أشار بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) إلى عدم التأكد بشأن توقيت تغييرات سعر الفائدة التالية. وقرر البنك أنه ليس من الحكمة تعديل السياسة استجابة للمخاطر المحتملة في هذه المرحلة.

اعتبرت الاجتماع القادم في مايو مناسبا لإعادة النظر في الوضع، دون اتخاذ قرار مسبق. يمكن أن تؤثر التأثيرات العالمية المحتملة للتعريفات الجمركية الأمريكية والمخاطر العالمية المتزايدة على القرارات المستقبلية.

لاحظ بنك الاحتياطي الأسترالي وجود مخاطر على الاقتصاد الأسترالي والتضخم، مع التركيز على الحفاظ على التقدم دون تخفيف السياسة في وقت مبكر جدا. كان سوق العمل الضيق، وتكاليف العمل العالية، والإنتاجية المنخفضة نقاط قلق، مع احتمال أن السوق قد لا يكون ضيقا كما كان يظن.

من المتوقع أن يكون التضخم المُعدل قد انخفض إلى ما دون 3% في الربع الأول. أظهرت الطلبات الاستهلاكية تحسناً حقيقياً. اعتبر بنك الاحتياطي الأسترالي مسألة تقليص محفظة السندات الحكومية، ولم يجد سبباً لتعديل الوتيرة الحالية.

على الرغم من المحاضر، تعرض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي لحركة قليلة. تأتي اعتبارات بنك الاحتياطي الأسترالي في ظل احتمال اتخاذ إجراءات مالية، حيث تتوقع دويتشه بنك خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في مايو.

في حين امتنع بنك الاحتياطي عن توجيه سياسة هذا الشهر، لا ينبغي تفسير تعليقاته الأخيرة على أنها عدم عمل أو لا مبالاة. لقد أوضح حذرا مدروسا، معترفا بكل من المخاطر الصاعدة والهابطة دون توجيه واضح في أي اتجاه. هناك تردد واضح في الرد على التغيرات القصيرة الأجل في الوقت الحالي، مما يعكس جهداً لفصل الضوضاء عن الإشارات الدائمة.

كما سلط البيان الضوء على نقاط الضغط الخارجية، لا سيما ما يتعلق بتقلبات أسعار الاستيراد وإمكانية تجدد الضغط على سلسلة التوريد بسبب التحولات في موقف التجارة الأمريكية. هذه ليست تفاصيل يمكن تجاهلها. إذا استمرت التعريفات الجمركية أو توسعت في النطاق، فمن المحتمل أن تؤثر على بيانات التسعير على المدى القريب، مما يضعف بعض التقدم الأخير في قراءات التضخم الأسترالية.

من ما يمكننا استنتاجه، فريق لوي يريد تقييم أرقام سوق العمل الواردة بعناية أكبر. بينما تظل مستويات التوظيف مرتفعة على السطح، أشار الأعضاء إلى أن الإنتاجية أقل من المستوى المطلوب وألمحوا إلى أن ضيق العمل قد تم تقديره بشكل مبالغ فيه. هذا يقوض الافتراضات السابقة ويشير إلى سوق عمل يبرد تحت الأرقام الرئيسية الثابتة. مثل هذا التناقض غالبا ما يمارس ضغطاً هبوطياً على الأجور من موقع متأخر. يجب أن نتوقع أن يتحول هذا السرد من الحماس نحو التقييم في البيانات القادمة إذا استمرت هذه الأوضاع.

أخذ بنك الاحتياطي الأسترالي علماً بانخفاض المُعدل المُعدل إلى ما دون 3%، والذي يُعد تحولا ملحوظاً. هذه المعلومة مفيدة بشكل خاص عند تفسير الضغوط الأساسية، حيث أنها تقوم بتصفية العناصر المتقلبة. لذا، بينما يتراجع اتجاه التضخم، لا يرى البنك حاجة في تعجيل توجه التخفيف. بدلاً من ذلك، يركز الاهتمام على الاستدامة. قد يعود التضخم إلى مستويات متوافقة، ولكنه ليس بالتساوي عبر جميع الفئات. لذا، يظل الصبر مكوناً بارزاً.

ما كان لافتاً أيضاً هو عدم تغيير وتيرة تقليص محفظة السندات الحكومية. في حين توقع البعض تطبيعاً أسرع، فإن الجدول الحالي يتجنب التشوهات غير المقصودة لأسواق الفائدة. يشير ذلك إلى الاستعداد للحفاظ على ظروف السيولة المألوفة، مما يثبت الاستراتيجيات القائمة على التدفقات في السندات ذات المدة المعتدلة.

الإستجابة المحدودة من سوق العملات تشير إلى أن المشاركين كانوا يتوقعون معظم هذا. استقرار الدولار الأسترالي وسط هذه المحاضر يوحي ببيئة مركزية مستقرة، على الأقل حتى تظهر مزيد من الوضوح حول النوايا المالية قبيل قرار مايو. خفض السعر المتوقع بمقدار 50 نقطة أساس من قبل دويتشه بنك، على الرغم من جرأته، يضيف توقعات عددية محددة إلى سوق ينجرف بخلاف ذلك.

يجب أن نكون مستعدين لتجمع التقلبات حول إصدارات البيانات، خاصة تقارير الأجور وحركة التجزئة. هذه ستعمل كنقاط تأكيد أوضح من أي توجيه مستقبلي. كالمعتاد، ينبغي تحديث التوقعات بدلاً من التمسك بها بشكل جامد. يبدو أن موقف التكيف يتم مكافأته بشكل أفضل الآن.