شهد زوج الجنيه الإسترليني/USD تعافيًا طفيفًا من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم فوق 1.2700، ما أدى إلى انتهاء سلسلة خسائر استمرت ليومين. النشاط في السوق حذر قبل تنفيذ التعريفة الأمريكية المقبلة والتقارير الاقتصادية الرئيسية.
بيانات الاقتصاد البريطاني قليلة هذا الأسبوع، مما يوفر استراحة مؤقتة من المخاوف الجيوسياسية والتجارية المستمرة. وقد أعرب صناع السياسة من الاحتياطي الفيدرالي عن أن التعريفات قد تزيد من تعقيد تخفيضات الفائدة المحتملة بسبب الضغوط التضخمية.
التكهنات حول تخفيض الفائدة
يتكهن المتداولون حول احتمالية بدء دورة تخفيض الفائدة هذا العام، حيث يشير أداة مفاتيح الاحتياطي الفيدرالي من CME إلى إمكانية تخفيض ربع نقطة في أقرب وقت في مايو. ومع ذلك، يعتقد معظم المحللين أن تخفيض 25 نقطة أساس في يوليو هو الأكثر احتمالًا.
من المتوقع صدور أرقام التضخم الأمريكية يوم الخميس، مع تقارير إضافية عن تضخم مؤشر أسعار المنتجين ومعنويات المستهلك يوم الجمعة. وستكون هذه الإصدارات معايير مهمة قبل تنفيذ التعريفة.
الجنيه الإسترليني، أقدم عملة في العالم، يُصدر من قبل بنك إنجلترا ويهيمن على 12% من عمليات تداول العملات الأجنبية اليومية. تتأثر قيمته بشدة بسياسة البنك النقدية، لا سيما فيما يتعلق بالتضخم وأسعار الفائدة.
المؤشرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي ومؤشرات مديري المشتريات (PMIs) وإحصاءات التوظيف يمكن أن تؤثر على قيمة الجنيه الإسترليني. يلعب ميزان التجارة، الذي يعكس الصادرات مقابل الواردات، دورًا هامًا أيضًا في تحديد قوة العملة.
تأثير التضخم والتجارة الأمريكية
الانتعاش هذا الأسبوع من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم بالقرب من 1.2700 يجلب بعض الحياة مرة أخرى لزوج الجنيه الإسترليني/USD بعد جلستين متتاليتين من الضعف. تشير الحركة إلى زيادة طفيفة في الطلب، لكن المتداولين لا يبدو أنهم يقتنصون الصفقات بشكل كبير قبل ما هو مقرر في الأيام المقبلة. كان الوضع هادئًا بشكل ملحوظ على صعيد البيانات البريطانية، مما منح المشاركين القليل من المعلومات الجديدة للتعامل معها وبعض اللحظات الهادئة من المخاطر والتصريحات الدولية المستمرة من صناع السياسة.
من الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، يبدو أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي غير مرتاحين تجاه التعريفات وتأثيرها المحتمل على الأسعار. الرسالة تبدو واضحة: التكاليف الأعلى من الحواجز التجارية قد تزيد من التضخم، مما يجعل تخفيضات الفائدة أصعب تبريره في المدى القريب. وهذا يضع مسار السياسة في تركيز أكبر.
لقد رأينا السوق تعدل التوقعات بشكل طفيف، حيث تتتبع العقود الآجلة قرارات الاحتياطي الفيدرالي مما يوحي بإمكانية حدوث تخفيض في مايو، وإن لم تكن هناك فرصة كبيرة بذلك. يوليو يبدو كإطار زمني أكثر استقرارًا، متماشيًا مع إجماع المحللين بشكل عام. الأسواق تتصرف كما لو أنها تنتظر المزيد من التأكيد قبل الالتزام بشكل أكبر في أي اتجاه.
تتحول الأنظار الآن إلى أحدث تقرير عن التضخم في الولايات المتحدة المقرر صدوره الخميس، يتبعه بيانات أسعار المنتجين وقراءة معنويات المستهلك لإنهاء الأسبوع. من المرجح أن تقيس هذه الأرقام مدى تمسك التضخم، وما إذا كان لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال للتحرك. في الماضي، دفعت الأرقام الحارة بالعوائد إلى الأعلى، مما أدى إلى دعم الدولار مقابل معظم العملات الأخرى، والعكس صحيح.
الجنيه الإسترليني، مع سيولته العميقة وتاريخه المرتبط بشكل وثيق بسياسة بنك إنجلترا، يتأثر بشكل كبير بتحركات التضخم كذلك. أي تباين بين ضغوط الأسعار في المملكة المتحدة والولايات المتحدة قد يخلق نقاط دخول في فروق أسعار الفائدة، وهي عامل نراقبه عن كثب. الأدوات الحساسة لأسعار الفائدة قد بدأت بالفعل في عكس التباين الطفيف بين مسارات التشديد الضمنية للسوق لبنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي.
جدول الأعمال الهادئ للمملكة المتحدة يعني تدفق بيانات محلية أقل. ومع ذلك، لا يعني ذلك تقليل التقلبات. يبقى الشعور مرتبطًا بالعناوين الرئيسية التي تحركها المخاطر، خاصة تلك المتعلقة بالتجارة والتحولات الجيوسياسية. قد يؤدي إعادة تسعير مفاجئة في العوائد الأمريكية نتيجة البيانات أو التعليقات على التعريفات إلى الانتقال سريعًا إلى التسعير عبر أزواج الجنيه الإسترليني.
من منظور التداول، قد تفضل استراتيجيات المشتقات قصيرة الأمد التي تستجيب للمفاجآت الاتجاهية في البيانات الأمريكية بدلاً من انتظار التقلبات في المملكة المتحدة. نحن نراقب مقاييس التقلب الضمنية، التي بدأت في التسارع، مما يشير إلى زيادة في التوقعات للتحركات الحادة حول الإصدارات المجدولة.
في حين أن المؤشرات الاقتصادية الكبرى مثل الناتج المحلي الإجمالي أو مؤشرات مديري المشتريات تبقى مؤثرة، فإن التحركات القريبة الأجل من المحتمل أن تكون مدفوعة بشكل أقل بما يحدث داخل بريطانيا وأكثر بتغييرات في توقعات الفائدة في مكان آخر. قد يتدخل الخلل الملحوظ في بيانات التجارة أيضًا، خاصة إذا كانت تدفقات العملات تستجيب بشكل حاد لأي تصعيد في التوترات التجارية العالمية.
يبقى الرصد الدقيق لردود الفعل بين الأصول، خاصة في أسواق سندات الخزانة الأمريكية، ضروريًا. هناك حلقة تغذية معقدة في العمل: قراءات التضخم تؤثر على العوائد، التي تؤثر على قوة الدولار، ثم تعود لتؤثر على التقييمات النسبية عبر أزواج العملات الرئيسية.
في مثل هذا البيئة، يجب أن نركز على التوقيت وحركة الأسعار. قد تتفوق الاستراتيجيات الميكانيكية المضبوطة على ترتيب النوافذ الزمنية للإفراج عن البيانات على الأنظمة اللاحقة. قد تصبح الخيارات قصيرة الأجل حول مخاطر الأحداث جذابة أيضًا، خاصة إذا بقيت التقلبات الضمنية مرتفعة.
