صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت أن الولايات المتحدة بعيدة عن أي حالات طوارئ، وتركز على مفاوضات التجارة “العادلة”. وشدد على نية التعاون مع الدول التي تسعى للحصول على استثناءات جمركية مفروضة لتحقيق التوازن في ميزانية الحكومة الأمريكية.
تتمثل الأولوية في معالجة التحديات المختلفة، حيث تركز الإدارة على أمريكا اللاتينية لتجنب سيناريوهات مشابهة للسياسات الصينية في أفريقيا. وعلق بيسينت على قدرة الأرجنتين على سداد ديونها للصين من خلال بناء الاحتياطيات وأشار إلى الاجتماعات القادمة مع نظرائه الأوروبيين.
مزايا المحادثات التجارية
المحادثات التجارية الحالية تقدم ميزة السبق للبعض، بينما يحمي الآخرون أنفسهم من تدفق الصادرات الصينية المحتملة. تفرض التعريفات الجمركية الأمريكية على الصين تحديات، ومع ذلك تظل العلاقات بين ترامب وشي قوية ولم تتحقق المخاوف بشأن سندات الخزانة الأمريكية.
تمت ملاحظة زيادة في المشاركة الأجنبية في مزادات الدين الأمريكي، وتبدو المخاوف من التقلبات الأخيرة قد بلغت ذروتها. رغم أن الانفصال عن الصين لا يزال احتمالًا، فإن الثقة في مكانة الدولار الأمريكي كعملة عالمية قائمة. تلتزم الولايات المتحدة بالتفاوض على اتفاقيات تعريفة عادلة من خلال عمليات شفافة وصادقة.
تشير ملاحظات بيسينت إلى أن الدبلوماسية الاقتصادية الأمريكية الأخيرة ليست رد فعل على ضائقة مالية فورية. بل هي جزء من جهد طويل الأمد ومدروس لإدارة التجارة والديون والتأثير الخارجي بشكل أكثر دقة. يعتبر التركيز على التجارة “العادلة” إشارة إلى نهج أكثر استراتيجية من العقابي. لا توجد مؤشرات تذكر لحدوث أزمة سيولة وشيكة، ولا يوجد أي نقاش حول استدعاءات الضمان مما يقلل من إمكانية التحولات المالية العدوانية في المدى القريب. هذا وحده يقلل من مخاطر الأدوات الحساسة للأسعار.
إستراتيجية أمريكا اللاتينية
تعليقه على أمريكا اللاتينية يكشف أكثر عما تحاول الإدارة تجنبه بدلاً مما تفعله فعليًا. تمييزه عن سجل الصين في أفريقيا يشير إلى الرغبة في تجنب نوع من الفخ الديني الطويل الأمد أو شراء النفوذ الذي اُتهمت به بكين. هذا يدل على أن الولايات المتحدة قد تكون مستعدة لتمديد أو ضمان الأدوات المالية في تلك المناطق، لا سيما حيث يصبح تمويل الدولار مفيدًا سياسياً. لا يضر أن هذا أيضًا يدعم الطلب الخارجي على سندات الخزانة الأمريكية بطرق هادئة ولكن متعمدة.
فيما يتعلق بالأرجنتين، هناك علامات على الاستقرار على الأقل في نظر المسؤولين الأمريكيين. بناء الاحتياطيات لا يحدث بلا مبالاة – يتطلب تدفقات رأس المال والانضباط في السياسة الداخلية. عادة ما يشير استقرار موقف الدولة خارجيًا إلى توقفات أكثر اعتدالًا أو ضغوط إعادة التوطين. توسيع الخطوط التبادلية أو توفير الاستقرار غير المباشر للعملات الأجنبية من خلال الدعم الدبلوماسي ليس مستبعدًا.
المحادثات التجارية التي تتشكل الآن يمكن أن توفر نافذة فرصة. إذا كانت الولايات المتحدة تقود أو تنظم بفعالية بعض هذه الاتفاقيات، فإن ذلك يعني وضوحًا قريب المدى حول معدلات التعريفة لقطاعات معينة. في الممارسة، يقلل ذلك من علاوة الشكوك حول الواردات والصادرات بين الأطراف المتأثرة. قد يتقلص تضارب التذبذبات على عناوين التعريفات، مما يجعل انتقاء المستويات للانتشار الاتجاهي أقل دفاعية.
ارتفاع الطلب الأجنبي على مزادات الدين الأمريكية يوفر طبقة أخرى من الثقة في مجال الدخل الثابت ذو الدرجة العالية. حتى الطلب الضعيف من المشترين التقليديين كان سيثير الحديث عن الضغوط الأساسية – لكن ذلك لم يحدث. هناك كل الأسباب للاعتقاد بأن التموضع في الطرف الطويل سيبقى ثابتًا، خاصة أن المزادات الأخيرة تمت برؤوس مال قليلة.
على الرغم من أن الاهتمام بالانفصال عن الصين ليس جديدًا، إلا أن نغمة بيسينت كانت أكثر قياسًا. لم يدعُ إلى انفصال مفاجئ، مما يشير إلى عدم وجود تسعير فوري حول سلاسل التوريد المتشابكة بعمق. ما يهم أكثر هو كيف يفسر المتداولون “الثقة في مكانة الدولار الأمريكي كعملة عالمية”. هذا يعزز تدفق رأس المال المستقر الذي يشجع المزيد من التخصيص، لا سيما من قبل مديري الاحتياطي والأموال السيادية الذين لا يزالون يبحثون عن أدوات سائلة وآمنة.
الإشارة إلى العلاقات القوية بين ترامب وشي تخدم غرضين تقريبًا. أولاً، تعكس العزل السياسي الذي يسمح لكليهما بالظهور بقوة داخليًا أثناء الحفاظ على قناة خلفية مفتوحة. ثانيًا، يوفر غطاء للحماية على النمط – المقصود أكثر للتأثير على الجمهور بدلاً من التسبب في اضطراب شامل. قد يبقي ذلك التعرض للجاما حول الأصول الحساسة للتجارة محصنًا.
تصريحات بيسينت بأن التقلبات قد بلغت ذروتها ليست بدون قيمة أيضًا. تشير إلى انخفاض معدلات الفائدة المحققة، وهو ما يسبق عادةً المزيد من استخدام الهياكل الداعمة لحمل الفائدة. هناك مجال الآن للاستفادة من المسطحات الضمنية أكثر، لا سيما على العشريات الوسيطة. مع تقليل الضجيج في الفروقات الزمنية وسلوك البيانات الاقتصادية الكلية، هناك حاجة أقل لتسعير دفاعي في الصدمات المفاجئة لمعدلات الفائدة.
إصرار بيسينت على “العمليات النزيهة” يشير إلى عودة إلى إطار التفاوض الموحد. الاتفاقيات الجمركية التي تُجرى بشروط أكثر شفافية تزيل بعض علاوات المخاطر الجيوسياسية، مما يدفع إلى إعادة تقييم تقلب الأساس حيث كان قد توسع بشكل غير ضروري. هذا مهم عندما تكون العقود الآجلة للعملات الأجنبية والفروقات في معدلات الفائدة أقل تشويشًا بسبب عدم اليقين.
لذلك، مع تط
