أعربت أورسولا فون دير لاين عن التزام الاتحاد الأوروبي بمناقشات بناءة مع الولايات المتحدة بشأن الرسوم الجمركية. وأشارت إلى أن قرارات ترامب الأخيرة تعد خطوة نحو استقرار الاقتصاد العالمي.
ووفقا لفون دير لاين، فإن الظروف الواضحة والقابلة للتنبؤ بها ضرورية للتجارة الفعالة. يظل الاتحاد الأوروبي متمركزًا حول تحقيق تجارة بلا احتكاك ومفيدة للطرفين، وقد دفع باستمرار نحو اتفاقية “صفر-مقابل-صفر” للرسوم الجمركية مع الولايات المتحدة.
فترة المفاوضات
هناك فترة مدتها ثلاثة أشهر للمفاوضات قبل أن تحدث أي تغييرات. وعلى الرغم من أن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب لم تعد تُعتبر مؤذية بشكل كبير، إلا أنها لا تزال تؤثر سلبًا على شروط النمو.
توضح هذه المقالة تصريحات فون دير لاين الأخيرة التي تضع الاتحاد الأوروبي كجهة مستعدة وراغبة في الدخول في محادثات منظمة مع الولايات المتحدة بشأن الرسوم الجمركية. وأبرزت الخطوات السياسية من واشنطن ليست كتهديد نهائي، وإنما كتغيير يمكن أن يسهم، إذا أُدير عبر القنوات الصحيحة، في استقرار شروط التجارة عبر الحدود. كان تأكيدها على أهمية القواعد الشفافة والاتساق، مشيرة إلى هدف الاتحاد الأوروبي المستمر لإلغاء الرسوم الجمركية بالكامل بين الجانبين. الإشارة المحددة إلى اتفاقية صفر-مقابل-صفر تُظهر الرغبة ليس في تقديم تنازلات تدريجية، ولكن لإزالة كاملة محمولة بواسطة المعاملة بالمثل.
الفترة الزمنية المخصصة لثلاثة أشهر المذكورة تعمل كفاصل رسمي للمفاوضات، وهو إطار زمني واضح يمكن خلاله تشكيل أي نتائج. ستكون هذه الأسابيع ضرورية ليس بسبب أي صدمة فورية، ولكن بسبب الآثار متوسطة المدى التي قد تحدث إذا تُركت دون انتباه. وعلى الرغم من أن الرسوم الجمركية التي فُرضت من قبل الإدارة الأمريكية السابقة لم تعد تُعتبر مدمرة بشكل كبير، إلا أنها تستمر في كونها عبء على وتيرة الاقتصاد، مما يعيق الشروط التي تعمل كقاعدة لصناعة السياسات المستقبلية.
رد فعل السوق
بالنسبة لأولئك الذين يتابعون توقعات الأسعار والتحولات في ثقة السياسات وتغيرات العلاوات التقلبية، فهذا هو الوقت للتركيز بدقة—ليس للتسرع، ولكن ليس للاسترخاء أيضاً. تسعير المخاطر النسبية يعتمد الآن ليس على العاطفة، بل على قراءة هذه الإشارات الدبلوماسية بكفاءة. الرسوم الجمركية التي تشعر بأنها مؤقتة يمكن أن تعطل العقود طويلة الأجل، وهجرة رأس المال، وإعادة تموضع عبر سلال التعرض. حتى التصور — إذا بدأ في تعديل نماذج الاحتكاك — يمكن أن يدفع إلى تحولات غير متوقعة في الحمولات غير المدرجة.
من وجهة نظرنا، من المحتمل أن تعيد الفرص في الفروق في الأسعار بين الفوائد والقطاعات تسعيرها أولاً بناءً على الوضوح—وليس على الحل—ولكن واحدة تؤدي إلى الأخرى. مع اقترابنا من نقطة منتصف فترة التفاوض، من المحتمل أن تتسارع الانحرافات المرتبطة بالتقلبات في سوق العملات الأجنبية. إذا تم الإشارة في واشنطن أو بروكسل إلى مزيد من التهدئة، قد يصبح الاحتفاظ بالشورتات في تقلبات العقود الآجلة غير فعال، خاصةً في فروقات التقويم خلال انقضاءات الربع الثالث.
مكان انحياز فصيل ماكونيل، أو عدمه، يمكن أن يخلق عدم تناسق في تسعير الدولار الأمريكي مقابل التعرضات المهيكلة لأسماء التصنيع الألمانية أو صادرات السلع الفاخرة الفرنسية — كلاهما حساس تاريخياً لأدوات التحوط من الرسوم الجمركية. الجزء الأكبر من التمركز ينطوي على تفسير التعليقات مثل تصريحات فون دير لاين ليس فقط كرغبات، ولكن كمؤشرات ناعمة لما يتوقعون أن يحققوه صناع السياسات، خاصة عندما تتطلب الاتفاقيات التجارية تعاوناً برلمانياً.
إذا بدأت لغة التجارة في الانتقال من الطلبات إلى الحلول—خاصة إذا كانت مصحوبة بأرقام أو جداول زمنية—سنقوم بتعديل افتراضات الانحراف لدينا ومراقبة الاضمحلال الدلتا للخيارات على الصناديق المتداولة في البورصة المركزة على التصدير والشركات الصناعية الكبرى. حتى ذلك الحين، تظل العقود قصيرة الأجل بحاجة إلى أشرطة حماية ضيقة، ومن المرجح أن يكون إعادة معايرة تعرض جاما بشكل متكرر مجديًا.
