خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.5٪، مع توقعات بمزيد من التخفيضات قد تحدث. أشار صانعو السياسات إلى أن الأسعار يمكن أن تنخفض إلى ما دون 3.0٪، مع إمكانية الوصول إلى سعر نهائي يبلغ 2.75٪.
واجه الدولار الأسترالي (AUD) والدولار النيوزيلندي (NZD) ضغوطًا كبيرة، وذلك بسبب ارتباطهم الكبير باقتصاد الصين. تشير التحركات الأخيرة إلى أن زوج AUD/USD قد انخفض إلى ما دون 0.60، بينما قد يكسر NZD مستوى الدعم 0.55 قريبًا.
الضغوط على AUD و NZD
أي إشارات على تهدئة العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد توفر بعض الراحة لهذه العملات. إن زيادة استعداد بنك الشعب الصيني لخفض اليوان قد تخفف بعض الضغوط، لكن الارتداد الكبير لم يظهر بعد.
مع انتقال بنك الاحتياطي النيوزيلندي بمعدل الفائدة القياسي إلى 3.5٪، والإشارة إلى أن الباب مفتوح للانتقال نحو 2.75٪، لم تضيع أسواق السندات ذات الأجل القصير أي وقت في إعادة التقييم نحو الأسفل. وبعد ذلك، تراجعت التوقعات المتعلقة بمعدل الفائدة في جميع أنحاء المنطقة. الآن هناك مسار أكثر وضوحًا يتم تحديده لدورات التخفيف المتتالية على مدى الفصول القادمة. يحتاج المتداولون الذين لديهم انكشاف على أسعار الفائدة قصيرة الأجل في أنتيبوديان إلى البقاء حذرين من تحقيق الضغط، خاصة إذا تدهورت ثقة المستهلك أو بدأت بيانات التوظيف تعكس ضعف الطلب بشكل أوسع.
لقد رأينا بالفعل أن العملات ذات المخاطر العالية مثل AUD و NZD تتعقب عن كثب المزاج في الصين. أشار ووكر إلى هذا الارتباط، مشيرًا إلى أنه بدون زخم جديد من صناع السياسات الصينيين أو انتعاش في الطلب العالمي، تبقى هذه العملات عرضة بشكل كبير للتحركات الهابطة. للسياق، فإن انخفاض زوج AUD/USD إلى ما دون 0.60 لم يكن مجرد اختراق تقني—it reflected إعادة تقييم أوسع للرهانات على النمو المرتبط بالسلع. في الوقت نفسه، مع تداول زوج NZD فوق الدعم الرئيسي مباشرةً، نراقب سوق الخيارات بعناية لزيادة التقلبات المُضمَّنة، والتي قد تؤدي إلى تعديل تسعير المخاطر.
يراقب بعض المشاركين في السوق عن كثب العلاقات بين واشنطن وبكين من أجل تحسين التعاون. في حين أن موقف لي تجاه اليوان قد خف قليلاً، إلا أن المتابعة كانت محدودة. من الجدير بالذكر أنه ما لم نرَ إجراءات مستدامة — مثل حقن السيولة النشطة أو الأدوات المالية المستهدفة — فإن إشارات النمو الصيني وحدها لن تكون كافية لرفع AUD أو NZD بشكل ملموس. حتى الآن، تظل هذه العملات تتفاعل مع العناوين الخارجية، بدلاً من المرونة الداخلية.
التركيز على فروق السوق المتقاطعة
مع تغير الظروف الاقتصادية الكلية، سيكون من الأفضل لمديري أسعار الفائدة التركيز على الفروق بين الأسواق المختلفة. بشكل خاص، ينبغي الانتباه إلى الفروق بين العوائد لمدة عامين بين أستراليا والولايات المتحدة، والتي تظهر علامات على التقارب المتزايد. هذا الضغط يشكل عقبة ويشير إلى مستويات أقل للوقف في أي صفقات انحدار مستقبلية. ومع بقاء بيانات التضخم في الولايات المتحدة قوية، فإن التباين في العوائد الحقيقية يبقى عبئاً على AUD.
يميل نبرة البنك الاحتياطي النيوزيلندي، كما يُستدل من عبارة ويلكنسون، نحو التخفيف الحذر—أكثر تدريجية من العدوانية. ولكن بالنسبة للمقايضات، فإن هذا التحول ينال من ميزة الحمل الدقيقة التي كانت تتمتع بها الكيوي سابقًا. إذا انخفض التسعير النهائي 25 نقطة أساس أخرى، فقد يرى المتداولون جاذبية أكبر في مراكز الاستقبال على الاستحقاقات المتوسطة، وخاصة الفئة 2s5s.
في سوق الأسهم، يبدو أن أي ارتفاع في شهية المخاطر ضحل وقصير الأمد مقارنة بالتراجع في السوق الفوركس. أصبح هذا التفاوت أكثر وضوحًا في بيانات المواضع السوقية. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون مؤشرات انقلاب المخاطر، فإن نزعة الهبوط في NZD تقترب الآن من مستويات لم تُرَ منذ أوائل 2020. لم نرَ بعد إشارات على أن تدفقات التحوط قد بلغت ذروتها، مما يدل على أن الشركات واللاعبين الكبار في السوق لا يزالون يضيفون طبقات من الحماية بدلاً من التمركز للانتعاش.
انتبه لأي تحولات في نمو الائتمان الصيني — تاريخياً، كانت هذه التغييرات تقع بفجوة زمنية، ولكن تأثيرها يتسرب إلى القطاعات التي تواجه التصدير بسرعة كبيرة. حتى ذلك الحين، قد تحقق تداولات التقلب حول الأزواج الرئيسية، خاصة NZD/USD و AUD/JPY، عوائد قصيرة الأمد أكثر اتساقاً من مجرد مطاردة الاتجاه.
إلى أين سنذهب لاحقًا يعتمد بشكل أقل على توقعات بنك مركزي واحد وأكثر على المد الواسع للمخاطر—خصوصًا مدى بقاء الأسواق العالمية مائلة نحو الأصول الدفاعية.
أنشئ حساب VT Markets الحي و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
