فرانسوا فيليروي دو جالو، أحد صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، صرح بأن الأجندة الاقتصادية والمالية التي قدمها دونالد ترامب مضللة.
وحذر من أنه في حال تبني الاتحاد الأوروبي لنهج ترامب في التنظيم المالي، قد يؤدي ذلك إلى زيادة المخاطر المرتبطة بالأزمات المالية نتيجة التحلل من القيود التنظيمية.
مخاوف حول إزالة القيود التنظيمية المالية
تصريحات فيليروي دو جالو تأتي كانتقاد صريح لأفكار إزالة القيود التنظيمية التي تهدف إلى تحويل ما اقترحه البعض في الولايات المتحدة إلى واقع. تركز مخاوفه على ما يراه كعودة إلى إطار تنظيمي أقل صرامة، وهو النوع الذي، في الماضي، جعل الأنظمة المالية أقل استقرارًا بدلاً من أكثر ديناميكية. عندما يتم التخفيف من القيود دون ضوابط مناسبة، يصبح النظام بأكمله أكثر هشاشة، مما يزيد من فرصة انتشار الفشل بسرعة عبر الأسواق. وغالبًا ما تجلب إزالة القيود مكاسب قصيرة الأجل لفئة محدودة لكنها تترك المؤسسات الأوسع مكشوفة عند تغير الظروف.
ما يجري ذكره هنا بوضوح هو أن نهجًا أكثر تساهلاً تجاه التنظيم قد يبدو جذابًا على الورق، خاصة لأولئك الذين يسعون إلى أرباح أسرع أو قيود تداول أقل. لكن بناءً على ملاحظاتنا عبر الدورات، غالبًا ما يؤدي هذا المسار إلى زيادة التقلبات، وتصحيحات أكثر حدة، والأكثر إثارة للقلق، زيادة فرصة الفشل النظامي. تم بناء الإطار الأوروبي الأوسع بفكر الرقابة، متعلمًا من الأحداث التي زعزعت الثقة أكثر من مرة.
بالنسبة لأولئك منا الذين يعملون في العقود الآجلة والخيارات والمنتجات المركبة، فإن هذا التعليق من فيليروي يمثل أكثر من مجرد تفضيل سياسة. إنه تحذير من الانخراط في مواقف أكثر خطورة تحت افتراض أن إزالة القيود هي على الأبواب. لا شيء في هذا البيان يوحي بأن مثل هذه التحولات وشيكة في أوروبا، لكن يمكن أن يتحرك الشعور بسرعة، والتكهن أسرع من ذلك.
التداعيات السوقية واستراتيجيات التداول
لقد لاحظنا أنه عندما يؤثر الخطاب التنظيمي من الجانب الآخر من الأطلسي على مزاج المستثمرين، تتحرك الأسعار المحلية في بعض الأحيان بعيدًا عن الأساسيات الأساسية. يؤدي ذلك إلى فرصة قصيرة الأجل، نعم، ولكن فقط لأولئك الذين يتمركزون بوضوح وليسوا مفاجئين بتشديد مفاجئ، سواء في الأسعار أو الرقابة الاحترازية الكلية. كما يضغط علينا للانتباه أكثر إلى تغييرات الهامش والتعرض للطرف المقابل هذا الشهر.
قد تجلب الأسابيع القادمة أصواتًا أعلى تدعو إلى تقليل الأطر المالية. إذا اكتسبت هذه الآراء عناوين الصحف، يجب أن نكون مستعدين لتجميع التقلبات، خاصة في الأدوات قصيرة الأجل. قد تشهد الأسواق المتخصصة مثل المشتقات الائتمانية والهيكليات الأصولية الناشئة أيضًا تدفقات غير عادية إذا أخذت هذه الأفكار زخمًا سياسيًا.
لذلك يجب أن يبقى تركيزنا محكمًا على فوارق الأساس ومؤشرات القيمة المعرضة للخطر. سيزداد الإغراء للتوسع المفرط إذا فسرت الأسواق هذه التعليقات كإشارة إلى أن سياسة أكثر تساهلاً قد تظهر يومًا ما في بروكسل. لا يعني ذلك الاقتراح الحاضر. ومع ذلك، فإن التداولات المدفوعة بالشعور لديها عادة الجري السريع، خاصة عندما تسعى مكاتب التداول للعائد في ظل ظروف رأسمالية أكثر ضيقًا.
البقاء متجذرًا في البيانات، ورفض الانخراط في تداولات مبنية فقط على ضوضاء سياسية من الخارج، وإعادة تعديل التحوطات بشكل متكرر أكثر من المعتاد سيكون مجديًا.
