قدمت البورصات الصينية حدودًا يومية على صافي مبيعات الأسهم من قبل صناديق التحوط والمستثمرين الأفراد الكبار لتحقيق الاستقرار في الأسواق وسط تصاعد التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. حُدد الحد الأقصى بمبلغ 50 مليون يوان (حوالي 6.8 مليون دولار) لكل مستثمر يوميًا ويُفرض من خلال تحذيرات شفوية من الوسطاء.

يخاطر المستثمرون الذين يتجاوزون هذا الحد بتعليق حساباتهم، وتدعم البورصات هذا التدبير بتوجيه رسمي. تهدف الصين إلى حماية أسواقها من التقلبات المرتبطة بالتعريفات الجمركية الأمريكية، والتي تصل الآن إلى 125% على بعض المنتجات.

التدخلات الحكومية والرقابة الاستراتيجية

ساهمت التدخلات الحكومية، مثل شراء الأسهم من قبل صندوق هوين المركزي وعمليات إعادة شراء الشركات، في تحقيق استقرار نسبي في السوق. يُطلب من الوسطاء مراقبة المعاملات من قبل المستثمرين الخاصين والأفراد المهمين عن كثب. وأشار إشعار إلى أن حد البيع قد ينخفض أكثر إذا تزايد ضغط البيع.

إن ما نشهده هنا هو تحرك متعمد من قبل المنظمين لمنع التحركات الهابطة المفاجئة في السوق، خاصة من المتداولين ذوي الحجم الكبير. هذه القيود ليست مجرد حدود عشوائية — إنها محسوبة لتقليل المبيعات الزائدة التي يمكن أن تتساقط خلال جلسات التداول المتوترة. من خلال تحديد مقدار التصريف اليومي إلى 50 مليون يوان عبر الحسابات الرئيسية، تحاول السلطات تخفيف سلوك الذعر والحد من التقلبات قصيرة الأمد في المصدر.

آلية التحذير لطيفة النغمة — إشعارات شفهية من الوسطاء — لكنها صارمة في طبيعتها. إذا لم يتم الالتفات إلى تلك التحذيرات، تمتلك البورصات القدرة على تعليق الوصول إلى التداول بشكل نهائي. إنه ليس تهديدًا فارغًا. لقد دعموا هذا بتوجيهات رسمية، موضحين أن المشاركة في السوق تأتي مع قيود مصممة لدعم المرونة النظامية.

نرى هذا ليس كتدخل بقدر ما هو منع الحرائق. الظروف الخلفية هنا مهمة. تأتي الإجراءات التجارية من الولايات المتحدة بمزيد من عدم اليقين السعري، خاصة عبر القطاعات الرئيسية للتصدير، ويؤدي هذا عدم القدرة على التنبؤ إلى تغييرات في التقييمات. تسعير تلك المخاطر يؤدي إلى تقليص المواقف بسرعة، يفزدها النماذج الحسابية وجيوب السيولة الضيقة. هذه التدابير الجديدة هي استجابة لتلك الحلقة الرجعية.

التعديلات على السيولة والتداول

قد أدى شراء الدولة — من خلال صناديق مثل هوين المركزي — وعمليات إعادة شراء الأسهم الداخلية من قبل الشركات المدرجة، إلى تباطؤ ملحوظ في وتيرة تراجع الأسهم في الأسابيع الأخيرة. وقد دعم هذا الإجراء السعري الأعمدة، خاصة في القطاعات الحساسة للتعريفات الجمركية. ومع ذلك، إذا تسارعت وتيرة التدفقات الخارجة مرة أخرى، فهناك مجال لتشديد أكثر. لم تستبعد البورصات تخفيض رقم البيع اليومي المسموح حتى أكثر إذا زادت عمليات البيع. هذا إشارة واضحة إلى اللاعبين الأكبر للحفاظ على ملف محافظ محافظ في النافذة القريبة.

بالنسبة لنا في قسم المشتقات، فإن هذا يدخل بعض الاحتكاك. يمكن أن تضيق السيولة داخل اليوم، خاصةً مع قصر بعض اللاعبين المنهجيين لتعرضهم للبقاء داخل الحدود. هذا يقدم نوافذ تداول مع مجموعة تنفيذ أضيق. قد لا تزال الفرص تظهر، لكننا وجدنا أن الصبر والنقاط الانتقائية للدخول تهم أكثر — خاصة عند تخفيض التقلبات يدويًا.

قد يبدو عمق السوق سليمًا من السطح، لكن التدفق الحقيقي للمعاملات قد يكون أرق مما هو مبين في الدفتر. هذا يجب أن يؤخذ في الاعتبار عند استراتيجيات التحوط والتدوير. لقد قمنا بالتعديل وفقًا لذلك، متوجهين نحو استخدام أقل للرافعة المالية، وبناء مساحة أكبر للانزلاق على العقود الأكبر. ليست مثالية، ولكن حكيمة في ظل الشكل الهيكلي الحالي.

ضع في اعتبارك: إذا أشارت الإشارات السلوكية إلى تكوين انسحاب أشمل، فلن يتم فرضه فقط من الأعلى — بل سيُعزز عضويًا من خلال انخفاضات السيولة. الأيادي السريعة ستجد مخرجًا أقل. لذا فإن التحفظ ليس مجرد تنظيم — قد يكون هو المسار الأفضل للمواقع حتى يحدث التغييرات مرة أخرى في حجم التداول.

مع وضع هذه المحفزات واستخدام أنظمة التحذير بنشاط، أصبحت مراقبة تكرار الرسائل من الوسطاء أكثر أهمية من ذي قبل. قد تتنبأ زيادة في الاتصالات بتشديد رسمي. لقد بدأنا في تتبع هذا كجزء من الإعداد اليومي. من المحتمل أن تحتاج التعديلات إلى أن تبقى مرنة طوال الأسبوع مع تحول قيود الحجم إلى أنماط تكوين الأسعار.