قامت البيت الأبيض بفرض تعريفة جمركية بنسبة 104% على الصين كرد فعل على رسوم الصين بنسبة 34% على الصادرات الأمريكية. ستبدأ هذه التعريفات يوم الأربعاء.
انخفضت أسواق الأسهم الأمريكية عن مكاسبها السابقة. انخفض سعر الذهب إلى ما دون 3,000 دولار، على الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 0.27%، بينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 0.34% ليصل إلى 103.11.
فهم التعريفات الجمركية
التعريفات الجمركية هي رسوم جمركية تهدف إلى جعل الصناعات المحلية أكثر تنافسية من خلال توفير ميزة سعرية. تختلف عن الضرائب المدفوعة عند نقطة البيع والمفروضة على الأفراد والشركات.
يدعم مؤيدو التعريفات الجمركية الفكرة بأنها تحمي الصناعات المحلية، بينما يحذر المعارضون من أنها قد تزيد الأسعار وتتسبب في نزاعات تجارية. يعتزم دونالد ترامب استخدام التعريفات الجمركية لتعزيز الاقتصاد ودعم المنتجين الأمريكيين، مع التركيز على المكسيك والصين وكندا، الذين يمثلون معاً 42% من إجمالي واردات الولايات المتحدة في 2024.
خلال هذه الفترة الزمنية، تم تحديد المكسيك كأكبر مصدر للولايات المتحدة، حيث بلغت قيمة الصادرات 466.6 مليار دولار. يخطط ترامب لاستغلال الإيرادات الجمركية لتخفيض الضرائب على الدخل الشخصي.
بعد الإعلانات الأخيرة من واشنطن، شهدنا استجابة سريعة في الأسواق المالية الأوسع. حيث أدت التدابير التي أدخلتها البيت الأبيض إلى زيادة الرسوم التجارية على البضائع الصينية الرئيسية إلى مستويات لم تُشهد منذ عقود، مما تجاوز بشكل فعال المعدلات السابقة بأكثر من الضعف. السياق وراء هذا التصعيد الحاد واضح: رد مضاد للقيود السابقة التي فرضتها بكين.
بالنسبة للتجار، التوقيت هام. مع تغير الأوضاع في منتصف الأسبوع، هناك فرصة محدودة للمشاركين في السوق لإعادة التموضع دون امتصاص بعض التقلبات. كان مؤشر S&P 500 قد ارتفع سابقًا، مدفوعًا جزئيًا بالأرباح القوية وتوقف الاحتياطي الفيدرالي، لكن هذه المكاسب بدأت تتلاشى. المؤشرات لا تنهار، لكنها تتراجع تحت وطأة الشكوك الجديدة.
تراجع الذهب إلى ما دون عتبة 3,000 دولار – على الرغم من المكاسب الصافية الصغيرة للجلسة – يشير إلى أن تدفقات التحوط لا تتزايد كما قد يتوقع البعض. وهذا يدلنا على أنه قد لا يكون هناك إجماع كامل حول مدى انتشار هذه الصدمات التجارية. يؤكد الانخفاض الطفيف في مؤشر الدولار على عدم وجود حركة دفاعية واضحة هنا. يظل توجه العملات حذراً، مائلاً قليلاً بعيداً عن الدولار في الوقت الحالي.
التعريفات تمثل أداة – ليست ضريبة تُفرض عند البيع، بل رسم على السلع المصنوعة في الخارج عند الحدود، توضع بنيّة إعطاء المنتجات المحلية دفعة للأمام. ليست حماية بالاسم، رغم أن النقاد يصفونها بذلك. يجب أن نفكر أقل في النية وأكثر في التأثير: ارتفاع تكاليف المدخلات، اضطراب شبكات الموردين، وعندها بناء هيكليات تسعير أكثر تعقيداً للمنتجين والمستهلكين على حد سواء.
استراتيجيات اقتصادية ومفاوضات تجارية
فريق ترامب يلمح إلى تحرك أوسع لنقل عبء الضرائب من الدخل إلى الواردات – مما قد يضع مزيدًا من الدخل القابل للتصرف في جيوب المواطنين بينما يجعل السلع الأجنبية أغلى. المنطق بسيط: جمع الإيرادات من البائعين في الخارج ثم استخدامها لخفض الضرائب في الوطن. هذه الدافع سياسيًا مقبولة، لا سيما مع الناخبين الذين يشعرون بالقلق بشأن فقدان وظائف التصنيع.
تحتفظ المكسيك بمكانتها كأكبر شريك تجاري لأمريكا، مع تدفق مئات المليارات شمالاً سنويًا. بينما تبقى الصين في بؤرة التركيز، فإن رسومًا على الواردات الكندية والمكسيكية أيضًا في الأفق، وإن كان ذلك كوسيلة ضغط في مفاوضات منفصلة. القوة في الأرقام الثنائية تمنح تلك العلاقات مزيدًا من العزل من غيرها، لكنها ليست محصنة.
بالنظر إلى التموضع، من المرجح أن نرى تسعير الخيارات على الأسماء الصناعية والتكنولوجية يتكيف بسرعة، خاصة تلك المعرضة بشكل كبير لتغيرات سلسلة التوريد. يجب على التجار أن يتوقعوا فروق أسعار أوسع ويميلوا نحو الحماية حيث قد تعكس الأرباح على المدى القريب ضغط هوامش الربح. نسب الشراء والبيع تشير بالفعل إلى تحوط في الأفق.
لا نتوقع حلاً فورياً. الاقتصادات بهذا الحجم لا تسوي النزاعات في أيام. بدلاً من ذلك، يمكن أن تتسع تقلبات الأسعار حول إصدارات البيانات الرئيسية والاجتماعات السياسة. تظل الفروق في معدلات الفائدة داعمة لنمو الدولار مقارنة بالمدى الطويل، لكن الاضطرابات المؤقتة في السلع والأسماء القوية في الأسهم ستقدم فرصاً للمتمركزين بشكل جيد.
بدلاً من المراهنة على انعكاسات فورية، فإن الحذر يفضل أولئك الذين يتكيفون مع التباين البطيء بين شركاء التجارة. هذا ليس عنواناً سريعاً – إنه تحول هيكلي. الحفاظ على مراكزك بحجم مناسب.
