تشير بيانات شهر مارس من مجلس الذهب العالمي إلى تدفقات قوية إلى صناديق المؤشرات المتداولة في الذهب، حيث بلغ صافي التدفقات 92 طنًا، وهو مشابه لأرقام فبراير. يُعزى هذا الارتفاع إلى ارتفاع أسعار الذهب وعدم اليقين حول السياسات الجمركية الأمريكية.

خلال الربع الأول، نمت احتياطيات صناديق المؤشرات المتداولة في الذهب بمقدار 226 طنًا، مما يشكل أكبر زيادة فصلية منذ ثلاث سنوات. سجلت الصناديق المدرجة في الولايات المتحدة أعلى معدل تدفقات، في حين شهدت الأسواق الأوروبية والآسيوية أيضًا زيادات.

إجمالي احتياطيات صناديق المؤشرات المتداولة في الذهب

وصل إجمالي احتياطيات صناديق الذهب إلى 3,445 طنًا، وهو الأعلى منذ مايو 2023، مع بلوغ الأصول تحت الإدارة رقمًا قياسيًا قدره 345.4 مليار دولار أمريكي. شهد الربع الأول ارتفاعًا بنسبة 19% في أسعار الذهب، وهو ما يعزى إلى حد كبير إلى الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة.

توفر هذه الأرقام من مجلس الذهب العالمي وضوحًا حول النشاط المؤسسي المتسارع في الذهب منذ بداية العام. في شهر مارس وحده، جلبت صناديق المؤشرات 92 طنًا صافيًا، مما يستمر بنمط الطلب القوي الذي بدأ في فبراير. يأتي هذا الطلب المستمر من المستثمرين في وقت استمرت فيه أسعار الذهب في الاتجاه الصاعد بزيادة تصل إلى 19% فقط في الربع الأول.

شكلت الزيادة بـ 226 طنًا في الاحتياطيات خلال الربع أكبر زيادة في أكثر من ثلاث سنوات، وازدياد الأصول تحت الإدارة إلى 345.4 مليار دولار يُبرز هذه النقطة. نظرًا لأن الصناديق المدرجة في الولايات المتحدة استحوذت على الشريحة الأكبر من هذا التحرك، يمكننا أن نستنتج أن المستثمرين الأمريكيين يميلون أكثر إلى تعرض الذهب على الرغم من — أو ربما بسبب — الإشارات الغامضة من صناع السياسات والأسئلة المستمرة حول الرسوم التجارية.

ارتفعت الاحتياطيات في أنحاء العالم بشكل متزامن، وإن كان بشكل أكثر تواضعًا في أوروبا وآسيا.

تداولات الزخم الاتجاهية

بالنسبة للتجار الذين يعملون في أسواق المشتقات، يمكن لهذا النوع من التراكم الكثيف من خلال منتجات صناديق المؤشرات أن يغذي المزيد من تداولات الزخم الاتجاهية في العقود الآجلة والخيارات. لقد بدأنا بالفعل في ملاحظة أن الفائدة المفتوحة في خيارات الشراء للذهب قد زادت باستمرار منذ منتصف فبراير، مقرونة بزيادة في انحراف التقلب الذي يفضل الجانب العلوي.

في هذا المناخ، يصبح إدارة المخاطر أقل حول التحيز الاتجاهي النقي وأكثر حول المرونة. يصبح التوقيت وتحجيم التداولات أولوية، خاصة لأن صناديق المؤشرات، بطبيعتها، لا يمكنها التحوط للتعرض داخل اليوم أو التفاعل مع الفراغات في السيولة.

قد يرغب المتداولون في إعادة تقييم التعرض للثيتا على المواقف الهيكلية التي تستفيد من الظروف الهادئة. يشير سلوك كل من تدفقات صناديق المؤشرات المؤسسية والرياح الخلفية للتجزئة إلى أن المزيد من التمديد السعري قد يكون على الطاولة، ولكن المسار – وليس الوجهة – قد يعقد الأمور.