قامت السلطة النقدية في سنغافورة (MAS) بتخفيف سياستها النقدية، تماشيًا مع توقعات السوق. وهذه هي المرة الثانية على التوالي التي يتم فيها إجراء تعديلات على السياسة وسط تقليص توقعات النمو.
زاد الناتج المحلي الإجمالي لسنغافورة في الربع الأول بنسبة 3.8% مقارنة بالعام السابق، وهو أقل من التوقعات البالغة 4.3%. وتم الإبلاغ عن انكماش بنسبة 0.8% على أساس ربع سنوي.
توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي المعدلة
قامت وزارة التجارة والصناعة (MTI) بتخفيض توقعات النمو للناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 لتتراوح بين 0.0% و 2.0%. تراجع آفاق الطلب الخارجي على سنغافورة.
أشارت MAS إلى أن معدل التضخم الأساسي من المتوقع أن يظل أقل من 2%. وتعتبر المخاطر المتعلقة بالتضخم تميل نحو الجانب السلبي، حيث تبقى كل من الضغوطات التكاليفية المستوردة والمحلية منخفضة.
بدلاً من تغيير أسعار الفائدة، تستخدم MAS سياسة سعر الصرف كأداة رئيسية لها. يتم إدارة سعر صرف الدولار السنغافوري (SGD) مقابل مجموعة من العملات من الشركاء التجاريين الرئيسيين، مما يسمح بتقلبات مضبوطة ضمن مجموعة معينة من الإعدادات.
يمكن تعديل نطاق سياسة معدل الصرف الفعلي الاسمي للدولار السنغافوري (S$NEER) من حيث الميل، المستوى، والعرض. تؤثر هذه الإعدادات على وتيرة القوة الفورية وتقلبات S$NEER على التوالي.
الاستراتيجية النقدية والتداعيات الاقتصادية
بعبارة بسيطة، اتخذت MAS موقفًا أكثر ارتخاءً في إدارة الدولار السنغافوري، مرة أخرى، بطريقة تتيح مسارًا أكثر سلاسة لحركة العملة. لا يعني ذلك دعمًا قويًا أو انسحابًا، بل مجرد دفعة رقيقة تتيح مسارًا أكثر سلاسة لحركة العملة. ومن المثير أن هذا التحرك جاء في الوقت الذي تم تخفيض توقعات النمو المستقبلية، سواء من قبل MTI أو من قبل المحللين الماليين الذين يراقبون تدفقات التجارة الإقليمية.
تشير أرقام الناتج المحلي الإجمالي إلى زيادة سنوية معتدلة، ولكن على أساس ربع سنوي، يثير الانكماش إنذارًا. هذا الانكماش، إلى جانب النطاق الجديد للنمو المنخفض المتوقع لعام 2025، يدل على حذر مدروس من قبل صانعي السياسات. يرون أسبابًا أقل للمتانة في الخارج، لا سيما في القطاعات التي تعتمد بشكل كبير على الصادرات والتي تُعتبر داعمًا رئيسيًا لرفاهية الاقتصاد السنغافوري.
عند التفكير في معنى ذلك من الناحية العملية، فإننا نشهد قلة من اليقين في العائدات الخارجية، مما يمكن أن يضعف من معنويات الأعمال والرغبة الاستثمارية.
عن طريق الإعلان أن التضخم الأساسي من المرجح أن يبقى دون 2%، وأن الضغط من ارتفاعات الأجور المحلية والسلع المستوردة معتدل، أكدت MAS أن لديها شعورًا ضئيلًا بالحاجة إلى تكثيف خطوط الدفاع قريبًا.
بالنسبة لأسواق المشتقات، خاصة تلك المتداولة بالعقود المرتبطة بالعملة المحلية أو الأدوات الحساسة للاقتصاد الكلي، تأخذ إعدادات S$NEER أهمية جديدة هنا. يعنى ذلك أنه يمكن أن تؤثر التغييرات الصغرى في ميل العملة على التوقعات حول التقلبات وأنشطة التحوط.
