ارتفع سعر الذهب لليوم الثالث على التوالي ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3,245 دولار، مع تداول حالي عند 3,233 دولار. جاء هذا الارتفاع في أعقاب تصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مما أدى إلى ضعف الدولار الأمريكي الذي انخفض إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات تقريبًا.

فرضت الصين رسومًا جمركية بنسبة 125٪ على السلع الأمريكية ردًا على الزيادات في الرسوم الجمركية من قبل الولايات المتحدة. ارتفع الطلب على الذهب كملاذ آمن وسط مخاوف بشأن الاستقرار الاقتصادي مؤثرة على الأسعار حيث ارتفعت العوائد الحقيقية الأمريكية إلى 2.307٪.

الثقة الاستهلاكية والتضخم

انخفض مؤشر جامعة ميشيغان لثقة المستهلك من 57.0 إلى 50.8، مما يشير إلى تزايد التشاؤم بشأن التضخم. أظهرت بيانات مؤشر أسعار الإنتاج انخفاضًا سنويًا إلى 2.7٪، بينما بقي مؤشر أسعار الإنتاج الأساسي فوق 3٪ عند 3.3٪.

زاد الخوف من ركود اقتصادي وشيك، حيث رفعت غولدمان ساكس احتمالية حدوث ذلك إلى 45٪. وأعربت البنوك الكبرى عن نظرة مماثلة بخصوص المخاطر الاقتصادية.

تشير التحليلات الفنية إلى أنه إذا تجاوز الذهب 3,245 دولار، يمكن أن يصل إلى 3,250 دولار وربما 3,300 دولار. في المقابل، أي انخفاض تحت 3,200 دولار قد يجد دعماً عند 3,176 دولار، مع دعم إضافي عند 3,100 دولار.

يعتبر الذهب وسيلة للتحوط ضد التضخم وتدهور العملة، وعادة ما يكون مرتبطًا بشكل عكسي بالدولار الأمريكي والخزائن. الأسباب الاقتصادية والجيوسياسية يمكن أن تدفع أسعار الذهب، مع دعم الدولار الضعيف عمومًا لزيادة الأسعار.

يسلط المقال الضوء على الحركة التصاعدية الحادة في سعر الذهب، التي تحفزت في الغالب بسبب شراء بدافع الخوف وتوترات اقتصادية أساسية. بلغ الذهب ذروة جديدة متجاوزًا 3,245 دولار قبل أن يستقر بنحو طفيف أدنى من ذلك. الأمر ليس فقط حماسًا في الأسواق – هناك تقاطع من المخاوف العميقة الجذور حول الصحة الاقتصادية واستقرار التجارة العالمية.

مع تحقيق الدولار الأمريكي انخفاضًا يصل إلى أدنى مستوى له في نحو ثلاث سنوات، يصبح الأمر واضحًا. المستثمرون ليسوا بالضرورة يهرعون إلى الذهب بحثًا عن ارتفاع مضاربي؛ بل يبحثون عن أرضية تبدو أكثر تأكيدًا، أو على الأقل أكثر انعزالًا عن حالة التدهور في العملات. وعندما تضعف العملة – خاصة العملة المهيمنة مثل الدولار – فإنها تعزز جاذبية الأصول المسعرة خارجها. ذلك هو القوة الرئيسية خلف الطلب في الوقت الحالي، ونحن نشاهد هذا الأمر يتجلى عملياً.

الصراعات التجارية ومشاعر السوق

فرض الرسوم الجمركية الجديدة بين الولايات المتحدة والصين ليست مجرد تبادل روتيني. بل هي متوسعة، حادة، وتهز الثقة في اتجاه التجارة العالمية. وقد أدى ذلك إلى ظهور حالة تسعى فيها الأسواق إلى فهم ما سيأتي بعد، ويزداد الطلب على الملاذ الآمن ليس بالضرورة لأن هناك شيئًا مشخصًا للابتعاد عنه، بل لأن هناك تزايدًا في عدم اليقين بشأن كل شيء آخر.

