يشهد الجنيه الإسترليني (GBP) مكاسب أمام العملات الرئيسية في بداية أسبوع مليء بإصدارات البيانات الاقتصادية البريطانية. يأتي هذا الارتفاع بعد تقارير تشير إلى نمو بنسبة 0.5% في اقتصاد المملكة المتحدة لشهر فبراير، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.1%، وارتفاعات قوية في كل من الإنتاج الصناعي والتصنيع.
من المتوقع صدور بيانات التوظيف في المملكة المتحدة للأشهر الثلاثة المنتهية في فبراير ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مارس قريبًا. في الوقت نفسه، يواصل زوج GBP/USD حركته الصعودية، متداولًا فوق 1.3150 مع تراجع الدولار الأمريكي (USD) بسبب المخاوف من تباطؤ اقتصادي أمريكي في ظل التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
تراجع الدولار الأمريكي وتأثير السوق
فقد مؤشر الدولار الأمريكي 3% في الأسبوع الماضي، مما يعكس الضغط الواسع للبيع على الدولار الأمريكي. البيانات وحركات السوق تسلط الضوء على الطبيعة الديناميكية لتقييمات العملة، مما يستدعي المراقبة الدقيقة لأولئك النشطين في السوق.
ما نراه الآن هو رد فعل حاد على الأرقام الأقوى من المتوقع من المملكة المتحدة، والتي يبدو أنها غيرت توقعات السوق بشكل كبير. يظهر نمو الناتج المحلي الإجمالي في فبراير بنسبة 0.5% – خمس مرات أعلى من التوقعات – الكثير من الزخم الأساسي الذي لم يكن الكثير يتوقعه. أن يأتي الإنتاج الصناعي والتصنيعي أيضًا قويًا يزيد من الشعور بأن الاقتصاد ليس تحت ضغوط كتلك التي تم الاعتقاد بها سابقًا. هذه ليست مفاجآت يمكن تجاهلها بسهولة.
من الناحية الأخرى، يظهر الدولار الأمريكي ضعفًا مستمرا. الانخفاض بنسبة 3% في مؤشر الدولار خلال الأسبوع الماضي يعد أكثر من مجرد رد فعل مؤقت؛ إنه يعكس مخاوف أوسع. مع تزايد المخاوف من التباطؤ الاقتصادي في الولايات المتحدة، تعيد الأسواق تقييم توقعات معدل الفائدة الفيدرالي، خاصة مع أن الصورة الماكرو العالمية بدأت تبدو أقل دعماً للدولار. الطابع المستمر للاحتكاكات الأمريكية-الصينية يتم الآن تسعيره بوزن أكبر.
رد فعل السوق والتنبؤات المستقبلية
ستكون أرقام التوظيف البريطانية للأشهر الثلاثة حتى فبراير هي المقبلة، وسيتم قراءتها بعناية فائقة أكثر من المعتاد. مع استمرار نمو الأجور وعدم تراجع الشواغر بعد، فإن الأرقام القوية هنا ستدعم على الأرجح السرد المستمر للمرونة. ستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس مؤثرة في تعزيز أو تحدي توقعات معدلات بنك إنجلترا. إذا خفتت التضخم الرئيسي بينما ظل التضخم الأساسي ثابتًا، فإن هذا التوافق الثنائي سيشكل تحديات لتسعير المسارات المستقبلية للمعدلات. نحن نستعد لكليهما.
فيما يتعلق بالتموضع، فإن مستوى 1.3150 في زوج GBP/USD يعمل الآن كقاعدة أكثر منه سقف. قدرة الزوج على البقاء فوق هذه النقطة توحي بأن تدفقات الزخم أصبحت الآن في صالح الجنيه الإسترليني، لكن هذا لن يحتفظ بدون تأكيدات جديدة من الإصدارات القادمة. الانخفاض إلى ما دون يمكن أن يشير إلى تراجع، خاصة إذا استقر أو تحسن طلب الدولار مع تغير في خطاب الفيدرالي أو مفاجآت مؤقتة في البيانات.
يجدر مراقبة الأنماط في فضاء الخيارات. بدأ التحيز في نهاية الأسبوع يميل نحو نداءات الجنيه الإسترليني، لا سيما في الإضرابات فوق 1.3200 – تحول ملحوظ عن التوازن السابق. هذا يخبرنا أن توازن التحوطات قد تغير، جنبًا إلى جنب مع زيادة الانكشاف للحركة العلوية. لكن تذكر، يجب أن تتوافق التدفقات والسرد؛ النداءات دون تأكيد من التداول الفوري أو البيانات تشير إلى هشاشة في التموضع.
تسعير التقلبات على المدى القصير يستجيب كذلك. ارتفعت التقلبات الضمنية في فترة الأسبوع، رغم أنها لم تصل إلى أقصى حدود. نحن نعتبر هذا يعني أن المتداولين يتوقعون الحركة، لكنهم ليسوا بعد يستعدون لاضطرابات شديدة. هذا يخلق مجالاً للتعديل إذا كانت النتائج مادية في مفاجأة، خاصة في قطعة التضخم.
علينا أن نبقى في الحسبان أنه إذا توافقت معدلات التوظيف والتضخم مع التوقعات أو تجاوزتها، فإن الضغط سيزداد مرة أخرى على تسعير السوق حول بنك إنجلترا. من المرجح أن تتحرك أسواق السوابات السعرية لتسعير المزيد من التشديد، أو التأخير في التخفيضات، وهو ما قد يدعم العوائد طويلة الأجل ويوفر دعمًا إضافيًّا لمكانة الجنيه الإسترليني في الأزواج المعتمدة على الأسعار. التموضع في الدخل الثابت سيكون له أهمية هنا أيضًا.
ليس هناك حاجة للالتصاق بالاتجاهات الحديثة على أي حال. إذا تدهورت مشاعر المخاطر عالميًا، وعادت التدفقات إلى الدولار كملاذ آمن، يمكن أن تتغير هذه الديناميكيات بسرعة. سنحتاج إلى البقاء مرنين. يمكن أن يحدث إعادة التسعير فجأة عندما تبدأ التحركات عبر الأصول في التغذية مرة أخرى في سوق الصرف الأجنبي.
في الوقت الحالي، لا زالت الاتجاهات تعتمد على البيانات، لكن وظيفة رد الفعل أصبحت أكثر حساسية – وهذا يخبرنا أن المتداولين مستمعون بعناية لكل نبضة. نستمر في مراقبة حجم الخيارات والتدفقات في أسواق العقود المستقبلية لتأكيد ما إذا كانت الحركة الفورية مدعومة بقناعة أعمق أو مجرد ضجيج تموضع. التوقيت أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى.
