صرح وزير المالية الياباني كاتو أنه لا يوجد معيار محدد لحجم احتياطيات البلاد من النقد الأجنبي. وأشار إلى أن الاحتياطيات الحالية ليست مفرطة.
شرح كاتو أن اليابان تحتفظ باحتياطيات النقد الأجنبي تحسباً للتدخلات المحتملة في سوق الصرف الأجنبي. وعلاوة على ذلك، ذكر أن اليابان لن تبيع حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية بسبب اعتبارات تتعلق بالعلاقات بين الولايات المتحدة واليابان.
وضوح سياسة الاحتياطي
توضح تصريحات كاتو بعض المخاوف التي كانت متداولة بشأن حجم واتجاه سياسة الاحتياطيات اليابانية. قد يبدو تأكيده أن احتياطيات الدولة ليست كبيرة بشكل غير معقول تعليقًا عاديًا، ولكنه يقدم لنا أساساً مفيداً للمستقبل. يؤكد على أن صناع القرار في وزارة المالية لا يرون حاجة ماسة لتعديل حيازات الدولار لمجرد الرؤية أو الضغوط السياسة الداخلية.
عن طريق القول بعدم وجود قاعدة ثابتة لكمية الاحتياطيات التي ينبغي أن تكون، يبتعد كاتو عن فكرة أن اليابان تحتاج لتقليل الاحتياطيات استجابةً للضغط الإعلامي أو الرقابة العالمية. بل أن الاحتياطيات هي أداة يجب الاحتفاظ بها تحسباً لأحداث سوق العملات التي قد تستلزم تدخل الدولة. وهذا ما كنا نشتبه فيه، والآن أصبح أكثر وضوحاً.
نظرة إلى الأمام
وبناءً على ذلك، فإنه من الآمن القول أننا لا ينبغي أن نتوقع مفاجآت من جانب العرض تنبع من تعديلات الاحتياطيات الأجنبية اليابانية. الباب مفتوح بالكامل للتدخل من أجل استقرار الين، ولكن إغلاق خيار بيع سندات الخزانة يزيل مح trigger لتقلبية في نهاية المنحنى الأطول. وهذا يوفر مجموعة أضيق ولكن أكثر توقعاً من التحركات من طوكيو.
لذلك، لا ينبغي لنا أن نتوقع أن تقوم اليابان بزعزعة الأسواق عن طريق استنزاف الاحتياطيات أو بيع حيازات الديون السيادية. ما يبرز هنا هو التأكيد الهادئ على أن الآليات خلف إدارة العملات تبقى سليمة، مع وضع حدود واضحة. الاحتياطيات جاهزة إذا لزم الأمر، ولكن لن تُصفى بعشوائية.
في الأسابيع المقبلة، قد نعتبر أن السيولة الدولارية ستبقى غير متأثرة بأي حركة من اليابان. وهذا يحول الانتباه إلى مكان آخر. تحتاج الحسابات الداخلية حول تدخل الين إلى أخذ مخزون احتياطي مستقر في الاعتبار والامتناع المعلن عن تعكير أسواق الدين. نحن نعلم الآن أنه إذا حدث تدخل، فمن المحتمل أن يعتمد على الحيازات الحالية بدلاً من إعادة التخصيص أو التحركات الحساسة سياسياً.
