ركز كاشكاري من الفيدرالي في حديثه مع CNBC على أهمية التحكم في توقعات التضخم. واعترف بتعقيد تحليل اتجاهات التضخم ولم يلاحظ أدلة على ارتفاع التوقعات طويلة الأجل حتى الآن.
وأشار إلى أن تقليص العجز التجاري قد يؤثر على التصورات بشأن الولايات المتحدة كخيار استثماري. وأوضح كاشكاري أن الظروف السوقية الحالية تختلف عن فترة الجائحة، مشيراً إلى أن الفيدرالي لا يستطيع التحكم في مستويات العائد ولكنه يمكن أن يساعد في تحول أكثر سلاسة.
الحذر من التعريفات الجمركية
بينما اعترافه بالعناصر الإيجابية في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، أشار إلى أن التعريفات الجمركية يمكن أن تؤدي إلى زيادة التضخم. وأعرب كاشكاري عن حذره بشأن تبني نهج طويل الأجل للتعريفات بسبب التضخم المستمر.
وأضاف أن صناديق الائتمان الخاصة أقل رافعة من البنوك ولا يرى خطراً نظامياً في هذا القطاع. كما أشار إلى أن التعريفات تشكل تحديات من خلال احتمال رفع التضخم وتعيق النمو، مع اعتماد النتائج المستقبلية على المفاوضات الجمركية.
نصح كاشكاري بالحذر في ما يتعلق بتدخلات الفيدرالي أو الخزانة المحتملة، مؤكداً قدرة الفيدرالي على تقديم السيولة عند الضرورة. وأعرب عن اهتمامه بتأثير توقعات التضخم على استجابة الفيدرالي للركود الاقتصادي.
التركيز على توقعات التضخم
تتمحور تصريحات كاشكاري حول الوجهة المحتملة للتضخم وكيفية تفسير المشاركين في السوق لهذه التحولات. يلفت الانتباه إلى أن التوقعات طويلة الأجل الحالية لا تزال تحت السيطرة، لكن هناك احتمال لتغييرها في حالة تغيير سياسات أو قرارات تجارية معينة.
تعد الإشارة إلى التعريفات الجمركية كعامل في رفع التضخم ليست مجرد تكهنات. بحسب ما ذكر، فإن تغيير السياسة التجارية قد يعقد مهمة الحفاظ على استقرار الأسعار.
وجاءت لمحة معتبرة عندما أشار إلى تضيق العجز التجاري. يُعتبر هذا قائلاً إن العجز الآخذ في الانخفاض قد يغير كيفية رؤية الآخرين للبلد كمكان لوضع أموالهم. يمكن أن يتأثر الاستقرار في العوائد والعملات بذلك.
فيما يتعلق بالمخاطر المالية، فصل السوق الخاصة عن البنوك التقليدية. يأمل أن الرافعة المالية لا تشكل تهديداً على المستوى النظامي حالياً. لكن ذلك لا يقلل من المخاطر، بل يغير أماكن الهزات المحتملة إذا استمر التشديد العام.
كشف كاشكاري أن التغيير الفوري في ممارسات إدارة العائدات غير متوقع. لقد رسم خطاً واضحاً: منحنى العائدات ليس تحت سيطرة البنك المركزي. يمكن تقديم السيولة حينما يكون ضرورياً، لكن تقلبات السوق، خاصة في الدخل الثابت، قد تستمر لفترة أطول مما يعُوّل عليه.
تكمن وراء نبرة الحذر لديه بشأن التدخلات قلق أعمق؛ بأن البنك المركزي قد يكون بطيئاً في الاستجابة في حال تغيير توقعات التضخم أو تعمق التباطؤ.
مع معالجة هذه التعليقات، تأتي وسط إشارات متضاربة في طبعات التضخم وعدم اليقين في التجارة العالمية.
في هذه المرحلة، تعتمد قراراتنا الأفضل بدرجة أقل على تفسير الأرقام المعلنة، وبدرجة أكبر على كيفية توقع السوق لاندماج المخاطر السياسية.
