رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، أشار إلى أن حتى الرسوم الصغيرة في الولايات المتحدة يمكن أن تعطل التجارة، مما يؤثر بشكل خاص على المزارعين. وذكر أن هناك قطاعات مختلفة قلقة بشأن تأثير الرسوم، سواء كانت محددة عند 10%، 50%، أو 100%.
لفت كاشكاري إلى أن السياسات التجارية والمالية للولايات المتحدة ستؤثر على أسعار الفائدة طويلة الأجل، مشددًا على هدف الاحتياطي الفيدرالي في إدارة التضخم. وأعرب عن دعمه للحفاظ على أسعار الفائدة، لكنه أشار إلى الحذر بشأن تخفيضات الأسعار وسط عدم اليقين المرتبط بالرسوم.
رغم تقلب السوق، لاحظ كاشكاري أن التداول يستمر بشكل مستقر وفعال، متوقعًا أن يستمر هذا النمط.
قلق كاشكاري بشأن استقرار الاقتصاد
تصريحات كاشكاري تشير إلى قلق واضح بشأن التأثيرات المترتبة على الرسوم على استقرار الاقتصاد. عندما نعتبر إشارته إلى “حتى الرسوم الصغيرة”، ما يتم إحالته هو أن التغييرات الطفيفة في السياسة على المستوى الفيدرالي يمكن أن يكون لها تأثيرات أوسع مما يفترضه معظم الناس، خاصة بين المنتجين الذين يعتمدون على سلاسل التوريد العالمية. يعتبر المزارعون المثال الأكثر وضوحًا حيث يواجهون غالبًا تغييرات مباشرة في أسعار السلع عندما تبدأ الرسوم، لكن الرسالة تتجاوز الزراعة.
ما يقول به من ضبط النفس، يحذر من تخفيضات الأسعار المبكرة وسط الشكوك المرتبطة بالسياسة التجارية وهي قيد الحركة. المهمة هنا، كما يعكسها، هي تحقيق التوازن بين الدعم الاقتصادي والانتباه لديناميكيات التضخم — مهمة ليست سهلة عندما تضيف أحد أذرع السياسة (التجارة) الضغط بينما قد تسحب الذراع الأخرى (المالية) في الاتجاه المعاكس.
استقرار وديناميات السوق
رغم هذه الاحتكاكات، أشار كاشكاري إلى أن الوظائف الأساسية في التداول تستمر في العمل بدون انقطاع. بالنسبة لنا العاملين في مجال المشتقات، هذا إشارة عن الثقة في الوصلات الأساسية للأسواق، بغض النظر عن ما قد يبدو كإحداثيات في دورة الأخبار. هذا بحد ذاته هو خلفية قيمة. الاستقرار الذي يشير إليه — رغم أنه ليس مثيرًا — يعني أنه يمكن إدارة التقلب بدون الحاجة إلى تقدير خطر الانهيار، على الأقل ليس بعد.
في الجلسات القليلة المقبلة، ينبغي أن نولي اهتمامًا إضافيًا لأي بيانات تشير إلى تضخم يقوده الرسوم أو ارتفاع تكاليف المدخلات. بالإضافة إلى ذلك، ينبغي أن نراقب كيف تتفاعل العوائد طويلة الأجل ليس فقط مع تعليقات الفيدرالي، بل أيضًا مع التحولات في تسعير الواردات. حديث السياسة التجارية، بعبارة أخرى، قد يبدأ في دفع شكل المنحنى بطرق لا ترتبط بتوجيه البنك المركزي بحد ذاته.
