أشارت البيت الأبيض في البداية إلى أن تعريفة بنسبة 10% ستطبق على كندا والمكسيك، مما يُشير إلى زيادة في التعريفة. ومع ذلك، أوضحوا لاحقًا أن هذه النسبة لا تنطبق على كندا، مؤكدين أن الشروط السابقة لم تتغير.

تحتفظ منطقة USMCA بهيكلة التعريفة السابقة: لا توجد تعريفات على السلع المتوافقة مع USMCA وتعريفة بنسبة 25% على السلع غير المتوافقة. توجد تعريفات إضافية على الصلب والألمنيوم والسيارات، مع تأخير على الأجزاء. بشكل عام، لم تحدث أي تغييرات على وضع التعريفة لكندا والمكسيك.

ثبات شروط التجارة

ما يشير إليه هذا هو أنه على الرغم من التحذيرات الأولية بتعريفة بنسبة 10% لجميع الأطراف، تظل ظروف التجارة بين الدول الثلاث تحت الاتفاقية الحالية ثابتة. أثارت الرسائل السابقة القلق، لكن البيت الأبيض تراجع عن مساره بالمحافظة على الهيكلة السابقة. بالنسبة للسلع التي تندرج ضمن متطلبات الاتفاقية – تلك التي يتم الحصول عليها وتصنيعها وفقًا للامتثال – تبقى التعريفات عند صفر. إذا فشلت المنتجات في تلبية تلك القواعد، تطبيق الرسم بنسبة 25% لا يزال كما كان من قبل.

يعتبر الحديد والألمنيوم قضية مختلفة. تظل هذه الصناعات خاضعة للرسوم السابقة التي تم تقديمها بشكل منفصل عن الاتفاقية الأوسع. يواجه قطاع السيارات معاملة مماثلة. تجذب المركبات المكتملة المصنعة خارج الامتثال رسومًا، في حين يستمر التأجيل الرسمي على الرسوم المتعلقة بقطع غيار السيارات، مما يوفر مزيدًا من الوقت للتخطيط.

من وجهة نظرنا، يخبرنا هذا بأن الإطار التنظيمي يظل قابلًا للتنبؤ حتى الآن. لم تتم إضافة حواجز تجارية جديدة في هذا الإقليم، لذا يمكن للمواقف التي تم اتخاذها بناءً على وضع التعريفة أن تستمر دون تعديل. يجب أن تستمر نماذج التسعير المستقبلي في استخدام مستويات الرسوم الحالية للتداول بين الولايات المتحدة وكندا والولايات المتحدة والمكسيك.

تأثير المعلومات المغلوطة

يمكن أن تكون المعلومات المغلوطة متغيرًا سريع الحركة. الاقتراح الأولي للتعريفة، على الرغم من أنه كان مؤقتًا، أثر على شعور السوق القصير الأمد وربما السيولة في بعض العقود. هذا التغيير – على الرغم من أنه تم عكسه الآن – أبرز كيف يمكن للغة السياسة أن تؤثر على التقلبات الضمنية بسرعة. بالنظر إلى كيف تطور ذلك اللحظة، ينبغي علينا أن نفترض أن تصريحات أكثر تكهنًا من صانعي السياسات في الولايات المتحدة قد تظهر مرة أخرى. سواء استمرت أم لا هو موضوع منفصل، لكن يمكنها أن تؤثر على التسعير قبل أن يتم اتخاذ أي قرار فعلي.

أكد روس الشروط غير المتغيرة، مما يدعم فكرة أن المسار التجاري الحالي يظل صالحًا ومتاحًا. لكي يكون ذلك هو الحال في المستقبل، ومع ذلك، سيكون من المنطقي مراقبة البيانات المقبلة لأي فجوات محتملة بين اللغة والتطبيق. الآن ندرك أن الادعاءات المؤقتة يمكن أن تتغير في غضون ساعات.

يذكرنا هذا التسلسل الأخير بعدم رد الفعل المبالغ فيه، ولكن أيضًا بعدم تجاهل الإشارات المبكرة. عندما يتبع التوضيح المؤكد الضوضاء الأولية، يمكن أن تتراجع الفروقات بسرعة – ومعها، يعود المخاطر إلى الوضع السابق. إذا تكرر هذا النمط، قد تظهر انحرافات مؤقتة مرة أخرى في أعداد العقود المستقبلية أو سلاسل الخيارات القصيرة المدة المرتبطة بالسلع الحساسة للنقل. لقد شاهدنا بالفعل تلميحات لذلك في وقت مبكر من الأسبوع الماضي.

نظرًا لعدم وجود تحديث للرسوم على السلع غير المتوافقة، يجب على أولئك الذين يغطون تعرضهم لهذا الرقم 25% الحفاظ على هذه الافتراضات. لا شيء يشير إلى أن هذه الرسوم سيتم رفعها أو تعديلها قريبًا.

كما يُجدر التعامل مع تأجيل التعريفة في قطاع السيارات بحذر. على الرغم من توقفه حاليًا، يمكن إعادة تقديم المواعيد النهائية. تلك النمط يستدعي انتباهاً أكبر لواردات السيارات المكتملة مقارنة بأجزائها، خاصة عند تتبع تقلبات الخيارات بعيدة المدى.

سنستمر في استخدام نفس القواعد حتى يتم إعادة كتابتها رسميًا. ولكن نظرًا لسرعة تغيرات التواصل السياسي، فإننا نتعامل مع التعليقات كمعلومات لإطار نافذة احتمالية – وليس كنوايا ثابتة.

كل مرة استجابت الأسواق للغة بدلاً من السياسة، تغيرت السيولة. إن اتخاذ وجهة نظر اتجاهية في وقت مبكر بعد عناوين غير واضحة يخاطر بالوقوع في تصحيح سريع، مثل التحول الأخير من الإدارة.

نجد أن البقاء مرتبطًا بالشروط المكتوبة يساعد، والسماح للتصريحات التكهنية بالاستقرار قليلاً قبل تعديل التعرض يوفر الوقت ويتجنب الشك المتكرر في الصفقات. القواعد غير المتغيرة تعني افتراضات التسعير غير المتغيرة – حتى الآن.