أوقفت الولايات المتحدة الإجراءات التعريفية المتبادلة لمدة 90 يومًا على الدول التي لا تقوم بإجراءات انتقامية بينما تحافظ على تعريفات أساسية بنسبة 10%. تواجه الصين تعريفات بنسبة 125%، مما يؤثر على ثقة السوق بسبب عدم اليقين في التجارة.

استجابت الأسواق بشكل إيجابي لهذا التوقف، لكن تظل عرضة للأخبار المتعلقة بالتجارة، خاصة بين الولايات المتحدة والصين. وتبلغ التعريفات الأمريكية الحالية حوالي 25% في المتوسط، ويمكن فرض تعريفات إضافية قد تؤثر على نمو الاقتصاد العالمي.

تحليل السوق

مع ارتفاع الأسهم الخارجية، تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، وانخفضت أسعار النفط الخام بسبب المخاوف من تباطؤ النمو. يُظهر الدولار الأمريكي ضعفًا مقابل الين الياباني والفرنك السويسري، مع زيادة الطلب على الذهب. هناك مخاطر تؤدي إلى انخفاض الدولار إلى نطاق 99/100.

توضح هذه المقالة تعليقًا مؤقتًا للتعريفات الأمريكية الجديدة لمدة تسعين يومًا، ولكن هذا التساهل ينطبق فقط على الدول التي لم تفرض إجراءات انتقامية. في الوقت نفسه، تظل التعريفة الأساسية القائمة عند 10% في مكانها. ومع ذلك، فإن الصين تواجه وضعًا مختلفًا تمامًا حيث تواجه تعريفات تبلغ 125%. يؤدي هذا التباين إلى زيادة القلق في الأسواق الأوسع. عدم اليقين حول سياسة التجارة لم يخف بعد، مما يؤثر الآن على ثقة المستثمرين.

رحب المشاركون في السوق في البداية بهذا التوقف، لكن شهر العسل من المحتمل أن يكون قصير الأجل. التهديد الدائم لفرض تعريفات جديدة أو اشتعال الدبلوماسية يضع حداً للرغبة في المخاطرة. لذلك، بينما تشهد الأسهم العالمية خارج الولايات المتحدة ارتفاعًا، يترافق ذلك مع تراجع في العقود الآجلة الأمريكية. هذا التباين يتحدث بحد ذاته. إنه يشير إلى أن التفاؤل حذر في أحسن الأحوال، حيث تكون المواقف المستقبلية أكثر انتقائية من واثقة.

تنخفض أسعار النفط، وليس ذلك فقط بسبب ديناميات العرض. يقوم التجار بقراءة التوقعات—توقعات تراجع الطلب، ربما بسبب الضعف الناتج عن التجارة في الإنتاج الصناعي العالمي. في الوقت نفسه، نراقب تدفقات العملات بعناية. ضعف الدولار الأخير مقابل الملاذات الآمنة التقليدية مثل الين والفرنك يشير إلى تزايد التجنب من المخاطر تحت السطح.

معنويات السوق والتقلبات

مع ارتفاع الطلب على الذهب، لم يعد الأمر متعلقًا بالتحوط ضد التضخم فحسب. الأمر يتعلق بزيادة عدم اليقين. في هذا الاتجاه، تسليط الضوء يكون على مؤشر الدولار. إذا استمر الزخم في هذا الاتجاه، فإن اختبار نطاق 99-100 يبدو أنه يقترب أكثر. مثل هذه الحركة من المحتمل أن تعيد ضبط العلاقات عبر الأصول، مما يؤدي إلى جولة أخرى من تحديد المواقف، خاصة في المشتقات المتعلقة بالعملات والسلع.

من وجهة نظر تحديد الموقف، تشهد الخيارات القريبة الأجل زيادات في التقلبات الضمنية. هذا ما نتوقعه عادة عندما تكون المحفزات القصيرة الأجل—مثل التجميد المستمر للتعريفات أو النقاط البيانية القادمة—يصعب تحديدها كمياً. قد نرغب في تعديل التعرض ليس فقط بشكل تكتيكي ولكن مع مراعاة أفق زمني أطول قليلًا، خاصة حيث قد يتم اقتراح تفاصيل تعريفية إضافية أو تعديلات مالية مع تحذير بسيط.

نلاحظ أيضًا أن تسعير الخيارات طويلة الأجل يبدو أنه يتخلف عن التقلبات المحققة. هذا الاختلاف لا يدوم عادة. إنه يقدم فرصًا لاستباق ديناميات إعادة التسعير، خاصة في الأصول المرتبطة بالعملات والفوائد. يجب على المتداولين المتحوطين دلتا أو أولئك الذين يعملون على جاما أن يتوقعوا تقلبات حادة مع العناوين الصغيرة.

بالنظر إلى نسب البيع والشراء وتحولات الفائدة المفتوحة، لا يبدو هناك توافق واضح بعد، رغم أن الانحراف يبني في بعض السلع والأسهم الآسيوية. ويدل ذلك غالبًا على القلق بشأن المخاطر غير المتكافئة. تظهر البيانات أن المشاركين قد يكونون يتهيئون للنتائج السلبية أكثر من احتضانهم للحالة الصعودية حتى الآن.

يبقى الخطر مرتبطًا بشكل وثيق باتجاه السياسة. لسنا في بيئة ذات قناعة اقتصادية قوية. وهذا يعني توظيف توقفات أضيق، وإدارة سيولة أكثر حدة، وتدوير نحو الاستراتيجيات الدفاعية في الخيارات أفضل من التعرض للبيتا العالي. دعم الوزن المتوفر للأدلة يعزز ملف تداول حذر، وخصوصًا خلال ما تبقى من هذا الربع.

أنشئ حسابك الحي مع VT Markets وا بدأ التداول الآن.