نلاحظ أن ثقة المستهلك قد تأثرت مرة أخرى – انخفاض مؤشر ميشيغان إلى أقل من 51 نقطة يعكس أكثر من مجرد عدم ارتياح بخصوص الأسعار. إنه يحمل وزنًا عاطفيًا. عندما تتضرر المعنويات اليومية، فهذا يشير إلى أن الجمهور لم يعد مستعدًا لقبول التضخم كمجرد إزعاج مؤقت. ذلك يقلل من الإنفاق، يشدد الأوضاع المالية بشكل مستقل عن البنوك المركزية، ويزيد من الضغط الانكماشي.

تُظهر أرقام مؤشر أسعار الإنتاج أن التضخم في المدخلات يفقد الزخم على مستوى العناوين، لكنه يبقى مرتفعًا بشكل عنيد بمجرد التخلص من المكونات الأكثر تقلبًا. عندما يبقى معدل إنتاج التضخم الأساسي فوق 3٪ سنويًا، فإن الرسالة واضحة: الشركات لا تزال تتعامل مع تكاليف داخلية مرتفعة، وهذه التكاليف تجد طريقها في النهاية إلى الأسعار النهائية أو ضغط الأرباح. ذلك يضع السياسة في موضع تحدي – هل يتدخلون للتهدئة، أم ينتظرون مع خطر أن يحدث شيء أكثر صعوبة؟

غولدمان ساكس ترى الآن فرص الركود تقترب من 50٪. ليست هذه تخمينًا مهملًا. إنها تكشف عن شقوق في الثقة ضمن التوقعات المؤسسية. ورغم أن الأرقام بمفردها لا تثير الذعر، لكن عندما تبدأ في التراكم، فإنها تغير السلوك. تتغير تفضيلات السيولة. يتراجع الباحثون عن العائد، وتصبح الأصول الدفاعية أكثر جاذبية، حتى مع العائدات الأقل في المدى القريب.

ما يهم معظم المتداولين الاتجاهيين في هذه المرحلة هو الزخم مقابل الحدود. حتى الآن، لم تُكسر السقف عند 3,245 دولار بشكل مقنع حتى الآن، لكنها في متناول اليد. إذا تكثفت التدفقات أو ضعف الدولار أكثر، فقد لا يكون هناك مقاومة حتى مستوى 3,300 دولار. يمكن أن يحدث هذا بسرعة، خاصة إذا تزامن ذلك مع تراجع حاد في الأسهم أو تعديل العائدات للأسفل. ولكن إذا ثبتت المقاومة بشكل قوي، وشهدنا انعكاسًا إما في العائدات أو الدولار – خاصة من خلال تعليقات السياسة النقدية – قد تمر أي انخفاضات بكل سهولة إلى ما تحت 3,200 دولار لإعادة اختبار منطقة الدعم الأخيرة حول 3,176 دولار. في حالة استمرار البيع تحت ذلك، يأتي 3,100 دولار في بؤرة الاهتمام كمنطقة ذات أهمية طويلة المدى.

نلاحظ باستمرار أن الذهب يعمل كأكثر من مجرد بارومتر سياسي — فهو أيضًا حساس للغاية للعائدات الحقيقية. ومع تغير العائدات استجابة للتقلبات المتوقعة في النمو والتضخم، فإن مالكي الذهب إما يقومون بالتحوط أو يحتفظون بناءً على ذلك الإشارة. في الوقت الحالي، تتسلق العائدات ورغم ذلك يستمر الذهب في الارتفاع، مما يُشير إلى شيء أعمق — وهو عدم توازن في توقعات التضخم مقارنة بثقة الإنتاج.

ليست حالة يمكن أن تُحل بين عشية وضحاها. نماذج مثل هذه تميل إلى أن تكون متشبثة. وبالتالي، قد يكون من الأكث