أعرب جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، عن توقعاته بانخفاض البيانات الاقتصادية الأمريكية بسبب الرسوم الجمركية المستمرة. ويتوقع أن يرتفع التضخم إلى ما بين 3.5% إلى 4% هذا العام، وسط عدم اليقين الكبير المحيط بالرسوم الجمركية والتجارة.

يتوقع ويليامز أن تباطؤ النمو الاقتصادي إلى 1% وزيادة معدل البطالة إلى 4.5%-5%. وشدد على سياسة نقدية مقيدة بشكل معتدل، مؤكداً أن السياسات الحالية مجهزة للتعامل مع الوضع.

توقعات التضخم

بينما تدهورت البيانات البسيطة، تبقى البيانات الأساسية قوية. وأكد أن توقعات التضخم ثابتة ويبقى ملتزمًا بتحقيق هدف التضخم بنسبة 2%.

يتحدث ويليامز بلهجة مباشرة إلى حد كبير، ولا يرسم صورة وردية على المدى القريب. ينبغي قراءة التوقعات بتصاعد التضخم نحو 4% كتحذير واضح. إنه ليس مخاطرة مجردة. يجري إدراجه بفعالية ضمن اتصالات صناع السياسات. اللغة المستخدمة هنا—سياسة مقيدة بشكل معتدل، توقعات ثابتة—تشير إلى عدم وجود تحول فوري تجاه التسهيل. السياسة النقدية، بحسب اعترافاتهم، تسير بالفعل على الحبل الضيق بين دعم النمو وكبح التضخم.

يتغير التوقع المتوقع لمعدل البطالة الذي يزحف إلى ما بين 4.5% و5% أيضًا مظهر سوق العمل. الأمر لا يقتصر على التضخم الرئيسي بعد الآن. عندما نقرأ أن “السياسات الحالية مجهزة للتعامل مع الوضع”، يجب أن نأخذ في الاعتبار أن التخفيضات في السعر ليست جزءًا من مجموعة الاستجابات الفورية. أي عكس سيتطلب تدهورًا أكبر أو انخفاضًا حادًا في بيانات التضخم—وهذا غير متوقع حاليًا.

تفاوت في البيانات

يعتبر ضعف البيانات البسيطة أكثر توافقًا مع المشاعر التي لاحظناها عبر استطلاعات المشاعر الأخيرة ومسوح إدارة المشتريات، لكن هناك توتر بين ذلك والبيانات الأساسية، التي، على الأقل على السطح، تبقى صلبة. يمكن أن يؤدي هذا التفاوت إلى تقلبات قصيرة الأمد حيث يحاول التجار تسوية الأرقام الواردة مع الإشارات السياسية.

التركيز على توقعات التضخم “المثبتة” يخبرنا بشيء أكثر جوهرية—لا يزال هناك اعتقاد، أو ربما أمل، في أن الاستقرار على المدى الطويل يبقى سليمًا. لكننا نعرف مدى هشاشة ذلك عندما تبقى القراءات قصيرة الأجل مرتفعة. لا يوجد في تعليق ويليامز ما يشير إلى مفاجآت انخفاضية وشيكة في التضخم. في الواقع، المدى الأعلى بالقرب من 4% يشير إلى أن السياسة من المحتمل أن تبقى في وضع الثبات لفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق.

من حيث نقف، تزيد هذه التطورات من احتمال بقاء القسط مدمجًا في المراكز طويلة الأجل، لا سيما في معدلات والفولاتيليت لاسعار الصرف. قد تكون الانضغاط قصيرة الأجل، وأي شخص يعارض هذا الاحتمال يميل عادةً إلى الأمام عند نقطة قد تكون فيها البيانات قادرة على إحداث تغييرات في الوضع بدون إشعار.

يجب أن يعكس الوضع هذه الحذر—ليس في الخوف، ولكن في الاعتراف بأن السياسة ليست على وشك تغيير التروس. ينبغي مراقبة فروقات الأسعار. قد تستمر البنية الزمنية في التسطح إذا تم تسعير احتمالات رفع السعر بعيداً عن المنحنى، ولكن لا يجري إرسال إشارة تحرك نحو التساهل بشكل معلن.

لذلك، في الأسابيع المقبلة، مع صدور بيانات سوق العمل وPCE، سيكون التفاعل بين البيانات والتوقعات هو كل شيء. يجب أن نتجنب الميل إلى الحركات السعرية بشكل مفرط عند مواجهة تقلبات قصيرة الأجل في المشاعر. طالما يتحدث صانعو السياسات مثل ويليامز بهذا النبرة، فإن الميزة تبقى على الأرجح لأولئك الذين ينتظرون لتفكك النمط الواضح بدلاً من الركض وراء الأنماط قصيرة الأجل.

أنشئ حساب VT Markets الخاص بك الآن وابدأ التداول الآن.