صرّح محافظ بنك اليابان أويدا أن البنك المركزي قام برفع الأسعار لمنع التجاوزات الاقتصادية الناتجة عن طول فترة انخفاض الأسعار مع تعافي الاقتصاد والأسعار.
تركز هذه الزيادات في الأسعار على التضخم الأساسي الذي يقترب تدريجياً من هدف 2%. وقد ذكر أويدا أن هناك تزايداً في حالة عدم اليقين بشأن كل من الاقتصادين المحلي والعالمي نتيجة التعريفات الجمركية الأمريكية.
تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية على اليابان
يقوم بنك اليابان بتحليل الآثار المحتملة لهذه التعريفات على اقتصاد اليابان وأسعارها من خلال قنوات متعددة. وأكد أويدا على ضرورة مراقبة البنك المركزي الياباني لسياسة التعريفات الجمركية الأمريكية المتطورة.
يشير المحافظ إلى وجود تحول في نهج البنك بعد سنوات من معدلات الفائدة شديدة الانخفاض. والآن، مع اقتراب التضخم ببطء نحو هدف 2%، بدأوا في ضمان عدم تجاوز الظروف المالية إلى حد التوتر الاقتصادي. هذه الخطوة أقل ارتباطًا بارتفاعات التضخم القصيرة الأجل وأكثر ارتباطًا بتغيير كيفية استجابة السياسة النقدية لتعافٍ أكثر استقرارًا في أسعار المستهلك والإنتاج.
إنه أيضًا يرفع من أهمية أمر مباشر: التعريفات التي حددتها الولايات المتحدة تلقي مزيدًا من الشكوك على حركات التجارة العالمية المستقبلية وبالتالي على الاقتصاد الياباني الذي يعتمد بشكل كبير على التصدير. ليست هذه مجرد مخاطر في عناوين الأخبار فحسب، بل تحمل إمكانية التأثير على تكاليف الاستيراد، وأسعار المستهلك، وفي النهاية على توجهات التضخم ذاته. يبدو أن نهج البنك يقتضي عدم تجاهل الغموض المحيط بإجراءات التجارة ولكن معالجتها كمتغير حي في توقعات التضخم.
هذا يعني عملياً أن السياسة النقدية اليابانية تتحرك من وضع استجابة إلى وضع أكثر استباقية. هم لا ينتظرون رؤية التفوق الواضح في بيانات التضخم—التحركات السياسية تحدث لتخفيض الفائض الاقتصادي غير المرغوب فيه قبل حدوثه. بالنسبة لنا الذين نراقب توقعات معدلات الفائدة قصيرة الأجل في السندات الحكومية اليابانية أو التوقعات المستقبلية لسوق الصرف الأجنبي، هذا الحساسية تجاه سياسة التجارة واتجاهات التضخم الآن لديها وزن أكبر.
سياسة نقدية يابانية استباقية
تشير تصريحات أويدا إلى أن بنك اليابان ليس على مسار محدد سلفاً—لا يزال لديه نظرته على المحفزات الخارجية. النقطة الدقيقة هنا تكمن في كيف يمكن أن تؤثر التغيرات في ديناميات التجارة العالمية على التحولات المستقبلية في النمو المحلي. من منظور التسعير، هذه المكونات لا تنجرف في عزلة. ما يفعله البنك المركزي الآن هو إعداد نفسه للتمحور مرة أخرى إذا تأثر التضخم بانخفاض الطلب العالمي أو احتكاكات التجارة.
إذن، بينما تبدو معدلات الين الياباني الأمامية (JPY) وكأنها وجدت المزيد من الأساس مؤخرًا، فإن نبرة المحافظ تخبرنا أن صناع السياسات لم يقرروا بشكل كامل ما ينتظرنا. هم في حالة تأهب، يقيسون كيف تتسرب كل جزء من السياسات في الخارج مرة أخرى إلى الإنتاج المحلي والتضخم. هذا يعني أن مرونة التسعير لا تزال موجودة. لأي شخص يتعامل في التجارة الاتجاهية أو استراتيجيات التقلبات المرتبطة بأسعار الفائدة اليابانية، لا يمكن التغاضي عن هذا التوازن الدقيق بين التحيز نحو التشديد والضعف الخارجي.
تعليقات صانع السياسات توضح شيئاً واحداً: بينما يقترب التضخم الياباني من هدفه، فإنه يفعل ذلك بحذر، وقد تعقّد الصدمات الخارجية هذا التقدم سريعاً. إذا تغيرت التعريفات الخارجيّة مرّة أخرى، فقد تعرض أسعار الفائدة طويلة الأجل أو الفروق الواضحة مقابل نظيراتها الأمريكية نطاقات أكثر استجابة. قد تحتاج التعديلات إلى الحدوث أسرع مما تستطيع بيانات السياسة اللحاق به. قد يفتح الاهتمام المبكر بمخاطر إعادة التسعير المرتبطة بهذه التوترات التجارية الباب لأداء يتجاوز المتوسط.
نظرًا لذلك، فإنه يصبح من الضروري تتبع ليس فقط المدخلات الاقتصادية المحلية ولكن أيضًا كيفية تردد أصداء التحركات القادمة من واشنطن عبر القطاعات الحساسة للطلب في اليابان. ستكون هذه الحلقة المباشرة للتغذية العكسية، إذا تصاعدت، بلا شك تعدل ما افترضناه عن مسار التضخم، خاصة في السلع والخدمات الأساسية. ولا يحدث أي من هذا في فراغ. ستعتمد ديناميات المخاطر بين الآن وبيان البنك المركزي الياباني القادم على كيفية تفسيرهم بثقة أحدث مجموعة من إشارات سياسة التجارة.
أنشئ حساب التداول المباشر الخاص بك في VT Markets و ابدأ التداول الآن.
