شهدت أسعار النفط من نوع غرب تكساس الوسيط (WTI) انخفاضًا إلى 60.19 دولارًا للبرميل خلال الجلسة الأوروبية، بعد أن كانت عند 62.27 دولارًا. كما تراجع نفط برنت، حيث تم تداوله عند 63.55 دولارًا مقارنةً بإغلاقه السابق عند 65.48 دولارًا.

يعتبر نفط WTI نفطاً خاماً عالي الجودة، ويتم استخراجه بشكل أساسي من الولايات المتحدة ويتم توزيعه عبر مركز كوشينغ. ويتأثر بديناميات العرض والطلب، والنمو الاقتصادي العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر على العرض.

دور تقارير المخزون

تشكل تقارير المخزون الصادرة عن معهد البترول الأمريكي (API) ووكالة معلومات الطاقة (EIA) أسعار نفط WTI، حيث تعكس التغيرات في العرض والطلب. كما تؤثر قرارات إنتاج أوبك على سعر نفط WTI من خلال تعديل الحصص.

في ظل الضغط الذي شهدته مؤشرات النفط الخام يوم أمس، شهد كل من نفط WTI ونفط برنت ضعفاً ممتداً مع تقدم الساعات الأوروبية. انخفض نفط WTI بأكثر من دولارين للبرميل، مع مسار مشابه يعكسه العقود الآجلة لبرنت. ويُعتبر ذلك رد فعل مباشر إلى التغيرات في التوقعات حول بيانات المخزون وتوقعات النمو العالمي الأوسع التي تبدو، إن وجدت، تشهد تراجعاً طفيفاً.

ما يهمنا الآن هو البيانات المقبلة من وكالة معلومات الطاقة (EIA). لقد رأينا بالفعل تقديرات معهد البترول الأمريكي (API) تشير إلى زيادة في المخزون، وإذا ما أكدت أرقام الوكالة ذلك، فإننا قد ندخل فترة قد يستمر فيها الشعور السلبي. عادةً ما تعكس زيادات المخزون من هذا النوع إما تباطؤاً في الاستهلاك أو اختلال في التوازن بالإمداد؛ وفي أي من الحالتين، يميل الموقف المضارب إلى الاتجاه القصير.

لا يمكن تجاهل دور أوبك أيضاً. الاجتماعات السابقة قد حددت حصص بهدف تثبيت الأسعار، لكن أي انحراف عن الأهداف المتوقعة للإنتاج يمكن أن يؤدي إلى تقلبات في الأسواق خلال ساعات. الانضباط في الحصص، أو غيابه، له تأثير ملموس على منحنيات التسعير المستقبلية، والتي تنتقل بدورها إلى العقود في الأشهر الأولى.

تأثير التقلبات

تميل التقلبات إلى الارتفاع في بيئات السيولة القليلة – ونحن نمر بواحدة. وهذا يعني زيادة الحساسية لأي أخبار غير متوقعة، خاصةً حول النقاط الساخنة الجيوسياسية أو انقطاعات التكرير. الانقطاعات الأخيرة في طرق الإمداد، رغم محدوديتها، قد أظهرت بالفعل كيف يمكن للأسعار أن تتسع بسرعة.

أولئك منا الذين يتداولون في الخيارات أو الفروقات يحتاجون إلى إعادة تقييم التعرض القصير لجمة الأسعار، خاصة مع تقلص التقلب الضمني مع انخفاض استمر عدة أيام. التحركات في عقود الأشهر الأولى كانت سريعة، لكنها لم تكن فوضوية بعد. ما نرجح أن نلاحظه هو التوائل الضيق في الحركة السعرية إلا إذا ظهرت محركات الأخبار.

تستمر هياكل الكونتانجو في الطرف القصير من المنحنى بالإيحاء بوجود فائض في التوريد على المدى القريب. وهذا السيناريو يعيد الاهتمام باقتصاديات التخزين. ومع انخفاض الأسعار، يتحسن الحافز لحفظ براميل النفط الفعلية – خصيصاً لأولئك الكيانات التي تتمتع بإمكانية الوصول إلى التخزين منخفض التكلفة أو عقود الأنابيب. ليست فقط الأسواق الورقية هي التي تتفاعل؛ الجانب الفعلي بدأ يتخذ وضعيات جديدة أيضًا.

في إدارة التعرض عبر تواريخ استحقاق متعددة، يجب أن نظل منتبهين لأي انحراف في فروقات الوقت. يمكن أن يُشير ارتفاع المنحنى أو انخفاض حاد إلى تغيرات هيكلية أسرع من التحركات السعرية المباشرة. قد تجد الفروقات الطويلة في التواريخ تغييرات قصيرة، ولكن يمكن تقديم فرصة إذا بدأ السوق في تسعير توازنات أكثر تشددًا في الربع الثالث.

مع وجود إصدارات اقتصادية مجدولة من الولايات المتحدة والصين في وقت لاحق من هذا الأسبوع، من المحتمل أن نرى تعديلات جديدة على توقعات الطلب. برنت أكثر تعرضاً لنماذج الشحن الدولية، بينما يظل WTI محميًا إلى حد ما. من المتوقع أن يزداد هذا الفرق أهمية لاستراتيجيات الوضع المتقاطع. انتبه إلى التحولات في هوامش التكرير، خصوصًا مع اقتراب موسم قيادة السيارات الصيفي. يمكن أن توفر ارتفاعات هوامش التكرير دعماً للأسعار.