اقترح ترامب أن هناك إمكانية لإبرام صفقة مع الصين، وأشار إلى أن الصين ترغب في التفاوض لكنها تفتقر إلى نهج واضح. لفت الانتباه إلى المخاوف من التعريفات، مشيرًا إلى أنه خفض العديد من التعريفات العالمية باستثناء تلك المفروضة على الصين بسبب المخاوف بين الناس.
الهدف من وقف مؤقت لمدة 90 يومًا هو الفائدة لأولئك الذين لم يردوا. ذكر عكس التعريفات لفترة قصيرة، مدعيًا أن الصفقات ستكون عادلة. علق ترامب على حالة سوق السندات وأعرب عن تفاؤله بشأن سرعة المفاوضات الحالية، بينما تساءل عن إمكانية الوصول إلى اتفاقيات مع 75 دولة في غضون 90 يومًا فقط، مشيرًا إلى عملية صفقة USMCA الطويلة.
تحديات التفاوض التجاري
تشير تصريحات ترامب إلى أنه في حين يبدو أن هناك بعض الرغبة من الجانب الصيني للانخراط، إلا أن استراتيجيتهم لا تزال غير مؤكدة أو ربما غير متطورة جيدًا. إشارته إلى تقليص تعاريف عالمية متنوعة – باستثناء تلك الصينية – تضع البلاد في موضع فريد من ناحية المعاملة. هذه الاستثناءة تحمل دلالات وتعني أن الضغط يتم الحفاظ عليه بشكل متعمد بينما يتم تقديم تخفيضات شاملة في أماكن أخرى، ربما لاكتساب نفوذ أو المحافظة على قوة التفاوض في المحادثات الجارية.
يربط الحديث التجاري بتفاعلات السوق الأكبر، بما في ذلك في أسواق السندات، مما يظهر اعتقاده بأن مشاعر المستثمرين تتبع الإشارات الجيوسياسية. فترة الهدنة التي تمتد لـ90 يومًا، والتي سيتم خلالها وقف المزيد من دفع التعريفات، تُصور على أنها مشروطة – أساسًا كمكافأة على ضبط النفس. بمعنى آخر، أولئك الذين يمتنعون عن إضافة عقوبات اقتصادية جديدة قد يستفيدون من الوصول أو الإعفاء. الاقتراح بأن هذه الهدنة قد تنعكس يلمح إلى أن الهدوء الحالي في التعريفات قد يتغير بسرعة، ولا ينبغي إهماله. والإطار الزمني يُعرض بشكل من الشك – بالإشارة إلى المدة التي استغرقتها المفاوضات السابقة لجعل من الواضح أن التوقعات يجب أن تكون واقعية.
مع الأخذ بهذه الصورة، فإن الرسالة واضحة نسبيًا: قد تم منح الأسواق هدوءًا مؤقتًا، لكن الأساس للتوتر يبقى قائمًا بقوة. يبدو الهدف هنا هو الهدوء على المدى القصير مع الحفاظ على الضغط على المدى الطويل كأداة للتفاوض. أعرب عن اعتقاده بأن المفاوضات تتحرك بشكل أسرع الآن، على الرغم من أن هذا التفاؤل يرافقه شكوك أولية بشأن تحقيق نتائج حقيقية في إطار زمني محدود. بمقارنة المفاوضات الحالية بمفاوضات USMCA – التي استغرقت وقتًا طويلاً – يشير إلى أن الاتفاقيات العالمية الجوهرية نادرًا ما تُختتم بسرعة، خاصة في ظل مشاركة عدة دول.
ردود فعل السوق والتقلبات
من وجهة نظرنا، يتضمن الشعور المعبر عنه تفاؤلًا مدروسًا مع تحذيرات ضمنية. بالنسبة لأولئك النشطين في الخيارات أو العقود الآجلة، تبقى التقلبات المرتبطة بالعناوين مرتبطة بشكل كبير بالإعلانات والنبرة. قد يكون من الحكمة في الأسابيع القادمة إدارة التعرض بمرونة. أي تحول كبير في النبرة – سواء من جهة الانسحاب أو الرسائل التي تشير إلى تعديلات دائمة في التعريفات – سيخلق ردود فعل فورية.
عندما يذكر القادة أطرًا زمنية محددة أو جهودًا تفاوضية سابقة، يجب علينا أن نعتبر الجدول الزمني الأوسع. حتى عندما يتم وعد بالحركة، يشير السوابق التاريخية إلى تراجع بطيء. لذلك، يجب أن يتم وزن الإشارات قصيرة الأجل ضد هذه الدورات الأبطأ. قد يشعر الضغط على المنحنيات المتقدمة أنها لا تتطابق مع تقلبات المدى القصير، خاصة إذا كان هناك وضع استعداد لأي تجدد انتقامي أو إعلان تعديل.
إذا استمر هذا الوقف، قد ي softened التقلبات الضمنية مؤقتًا، لكنه لن يزول. قد يزداد حجم التجارة المرتبط بالبيانات الماكرو في القطاعات ذات الرافعات الأقل، مما يجذب عقودًا أكثر مضاربة. يجب أن نكون واعين للهوامش التي قد تبدو محافظة لكنها تكون عرضة للتحركات السريعة في اتجاه واحد على الأخبار. مراقبة الاهتمام المفتوح والاتجاهات في التحوط الطويل الأجل قد يوفر إشارات متقدمة عن الشكوك التي تتجاوز التفاؤل العام.
