يحافظ الين الياباني (JPY) على مكاسب قوية بينما يقترب من الجلسة الأوروبية، ويتداول بالقرب من أعلى مستوى له هذا العام مقابل الدولار الأمريكي (USD). تؤثر الحرب التجارية المستمرة ومخاوف الركود على معنويات السوق، مما يفيد الين الياباني كملاذ آمن.

تزيد التوقعات بأن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في عام 2025 بسبب ارتفاع التضخم من دعم الين. في المقابل، قد يبدأ الاحتياطي الفيدرالي قريباً دورة خفض الأسعار بسبب مخاوف التباطؤ الاقتصادي، مما يضيق فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان.

المخاوف الجمركية والمناقشات التجارية

شهد مؤشر S&P 500 مؤخرًا أكبر خسارة له خلال أربعة أيام منذ الخمسينات عقب إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن تعريفات جديدة. تهدف المناقشات بين رئيس الوزراء الياباني شينزو آيشيبا وترامب إلى معالجة قضايا التعريفات، مما يثير الأمل في صفقة تجارية بين الولايات المتحدة واليابان.

تشير التكهنات السوقية إلى أن هناك فرصة بنسبة 60٪ لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في مايو، مع توقعات بخمسة تخفيضات بحلول نهاية العام. هذا يؤثر على الدولار الأمريكي لليوم الثاني على التوالي، ليبقى زوج USD/JPY بالقرب من أدنى مستوياته منذ أكتوبر 2024.

يتوقع المتداولون صدور محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، إلى جانب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين والمنتجين في الولايات المتحدة. ستوفر هذه البيانات رؤى حول قرارات سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي وتؤثر على قيمة الدولار.

بالنسبة لزوج USD/JPY، فإن الفشل في البقاء فوق مستوى 148.00 يشير إلى اتجاه هبوطي. تشير المؤشرات الفنية إلى حركة هبوطية إضافية، مع اعتبار مستوى 144.00 كهدف محتمل.

في الاتجاه الصعودي، يحد مستوى 146.00 من أي تعافي، بينما قد يؤدي اختراق 146.35 إلى ارتفاع نحو 147.00 و147.40-147.45. يمكن أن يؤدي ارتفاع مستدام إلى تغيير ديناميات السوق وتفضيل المتداولين المتفائلين.

تقدم محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، التي يتم إصدارها عادةً بعد ثلاثة أسابيع من الاجتماع، رؤى حول السياسة النقدية المستقبلية للولايات المتحدة. يمكن أن تتأخر ردود الفعل السوقية على هذه المحاضر، حيث تكون الوصول إلى الأخبار محظوراً قبل إصدارها.

السياسة النقدية وتأثير السوق

كما تُظهر التحركات الأخيرة، فإن الين الياباني يزداد قوة، مدفوعًا بشكل رئيسي بعودة الشعور بالخطر الذي تسلل إلى النظام المالي الأوسع. يتماشى هذا التحسن مع الضغوط التضخمية في اليابان والتي جعلت بنك اليابان يبدو أكثر انفتاحًا للتخلي تدريجياً عن موقفه النقدي شديد المرونة، رغم أنه لا يُتوقع حدوث ذلك قبل العام المقبل في أقرب وقت. مع إظهار الاقتصاد الياباني علامات على نمو الأسعار بشكل طفيف، ومع توجه البنك المركزي تدريجيًا نحو سياسة أكثر تشددًا، يصبح الفرق في سعر الفائدة مع دول مثل الولايات المتحدة أكثر أهمية لتسعير العقود الآجلة للعملات.

في الولايات المتحدة، نشهد توقعات بتعديل نبرة الاحتياطي الفيدرالي مع تباطؤ النمو. خسارة مؤشر S&P 500 لمدة أربعة أيام متتالية – وهو أسوأ انحدار له منذ أكثر من نصف قرن – يتبع حواجز تجارية جديدة، والتي هزت المستثمرين مرة أخرى. يتم الآن تسعير سلسلة من تخفيضات الفائدة، ربما خمسة بحلول نهاية العام، للولايات المتحدة مع تصاعد المخاوف من الركود. نتيجة لهذا الانحراف في السياسة كان ضعف الدولار الأمريكي وقوة الين، خصوصًا مع عودة العطاءات الدفاعية.

الاهتمام في الأجل القريب يتجه الآن نحو نقاط البيانات الأمريكية القادمة، وخاصة تقارير مؤشر أسعار المستهلكين والمنتجين. سيتم متابعة محاضر الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عن كثب. ليس لأنها ستثير رد فعل فوري – فإن هذه الملاحظات دائما ما تصدر بقوة حظر – ولكن بسبب تأثيرها على تفسير خطوات السياسة المستقبلية. إذا تحولت الكلمات نحو نبرة أكثر حذراً أو حتى متفائلة، فسوف يعمق ذلك بلا شك الضغط الحالي على الدولار.

فشل زوج العملات USD/JPY في الحفاظ على مستوى 148.00، مما يعزز التوجهات السوقية الحالية نحو حركة سعرية هبوطية أخرى. تستمر النماذج الفنية في استهداف منطقة 144.00 مع وجود دعم متدرج فوقها قليلاً. يبقى الضغط البيعي قائمًا تحت عتبة 146.00. يجب ملاحظة أن المستويات الفورية بالقرب من هذا الخط تجذب تغطية قصيرة، ولكن الحركات التصاعدية حتى الآن واجهت صعوبة في تجاوز مستوى 146.35 بأي قناعة.

في حال حدوث اختراق فوق تلك المقاومة، قد يتحول اهتمام المتداولين إلى 147.00 أو ربما إلى النطاق حول 147.40. لكن لكي يحدث هذا التغيير، يجب أن يكون هناك دعم أساسي أقوى – وهو شيء لا يزال غائبًا بشكل ملحوظ نظرًا للاتجاهات النقدية الحالية عبر الحدود.

في هذه الظروف، تعتبر تحركات سعر الفائدة النسبية وتجنب المخاطر هي المحركات الرئيسية التي تدفع اتجاه العملات. يمكن للمتداولين الذين يركزون على الزخم أن يراقبوا الاتجاهات نحو مستويات القاع الفنية بهدف إعادة الدخول المنظم. وعلى العكس، أسعار خيارات الأقصر مدة قد انحازت نحو زيادة الطلب على الحماية من الانخفاض، مما يعكس كيف لا تزال الأسعار تميل نحو قوة الين. نرى هذا كتأكيد على أن التعرض الاتجاهي يجب أن يبقى متناغمًا مع الإشارات الكلية الحالية بدلًا من عكسها بشكل مبكر.

لم تغير النغمة العامة ماكرو – فالأسواق لا تزال تفضل العملات المدعومة ببيئات سعر فائدة مستقرة أو أعلى. حتى يتغير استراتيجياً أحد البنوك المركزية بشكل أكثر حسمًا، فسيستمر التداول الاتجاهي ولكن المتقطع.