التعريفات الجمركية الحالية التي فرضتها الصين وصلت إلى 145%، بدلاً من 125% المذكورة سابقاً. يشمل هذا الرقم تعريفه إضافية بنسبة 20% على الفنتانيل.

تشبه الحالة الحظر، إلا أن هناك إمكانية للتفاوض قبل التنفيذ. الشحنات التي هي في الطريق حالياً لا تتأثر بهذه التعريفات.

تأثير زيادة التعريفات الجمركية

يعني أن الصين قد زادت القيود التجارية بشكل حاد، مما دفع الرسوم على سلع معينة، بما في ذلك الفنتانيل، إلى مستويات عالية بما يكفي لقطع الطلب على الواردات لتلك العناصر. سعر 145% الجديد يعني نية لثني التجارة الداخلية بشكل تام، باستخدام التكلفة كوسيلة لردع المشترين الذين ينظرون إلى تلك المنتجات من مصادر أجنبية. المستوردون الذين لا تزال بضائعهم في الطريق لن يشهدوا تعديلات فورية في الرسوم، مما يوفر فرصة قصيرة ونهائية للعمل تحت الترتيب القديم. وبمجرد أن يبدأ التنفيذ، ستكون الشحنات الجديدة خاضعة للمسؤولية.

بالنسبة للمتداولين، فإن ذلك يثير قلقين رئيسيين: التعرض المباشر للقطاعات أو السلع المتأثرة، والضغط غير المباشر عبر تقلبات السوق الأوسع والارتباطات. التعريفات الجمركية العالية لا تقيد حركة السلع فقط؛ بل تضغط أيضًا على الهوامش، وتحول المزايا التنافسية، ويمكن أن تسبب عدم استقرار في الأسعار عبر سلال التجارة بأكملها. الأسواق المرتبطة بالنقل أو المواد أو حتى الرهانات التكهنات حول نتائج الأسعار قد تتغير فجأة – مما يعني أن النماذج المعتمدة على التقلبات السابقة أو افتراضات تدفق التجارة قد تكون الآن بعيدة عن الهدف. التصحيح اللحظي ليس مرئيًا في منطقة واحدة فقط؛ بل يتسرب عبر الأدوات المرتبطة، أحيانًا يحول التحوطات إلى مخاطر جديدة.

لا نرغب في أن نكون رد فعل فقط بعد أن تلسع السياسة. ينبغي أن تكون مراجعات المراكز جارية بالفعل. العقود الآجلة المرتبطة بالشركات المعتمدة على تدفقات الاستيراد قد تظهر فجوات في التسعير، في حين قد ترى أسواق الخيارات تغييرات في الانحراف إذا ارتفعت توقعات التقلب. بالنسبة للمتداولين الذين يستخدمون الفوارق عبر المناطق أو بين المنتجات المرتبطة، قد يؤدي ضغط الهوامش الناجم عن تحركات السياسة مثل هذه إلى جعل التحكيم السابق غير مربح. قد يرغب أولئك الذين تنتهي صلاحية عقودهم أسبوعيًا في الدورتين التاليتين بشكل خاص في إعادة التفكير في افتراضاتهم حول التقلبات والسلوك الضمني.

إمكانية التعديل ورد فعل السوق

أشار وانغ إلى أنه قد يتم تعديل التعريفات إذا تم ممارسة جهد كافٍ في التفاوض. ومع ذلك، فإن اللغة المستخدمة تشير إلى استعداد محدود للقيام بذلك دون خطوات متبادلة. استخدام ذلك كوزن احتمالي في التخطيط السيناريوهات يسمح للمحافظ بتسعير النتائج المعدلة والمواقف المتشددة. بناء التخصيص حول هذا النطاق – ومعالجة 145% كنقطة نهاية ولكن مع احتمال جزئي للتعديل – يبني المرونة.

بعض المتداولين انجذبوا إلى تشوهات قصيرة الأجل بسرعة، متوقعين ارتداد عند عودة الدبلوماسية مرة أخرى. هذا قد يعمل للمراكز ذات المدة القصيرة. ولكن بالنسبة للهياكل التي تعتمد على الاستقرار طويل الأمد، نحن نقوم بتعديل الأطراف في التداولات التي تفترض دورات تجارية سلسة. هناك مجال لتفاعلات ماكرو في العملات المرتبطة بالاقتصادات المعتمدة على التصدير. المكاتب ذات الدخل الثابت، خاصة تلك التي تدير التعرض لفروق العوائد، لا ينبغي أن تنتظر بيانات المستهلكين الجدد قبل إعادة ضبط المراكز المتأثرة بتشوهات سلسلة التوريد.

تعامل مع الوضع بتعرض ضيق وتحول في التركيز: الانحيازات يجب أن تكون نحو تحديد العقود التي تقع بعيداً عن القيمة بموجب المخاطر المعدلة. نحن بالفعل نستبدل دعوات الاتجاه الصريح بفوارق متوازنة تركز على قطاعات محددة بدقة. ويتم تعديل تسعير المشتقات حيثما كان ذلك ضروريًا ليعكس الأعباء التكلفة المطولة.

هناك نافذة – ربما قصيرة – حيث لا يزال التأثير الاقتصادي الكامل في قيد الحساب، وليس محسوسًا. هذا هو الوقت لتعديل الصفقات وإعادة تنظيم التوقيت. لن تكون متاحة لفترة أطول.