سيجري مجلس النواب الأمريكي اليوم تصويتات مهمة على الميزانية، بما في ذلك إجراء رئيسي لمنع الطعن في تعريفات ترامب حتى 30 سبتمبر. من المقرر أن يُجرى تصويت على قاعدة إجرائية في الساعة 3:30 مساءً، يليه التصويت النهائي على إطار الميزانية في الساعة 5:30 مساءً.

لا يُسمح للجمهوريين بأكثر من ثلاثة انشقاقات، حيث لا تزال المعارضة قائمة من بعض الأعضاء المحافظين مالياً. تشمل الأرقام الرئيسية النائبين شيب روي وإيلي كرين وآخرين يعربون عن قلقهم بشأن الإنفاق.

موعد نهائي لمقترح الميزانية

قوبل مقترح الميزانية بمعارضة ويجب الانتهاء منه قبل أن يبدأ الكونغرس عطلة لمدة أسبوعين الأسبوع المقبل، مع الأمل في الوصول إلى الرئيس بحلول يوم الذكرى.

توضح المقالة جدولاً زمنياً سياسياً ضيقاً في واشنطن، حيث يستعد مجلس النواب للتصويت على إطار ميزانية يتضمن بنداً يتعلق بسياسة التعريفات. تقترح القاعدة في قلب خطة اليوم تأجيل أي طعون على الإجراءات التجارية التنفيذية الحالية، مثل تعريفات حقبة ترامب، حتى نهاية سبتمبر. هذا يشير إلى رغبة في الحفاظ على الموقف الحالي مع كسب الوقت لمناقشات سياسية أكثر شمولاً في وقت لاحق من العام.

تواجه قيادة المجلس هوامش ضيقة. إذا صوت ثلاثة جمهوريين فقط ضد الإجراء، فإن مشروع القانون يواجه خطر الانهيار ما لم يتم إقناع بعض الديمقراطيين بالتصويت المتقاطع في الممرات – وهو أمر يبدو غير مرجح بالنظر إلى النغمات الحزبية حول كل من الإطار المالي والسياسة التجارية. يشكل روي وكرين، من بين الذين يعارضون علناً، جزءاً هاماً من المعارضة بسبب القلق من توسع الالتزامات الفيدرالية. موقفهم يعكس عدم الارتياح الأوسع داخل أجزاء من حزبهم التي تفضل خفض الإنفاق ومراجعات تنظيمية أقوى.

يعزز التوقيت الضغط بشكل أكبر. من المقرر أن يبدأ الكونغرس عطلة لمدة أسبوعين قريباً، مع أمل الطرفين في إرسال هذا الإطار إلى الرئيس في الوقت المناسب ليتم ذكره خلال جهود رسائل مرتبطة بعيد الذكرى. هذا يضع كل شيء هذا الأسبوع تحت نافذة مضغوطة، حيث يكون كل تصويت مهماً والحركات الإجرائية تعني أكثر من المعتاد.

تداعيات تقلبات السوق

بالنسبة لنا في أسواق المشتقات، يوفر هذا قراءة أوضح لتوقعات التقلبات. مع تثبيت مستويات الإنفاق وقواعد التعريفات مؤقتاً إذا تم تمرير مشروع القانون، يكون هناك مخاطر أقل من صدمات قصيرة الأجل مدفوعة بالعناوين من اضطرابات التجارة أو تحولات السياسة المالية. القاعدة الإجرائية التي تجمد الطعون المتعلقة بالتعريفات، على سبيل المثال، تجعل أي تحرك سريع في الأسعار في القطاعات المعتمدة على سلاسل التوريد العالمية أقل احتمالاً. ينبغي أن يقلل ذلك من التقلب الضمني في أي سلة مع تعرض كبير للصناعة الثقيلة.

الصقور المالية الذين يصرون على الإنفاق يضيفون أيضاً شيئاً لمشاهدته. إذا تمسكوا بموقفهم وانضم آخرون إليهم، مما يؤدي إلى تصويت فاشل، من المرجح أن يكون هناك اضطراب قصير الأجل في الأصول الخطرة – خاصة في العقود الآجلة للمعدلات. غالباً ما تمتص سندات الخزانة هذه الهزات، لذا قد نرغب في الحفاظ على مراقبة أكثر تشدداً على الطرف القصير، خاصة إذا بدت الأصوات الإجرائية مقسمة على طول خطوط حزبية صارمة.

بدلاً من النظر إلى هذا ببساطة كدراما تشريعية، ينبغي لأولئك في السوق التعامل مع تسلسل التصويت كخطر حدث موقوت. يوفر تصويت القاعدة المقرر في الساعة 3:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يليه النظر في الحزمة الأوسع، علامات زمنية محددة لنشاط خيارات متزايد أو تحركات فارق مؤقتة. من المنطقي تقليل التعرض للتراجعات أو الارتفاعات المؤقتة driven by events قبل أن تضرب هذه الساعات. يجب أن تعكس الجداول الزمنية للتداول ودفاتر الطلبات الحية ذلك.

علاوة على ذلك، إذا تم تمرير مشروع القانون بهامش ضئيل، فإنه يخبرنا أن القيادة لديها ما يكفي من التماسك للتعامل مع الحزم الأكبر التي تقترب من نهاية العام. يقلل ذلك من احتمال التعرض لمحاولة إغلاق أخرى وقد يدفع بتسعير السوق لخطر مشابه يتعلق بالسياسات إلى الربع الثالث من السنة. بالنسبة للتعرض التجاري، يصبح تاريخ 30 سبتمبر تاريخ نهاية غير صارمة. هذا يحد من المناورات القانونية المتعلقة بالتعريفات حتى ذلك الحين، مما يثبت توقعات المخاطر قصيرة الأجل لفئات مثل المعادن والسيارات وأجزاء من قطاع الآلات.

إذا فشلت هذه المحاولة التشريعية، فإنها تثير التنافس من جديد — وعادة ما يصاحبها قوة في الدولار، وتغطية قصيرة، وحركة صعودية في تحوطات العوائد الحكومية. قد يتحول الانتقال على طول منحنيات التقلب من اختياري إلى موصى به.

بإيجاز، مع تزايد هذه الأصوات واحدة تلو الأخرى، محبوسة داخل هيكل سياسي مشدود، ستخبرنا ردود السوق اليوم بأكثر من أي بيان عام. أولئك الذين يقرؤون تدفق الطلبات قد يرغبون في مراقبة ليس فقط من يصوت، ولكن عندما يتم تأمين خياراتهم. هذا سيخبرنا دائماً بأكثر من العنوان النهائي.