أعرب ترامب عن شكوكه بشأن احتمال زيادة التعريفات الجمركية على الصين، قائلاً: “لا أستطيع أن أتخيل زيادة أخرى للتعريفات على الصين.” وذكر أيضًا أنه ليس قلقًا بشأن التصعيد ويخطط للقاء بوتين في المستقبل.
شهد سوق الأسهم ارتفاعًا كبيرًا، وصف بأنه يوم محموم للتداول. يشير المحللون إلى أن تصريحات ترامب قد تؤثر على ظروف السوق خلال الأشهر اللاحقة، مع التركيز على تطور تصريحاته.
تذبذب السياسة التجارية
من الواضح بالفعل من التعليقات التي قُدمت سابقًا أن السياسة التجارية تظل مصدرًا للتذبذب العالي على المدى القصير بدلاً من الاتجاه المتوقع. قدم تصريح ترامب بشأن عدم توقع زيادة التعريفات على الصين لحظة وجيزة من الارتياح لتجار الأسهم وحقن نشاطًا متفجرًا في الأسواق الأوسع نطاقًا. وتبع ذلك جلسات عديدة تميزت بعدم اليقين بشأن ما إذا كانت قد تُفرض قيود أخرى.
أولئك الذين يسعرون التذبذب أو ينشئون مراكز بتواريخ انتهاء متعددة، يعنيهم هذا التغيير في النبرة مؤقتًا فقط. وبينما تغيرت المشاعر بسرعة بعد التعليق، لا يوجد تغيير أساسي في هيكل السياسة يمكن الارتكاز عليه في التوقعات. وأشار إقصاؤه لاحتمالية التصعيد إلى أن المواقف المتطرفة في علاوات الحماية قد تتفكك على المدى القريب. وهذا ما يحدث بالفعل، حيث بدأت التحوطات الهبوطية في الخيارات المرتبطة بالمؤشر في الانخفاض عند عروض الشراء.
تأكيده على احتمال لقاء بوتين، على الرغم من أنه ليس مؤثرًا على السوق بشكل مباشر، يضيف متغيرًا آخر إلى توقعات العناوين الرئيسية. لا تزال المشاركة الجيوسياسية تولد ردود فعل—خاصة عندما تأتي بدون تحذير. في الوقت الحالي، ومع ذلك، حكم المتداولون على هذه النقطة الثانية بأنها بعيدة بما يكفي لعدم إعادة تسعير المخاطر ماديًا، مما يضخم الردود القصيرة الأجل في أماكن أخرى.
لاحظنا أن التذبذب الضمني انخفض بشكل حاد عبر عدة قطاعات—ليس فقط في المؤشرات، ولكن أيضًا بالانتقال إلى الأسماء الأكثر دورية والأسهم التقنية الكبيرة التي وُضعت الحماية سابقًا عليها بشكل عدواني. هذا النوع من الردود يشير إلى أن توقعات التدابير الصارمة تتراجع. ومع ذلك، نحن نعامل هذا على أنه تخفيف هش للمشاعر، وليس إعادة معايرة للاتجاهات.
ديناميات التموضع في الأسواق
شهد التموضع في العقود المستقبلية للتذبذب تحولًا سريعًا نحو تغطية المراكز القصيرة، وهو ما يدل على أن الكثيرين كانوا في موقف خطأ بسبب التفاؤل المفاجئ. من المرجح أن يتلاشى هذا الديناميك، خاصة إذا بدأت التصريحات الرسمية في التباعد مرة أخرى. حتى التناقض الطفيف في التصريحات العامة كان في السابق سببًا في إعادة تموضع كبير في الأموال المرتبطة بالتذبذب.
بالنظر إلى المستقبل، نركز أكثر على الانفصال بين حساسية العناوين والنتائج القابلة للتداول. يمكن أن يسيطر ما يقال على التدفقات لمدة جلسة أو اثنتين، لكن التحولات الملموسة غالبًا ما تتأخر. وحتى تعود الأنماط الأكثر إحكامًا، يظل المرونة التكتيكية أفضل من القناعة الاتجاهية.
مع دخول الضغط في النطاقات الضمنية الآن، قد توفر مستويات العلاوة المنخفضة نقاط دخول لزيادة التحميل على الغاما، خاصة أن مخاطر الأحداث لم تختفِ، بل تم تأجيلها فقط. أولئك الذي يلعبون بالمشتقات المؤشرية أو ينشئون مراكز مغلقة ينبغي أن يستconsiderd تقليص التذبذب المحقق قبل الاتكال الكامل على وجهة نظر واحدة. من خلال المدى القصير، تظل الصبر أكثر ربحية من الإفراط في التموضع بتصريحات جديدة فقط.
