ارتفعت صادرات الصين في مارس، المقاسة بالدولار، بنسبة 12.4% مقارنة بالعام السابق. وكان هذا الارتفاع أعلى بكثير من النسبة المتوقعة التي بلغت 4.4% والزيادة السابقة البالغة 2.3%.
وفي المقابل، انخفضت واردات الصين المقومة بالدولار في مارس بنسبة 4.3% مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي. كان هذا الانخفاض أقل من الانخفاض المتوقع بنسبة 2% لكنه ظهر كتحسن من انخفاض فبراير البالغ 8.4%.
نظرة عامة على الميزان التجاري لشهر مارس
في مارس، سجلت الصين ميزاناً تجارياً بلغ 102.64 مليار دولار. وللفترة من يناير إلى مارس، زادت الصادرات المقومة بالدولار بنسبة 5.8% على أساس سنوي، بينما انخفضت الواردات بنسبة 7.0% على أساس سنوي.
لنفس الفترة الفصلية، بلغ الميزان التجاري للصين 272.97 مليار دولار. تعكس هذه الأرقام تغير الديناميات في نشاط التجارة خلال هذه الفترة الزمنية.
تكشف هذه الأرقام عن اختلاف واضح بين تدفقات التجارة الصادرة والواردة، حيث يظهر جانب واحد قوته بينما يظل الجانب الآخر متراجعاً. عند فحص القفزة في الصادرات — التي ارتفعت بنسبة 12.4% مقارنة بشهر مارس من العام الماضي — يكون الأمر ليس فقط يتعلق بتجاوز التوقعات؛ ولكنه أيضاً مؤشر على الطلب القوي من الخارج. يشير هذا إلى أن العالم لا يزال يعتمد على شبكات الإنتاج والتصنيع الصينية، ربما مع إعادة تزويد المخزونات أو عندما تبدأ الأوامر المتأخرة في التحرك مرة أخرى. لا يعتبر هذا ضوضاء موسمية أيضاً، نظراً للزيادة الكبيرة عن نمو الشهر السابق البالغ 2.3%.
على الجانب الآخر، انخفضت الواردات مرة أخرى، وهذه المرة بنسبة 4.3%. رغم أن هذا أضيق من انخفاض فبراير، إلا أنه ما زال يعبر عن انكماش. يشير اتجاه هذا التغيير إلى استمرار الضعف في الطلب المحلي أو ربما إلى سلوك إعادة تخزين حذر بين الشركات الصينية. عند بقاء الشراء المحلي راكداً بينما تكتسب الصادرات أرضية، فإنه يميل إلى إرسال رسالة محددة للغاية حول الثقة الداخلية — أو عدمها. ليست هذه الأنواع من القراءات المتباينة نادرة، ولكن في هذا السياق، خاصة بعد هدوء السنة القمرية الجديدة، تجذب الانتباه إلى التوجه المستقبلي للمصنعين والمصدرين في المنطقة.
أهمية الفائض التجاري
وصل الفائض التجاري لشهر مارس إلى أكثر من 100 مليار دولار. وهذه ليست بقيمة تافهة، وعند النظر لبداية الربع الأول، يقترب الفائض من 273 مليار دولار. تتحدث هذه الأرقام الصافية بوضوح عن الضغوط على الحساب الجاري، ولا يمكن تجاهل كيفية تأثيرها على أسواق الصرف الأجنبي أو ردود الفعل السياسية — حتى بشكل غير مباشر.
عند تفسير هذه التغيرات، يجب أن ندرك أن النمو الأقوى من المتوقع في الصادرات يعمل كدعم للأصول الحساسة للمخاطر المرتبطة بالتجارة العالمية، خاصة في الأماكن حيث تظل الارتباطات مع حجم الشحن الآسيوي سليمة. بالنسبة لنا، يعني هذا أن مراقبة المؤشرات المستقبلية مثل حجم حركة الحاويات، طلبات المكونات الإلكترونية، ونشاط الموانئ ستحمل وزناً أكبر في تحديد المواقف.
من حيث المواقف على المدى القصير، لا ينبغي لنا استبعاد مزيد من التقلبات حول الأصول الحساسة لتحولات توازن التجارة. وتشير البيانات أيضاً إلى أن أي توقعات بانعطاف حاد في الطلب الداخلي يجب أن تؤجل. لقد رأينا أرباعاً مماثلة من قبل حيث أخفى قوة الصادرات الضعف في التعافي المحلي — ومع ذلك، استمر صافي التجارة في توفير دعم مؤقت للإنتاج.
ما يعنيه هذا عملياً هو أن التكتيكات المبنية على الطلب الخارجي المستمر قد تكون أكثر موثوقية من تلك المبنية على الانتعاش المحلي الواسع. سنولي اهتماماً للمؤشرات المتعلقة بالواردات القادمة — خاصة السلع الوسيطة — للبحث عن أي علامات لإعادة تخزين أو تأثيرات التحفيز المدفوعة بالسياسات التي بدأت تؤتي ثمارها. في الوقت الحالي، نعتبر ارتفاع الصادرات بمثابة تأكيد على الصلابة الخارجية وسوف نظل حذرين في تفسير الانكماش المخفض للواردات كإشارة على قوة أوسع — من المبكر جداً فعل ذلك بمسؤولية.
قد يؤدي هذا الإعداد أيضاً إلى تسليط الضوء على الروايات المتباينة في السياسة ويتطلب اهتماماً وثيقاً بالإشارات النقدية الإقليمية.
