك، هناك 11 مليار يورو أخرى مخصصة من برنامج التماسك، الذي يُستخدم عادة لتقليل الفجوات الإقليمية. هذه المرة، يبدو أن الأموال مصممة لمعالجة التداعيات الاقتصادية الواسعة الناجمة عن التحولات في السياسة الخارجية—خاصة تلك التي تؤثر على الخدمات اللوجستية والتخزين والصناعات الثانوية المتصلة بمراكز التصدير في المناطق الشمالية والوسطى.

تأثير على السوق

من جانبنا، ما يُثير الاهتمام في هذا التطور ليس فقط حجم الدعم بل أيضًا نوعية التمويل المستخدم. المسؤولون يستعملون موارد مخصصة للتغيير الهيكلي والتنمية طويلة الأجل، مما يخبرنا بأمرين. أولاً، أنهم يتوقعون أن تدوم المشكلة لأكثر من ربع سنة أو اثنين. ثانيًا، هناك ثقة بأن بروكسل لن تعارض تحويل اتجاه هذه الأموال، على الأقل في المدى القصير.

وبينما تجري هذه التعديلات سياسيًا، فإن المنحنيات المستقبلية والتقلبات الضمنية تعكس كيفية تحرك المعنويات. لاحظنا تضييقًا في الفارق بين الخيارات القريبة الأجل وخيارات الستة أشهر في القطاعات المرتبطة بالتجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة—وخاصة الآلات والسلع الفاخرة. هذا النوع من التسطح لا يحدث عادة إلا إذا كان هناك إعادة تسعير للمخاطر، غالبًا بسبب وضوح السياسة أو تجدد عدم اليقين. نظرًا لتوقيت زيارة ميلوني، من المحتمل أن يتماشى هذا إعادة التسعير مع عناوين متوقعة أو تغيير مادي في نغمات التفاوض.

من وجهة نظر التحوط، من المنطقي إعادة تقييم أي تعرض حالي مرتبط بالمصدرين الأوروبيين خلال الأسبوعين المقبلين. بدأت الحركة الضمنية المسعرة في الخيارات المؤرخة حول النصف الثاني من أبريل في الزيادة—ليس بشكل حاد، ولكن بثبات. وهذا يشير إلى أن المتداولين بدأوا في التحرك المسبق بدلاً من الانتظار حتى انتهاء الاجتماعات الثنائية.

استراتيجيًا، لاحظنا تراكمًا هادئًا في الفوائد المفتوحة حول انتهاء مدة منتصف مايو، خاصة ضمن المشتقات المتعلقة بأسهم أكبر الشركات المدرجة في إيطاليا. الحجم ليس دراميًا، لكن وضعه يشير إلى التفاؤل الحذر أو الاستعداد للتحرك بسرعة تبعًا للنتائج منتصف الشهر. هذا ليس تناوبًا استراتيجيًا تقليديًا سلبيًا.

باختصار، مع تحديد الدعائم المالية الحكومية الآن، هناك فرصة أقل للانخفاض المستمر بعد الدفعة القادمة من الأخبار السياسية. لكن الجدول الزمني لا يزال مهمًا—خاصة لأن حركة الأسعار لا تشير بعد إلى أي ارتياح أو ذعر.

يبدو أن الجميع ينتظرون إشارات أوضح من واشنطن.