ارتفع فائض الحساب الجاري لألمانيا غير المعدل موسمياً إلى 20 مليار يورو في فبراير، مقارنة بـ 11.8 مليار يورو في الشهر السابق. يمثل هذا زيادة كبيرة في فائض الحساب الجاري للبلاد.
قفز ميزان الحساب الجاري لألمانيا في فبراير، مسجلاً فائضاً قدره 20 مليار يورو، ارتفاعاً من 11.8 مليار يورو في الشهر السابق. يتتبع الحساب الجاري تجارة بلد ما في السلع والخدمات، إلى جانب الدخل من الاستثمارات والتحويلات المالية. عندما يتسع الفائض بهذا الشكل، فإنه يشير عادةً إلى أن الصادرات تتجاوز الواردات أكثر من ذي قبل، أو زيادة في الدخل من الأصول الأجنبية.
التجارة والطلب المحلي
ما نراه هنا قد لا يكون مجرد تجارة. قد يستفيد المصدرون الألمان من ضعف الطلب المحلي، خاصة إذا كانت الأسر والشركات تقلل من الواردات. قد تكون هناك أيضًا تأثيرات أساسية تلعب دورًا—كان رقم يناير منخفضًا بالفعل نسبيًا. يشير الفرق في شهر واحد فقط إلى إما تحسن حاد في النشاط التصديري، أو انخفاض في واردات الطاقة، أو ربما كلا العاملين. قد يكون الشتاء الأكثر اعتدالًا وانخفاض أسعار الطاقة قد لعبا دورًا في تخفيف الحمل على المدفوعات الخارجية.
بالنسبة لأولئك المتواجدين في الأدوات ذات الحساسية للتغيرات في سعر الفائدة، فنحن نولي اهتماما وثيقا لكيفية تأثير الجانب التجاري على توقعات السياسة النقدية الأوسع. التوازن الخارجي الأقوى، في حد ذاته، لا يغير من قراءات التضخم. ولكن عند اقترانه بانخفاض أسعار الواردات، خاصة من الطاقة، يمكن أن يؤثر ذلك على التضخم العام.
الفائض والسياسة النقدية
ومع ذلك، فإن الفائض نفسه قد لا يكون كافيًا لتحويل السياسة لأي بنك مركزي كبير، على الرغم من أنه يخلق مساحة أكبر للتنفس المالي داخليًا. قد تكون برلين تحت ضغط أقل لتحفيز الطلب إذا كانت القطاع الخارجي يسهم بنصيبه. قد يرغب المستثمرون والمتداولون الذين يركزون على فروق أسعار الفائدة في تتبع ما إذا كان هذا الاتجاه في الحساب الجاري سيستمر في الربع الثاني.
في سياق منطقة اليورو، تتحدث هذه البيانات عن القوة النسبية. إذا استمرت ألمانيا في رؤية موازين أقوى مقارنة بنظيراتها الأوروبية، فقد نتوقع ارتفاع توقعات التباين—مرة أخرى، ليس على أساس الفائدة اليوم، ولكن على الفروقات المستقبلية وافتراضات المسار الكلي. على الرغم من أنه رقم كبير، فإن الاختبار الحقيقي سيكون إذا أصبح نمطًا أو إذا كان مجرد ضوضاء موسمية. في الوقت الحالي، يضع بعض الوزن خلف اليورو على المدى القريب، ولكن ليس بدرجة كافية لبناء رؤية طويلة المدى على الفور.
