وفقًا لـ CNBC، لم يوقع ترامب بعد على أمر تنفيذي لزيادة التعريفة الجمركية بنسبة 50% على الصين، رغم تهديداته السابقة. وصرحت السكرتيرة الصحفية كارولين ليفيت أن ترامب يعتقد أن الصين حريصة على إبرام صفقة وأنه لم يكن من الحكمة أن ترد الصين بالمثل.
عند منتصف الليل، من المقرر أن تدخل التعريفات المقترحة حيز التنفيذ، وقد يصبح الوضع أوضح مع بزوغ الفجر في بكين. انخفضت قيمة اليوان إلى قريب من أدنى مستوى لها على الإطلاق، وسيتم مراقبة التغييرات في سعر صرف اليوان على الأرض قبل منتصف الليل لتقييم موقف الصين.
لعبة انتظار متوترة
تشير التحركات المبكرة إلى لعبة انتظار متوترة. على الرغم من أن الأمر لم يُوقع رسميًا، إلا أن الاحتمال وحده أثار القلق في الأسواق، وبدأت مكاتب التداول بالفعل في التكيف للتعامل مع التأرجحات المحتملة. وتوضح تعليقات ليفيت أن الرؤية هي أن بكين لديها ما تخسره أكثر في هذه المرحلة — والفكرة هي أن التردد في تطبيق التعريفات يمنح الجانب الآخر الفرصة للتراجع أولاً. لا يوجد تراجع عن الخطاب، لكن التأخير المتعمد في الطابع الرسمي يوفر مساحة للت maneuver.
مع احتمالية بدء التعريفات عند تحول الساعات في الصين، يتجه التركيز إلى نقطة مرجعية اليوان الليلية. أصبح هذا التثبيت، الذي يتم نشره حوالي الساعة 9:15 صباحًا بتوقيت بكين، منصة رسائل غير رسمية لصانعي السياسة للتوجه في أي اتجاه. إذا تم تحديد اليوان أضعف بشكل ملحوظ من المتوقع، فقد يفسر ذلك من قبل الأسواق كعلامة على أن صانعي السياسة في بكين ليس لديهم نية للتراجع. من ناحية أخرى، أي شيء مستقر أو ملحوظ لقيوده قد يشير إلى الانفتاح على مزيد من المحادثات، أو على الأقل أنهم راضون عن تجنب التصعيد.
لقد رأينا اليوان يقترب من مستواه التاريخي الأدنى مقابل الدولار. من منظور التداول، يمكن أن تكون هذه التحركات مُؤشِّرة. مستوى مستدام عند أو بعد المستوى الأدنى السابق قد يفتح الباب لإعادة تموضع أوسع — خاصةً عندما يتم إعادة تعديل التحوطات القصيرة الأجل. تلعب ميكانيكية التثبيت دورًا نشطًا في تحديد النغمة للجلسات المقبلة، خاصةً نظرًا للساعة التي يحدث فيها والمهلة في الرد خارج آسيا.
تقلبات السوق
عادةً، عندما يتزامن ضغط العملة مع اتجاه سياسة غير مؤكد، يقفز التقلب الضمني في أسواق العملات الأجنبية. من تموضعوا لحركة محدودة النطاق قد يجدون أنفسهم في إعادة تسعير سريعة في الخيارات. لا يوجد مؤشر على أن التعريفات سيتم تجنبها بالكامل، مما يبقي تكاليف التحوط مرتفعة. بالنسبة للمنتجات المُركبة، فإن هذا يميل إلى تشويه ملفات العائد إذا لم يُعدل بشكل صحيح، خاصةً القريبة من تاريخ الاستحقاق.
توقع ضغطًا هادئًا في أسواق المعدلات أيضًا. تلميح العمل المؤجل، إلى جانب الضغوط الواسعة المحتملة للعملات، يُغذي ظروفًا أكثر تشددًا — غالبًا في الجانب القصير أولاً. نراقب سبريد التمويل للتغييرات المبكرة، لكن تحولات منحنى العائد المرتبطة بالصراع السياسي عبر الحدود يمكن أن تعاود الظهور أسرع مما هو متوقع. عندما يتحدد اليوان ضعيفًا ويتم ظل السياسة غامضة، يمكن للحركة السائلة أن تكون غير متساوية، وعادةً يتم ذلك عندما تتحرك الأمور بشدة.
نظرًا لهذه الشروط المتقاطعة، تصبح إشارات السعر أصعب للعزل. لذا سنحتاج للاعتماد أكثر على التوقيت — قبل التثبيت، بعد التثبيت، قبل افتتاح السوق. مراقبة كيفية تصرف دفاتر الأوامر في سوق العقود الآجلة حول هذه النوافذ الزمنية يقدم أدلة. يقل السيولة الليلية بشكل عام قبل هذه النوافذ الرئيسية، ولكن لا تزال الرهانات الاتجاهية القوية تتسلل. ما يُقال علنًا مقابل ما يتم الكشف عنه في حركة الأسعار لا يتطابق دائمًا، وذلك الفراغ الذي نحتاج لتتبعه في الجلسات القادمة.
