وصلت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي بلغ 3,237 دولارًا وسط ضعف الدولار الأمريكي وتصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، قبل أن تستقر حول 3,220 دولارًا. دعم سوق الذهب ببيانات التضخم الأمريكية المخففة، مما أثار تكهنات بشأن احتمالات خفض سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في أقرب وقت في يونيو.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بحوالي 1٪ إلى 99.90، مدفوعًا بالقلق بشأن التوقعات الاقتصادية. تفاقم الوضع بسبب إعلان الصين فرض تعريفة جمركية بنسبة 125٪ على السلع الأمريكية، بينما انخفض تضخم المنتجين في الولايات المتحدة إلى 2.7٪ في مارس مقارنة بـ 3.2٪ في فبراير.

مزاج السوق والتوترات التجارية

تهدف وقف الرئيس ترامب للرسوم البالغة 90 يومًا لأغلب الشركاء التجاريين إلى تهدئة التوترات التجارية. ومع ذلك، فإن الصراع المستمر مع الصين، إلى جانب تحديات الاحتياطي الفيدرالي في موازنة التضخم مع النمو، لا يزال يؤثر على مزاج السوق.

انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الصيني بنسبة 0.1٪ على أساس سنوي في مارس، حيث أظهر كلا من مؤشري أسعار المنتجين والمستهلكين انكماشات أكبر من المتوقع. تشير الظروف الفنية للذهب إلى حركة تصاعدية محتملة نحو 3,250 دولارًا، مع بداية الدعم عند 3,200 دولار.

لم يكن الارتفاع في أسعار الذهب إلى مستوى قياسي جديد عند 3,237 دولارًا مجرد نتيجة للطلب على الملاذ الآمن؛ بل عكس إعادة تسعير أوسع للتوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية، وخاصة في ضوء أرقام التضخم الأمريكية الأكثر لينًا. تسبب التخفيف الطفيف في تضخم المنتجين في الولايات المتحدة—من 3.2٪ في فبراير إلى 2.7٪ في مارس—في إعادة معايرة بعض التوقعات لأسعار الفائدة، مما أضاف ضغوطًا نزولية على الدولار. نتيجة مباشرة لذلك، رأى المتداولون قيمة في إعادة توازن تعرضهم للمعادن الثمينة حيث بدأت العوائد الحقيقية المعدلة للتضخم في التخفيف.

مع استمرار مؤشر الدولار تحت علامة المئة النفسية، وتحديدًا حول 99.90، لم تكن الحركة التنازلية مفاجئة لنا الذين نتابع تدفقات العملات المرتبطة بالمزاج. لم يكن تراجع المؤشر مجرد تآكل تقني—it اتبع دليلًا واضحًا على أن الاقتصاد الأمريكي قد يكون في طريقه إلى التهدئة. تشير عمليات البيع الواسعة إلى أن المشاركين يستجيبون الآن أكثر لاتجاه السياسة النقدية بدلاً من المستويات المطلقة للنمو الاقتصادي.

التداعيات لتغير تدفقات العملة

قرار بكين بفرض تعريفة بنسبة 125٪ على واردات أمريكية محددة أضاف وقودًا لإعادة التقييم المستمرة، رغم أن التأثير كان ذو حدين. في حين أن التوتر يزيد من علاوة المخاطرة في السلع، فإن التباطؤ المصاحب في تدفقات التجارة يمثل تحديات حقيقية لتوقعات الطلب المستقبلي. كانت بيانات التضخم الصينية مخيبة للآمال، حتى بمقاييس التوقعات المخفضة مؤخرًا. يشير الانكماش بنسبة 0.1٪ في أسعار المستهلكين على أساس سنوي، إلى جانب التراجع المتزايد في مؤشر أسعار المنتجين، إلى أننا قد نشهد مزيدًا من التحفيز المحلي في آسيا قبل الصيف. وكان هذا عادة ما يضعف الطلب على المعادن، لكن السوق كان متقبلاً فقط للتدفقات قصيرة الأجل المرتبطة بالحفاظ على رأس المال.

قدم تعليق ترامب للرسوم الجديدة لفترة 90 يومًا وقفًا مؤقتًا لحالة عدم اليقين، لكن في الوقت الحالي، يبقى معظم التركيز على الاحتياطي الفيدرالي. يميل السوق بوضوح نحو خفض قد يحدث في يونيو، لكن ذلك ما زال يحتاج إلى تأكيد من البيانات. في حين يظل مسؤولو البنك المركزي متحفظين في الإرشادات، فإن تسعير العقود الآجلة يشير إلى أن الاعتقاد موجود. هذا يفتح الباب لمزيد من التمركز في الأصول غير المردودة، خاصةً حيث توفر العوامل الفنية سقفًا أوضح للارتفاع.

في المعادن، تظهر الهياكل الحالية للرسم البياني أن 3,200 دولار يشكل مستوى دعم أولي بسيط. وحافظ هذا المستوى جيدًا خلال تجميع يوم الجمعة، ولا نرى مقاومة كبيرة حتى حوالي 3,250 دولارًا. بالنظر إلى ملف الحجم، أي حركة حاسمة فوق ذلك يمكن أن تشهد نشاطًا مدفوعًا بالزخم يعزز الجري. ومع ذلك، يجب أن لا نستبعد التراجعات القصيرة الأجل، خاصةً إذا جاءت بيانات الوظائف أو الأجور بشكل غير متوقع قوية.

نجد أنفسنا الآن نراقب كيف سيتغير التموضع في الأدوات المشتقة، التي أصبحت حساسة بشكل متزايد للمحفزات الكلية. بالنسبة لأولئك الذين يتداولون الخيارات قصيرة الأجل أو التعرض الفصلي المتدحرج، لا يهم فقط الرأي الاتجاهي. كان التقلب الضمني يتراجع في أواخر مارس، لكن تعليقات الأسبوع الماضي حول الفائدة والتحركات الجيوسياسية أعادت إيقاظ العلاوات. ذلك يغير كيف يجب على المرء أن ينظم الصفقات المحددة للمخاطر، خاصة حول مناطق انتهاء الصلاحية ذات التأثير الكبير.

في الجوار، نقوم بتقييم التحركات في أسعار الفائدة الحقيقية، خاصة مع بقاء توقعات التضخم مستقرة. طالما استمرت العوائد الاسمية في الانخفاض، وظل التضخم مركزًا أو في انخفاض، من المرجح أن يبقى التحيز في المعادن مدعومًا بالقرب من قمة النطاق. يمكن أن تصبح تدفقات التحوط دلتا أكثر وضوحًا مع اقترابنا من الاختراقات الفنية الحاسمة.

بشكل عام، تتزايد التدفقات إلى الأصول الصلبة، لكنها أيضًا أكثر انتقائية. ليست كل المعادن تستجيب بشكل متساوي—لذلك قد تقدم فروق القيمة النسبية مرونة أكبر لاستخراج العوائد من المكالمات الاتجاهية المحضة في الجلسات القادمة.

قم بإنشاء حساب VT Markets الحي الخاص بك و ابدأ التداول الآن.