يواجه زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية ضغوطًا بسبب تباطؤ التضخم في مؤشر أسعار الجملة الهندي الذي انخفض إلى 2.05% على أساس سنوي في مارس. تشير التوقعات لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس في الهند إلى احتمال تباطؤ يصل إلى 3.6%، وهو أدنى معدل في ثمانية أشهر.

قويت الروبية الهندية مقابل الدولار الأمريكي، حيث انخفض الدولار الأمريكي/الروبية الهندية بأكثر من 0.30% ليصل إلى حوالي 85.80 خلال التداولات الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء. ساهم تباطؤ في ارتفاع أسعار الأغذية في تحقيق تضخم مؤشر أسعار الجملة لأدنى مستوى له في أربعة أشهر، إذ انخفض من 2.38% في فبراير مقارنة بتوقعات 2.5% في استطلاع رويترز.

ارتفعت أسعار الجملة الغذائية بنسبة 4.66% في مارس مقارنة بـ 5.94% سابقًا. يتوقع المتداولون مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس في الهند، مع الآمال بأن يؤدي انخفاض معدل التضخم إلى تخفيضات مستقبلية في الأسعار من قبل بنك الاحتياطي الهندي وسط تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي والشكوك في التجارة العالمية.

ارتفعت الأسواق الهندية يوم الثلاثاء، متأثرة بالمكاسب التي تحققت من وول ستريت بعد أن أعلنت الولايات المتحدة إعفاءات جمركية لبعض المنتجات التقنية. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بعد أن وصل إلى أدنى مستوياته منذ عام 2022، وسط مخاوف مستمرة من الركود التضخمي.

ذكر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رفائيل بوستيك، أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لا يزال يواجه تحديات في خفض التضخم إلى هدف الـ 2٪، مما يشكك في توقعات السوق لمزيد من تخفيضات الأسعار.

مع فقدان مؤشرات التضخم في الهند الزخم، خاصةً مؤشر أسعار الجملة الذي تراجع أكثر من المتوقع، شهدنا الآن الروبية تستعيد بعض الزخم أمام الدولار. يُبرز هذا الانخفاض في زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية كيف أن تحركات العملات تتماشى مع البيانات الاقتصادية الكلية التي تستمر في تقديم مفاجآت في الاتجاه الهابط. يشير انخفاض تضخم مؤشر أسعار الجملة إلى 2.05%، وهو أقل بكثير من المتوقع، إلى تباطؤ الضغوط على الطلب، خاصة في أسعار الغذاء وتكاليف المدخلات، التي عادة ما تؤثر على سلوك التسعير العام.

عندما يتباطأ تضخم أسعار الجملة الغذائية بشكل ملحوظ كما حدث، من 5.94% إلى 4.66%، فإنه يسلط الضوء على التخفيف الذي غالبًا ما يتدفق إلى أسعار المستهلكين، مما يؤدي إلى توقعات بتخفيف السياسات النقدية في المستقبل. يعزز الاعتقاد بأن التضخم الرئيسي قد ينخفض إلى 3.6% الآن وضع التخفيف المالي مرة أخرى كخيار، خاصة عندما تكون مؤشرات النمو والتجارة ليست في أفضل حالاتها.

هنا يصبح الفارق في التوقعات النقدية بين الولايات المتحدة والهند أكثر أهمية، خصوصًا لمراكز التداول قصيرة الأجل في المقايضات والآجال الآجلة للروبية الهندية. مع بوستيك الذي يقاوم التيار المتفائل لتخفيض الأسعار في الولايات المتحدة، قد يتعين على العقود الآجلة التي كانت تتوقع تخفيفًا جارفا من الاحتياطي الفيدرالي التراجع عن مسارها. الجدير بالذكر أن مؤشر الدولار الأمريكي استعاد بعض الخسائر، مدفوعًا إلى حد كبير بهذه التوقعات المعدلة والمخاوف المستمرة حول الركود التضخمي في الولايات المتحدة – وهي حالة يبقى فيها التضخم مرتفعًا حتى مع تباطؤ النمو.

استجابت الأسواق لهذا التباين في التوقعات. الأسواق الهندية ارتفعت جزئياً بتأثير معنويات الأسهم الأمريكية، مدعومة بتخفيف البيت الأبيض للتعريفات الجمركية على بعض الواردات التقنية. بينما يعتبر ضعف الدولار داعماً بشكل عام للأصول الخطرة، فإن تجدد الصلابة في العملة الخضراء – خصوصًا تلك المرتبطة بتقليل التشاؤم في حديث الاحتياطي الفيدرالي – قد يعيد إدخال التقلبات حول تحوطات العملات.

من وجهة نظر المشتقات المالية، ندخل فترة قد تؤدي فيها الرهانات الاتجاهية قصيرة الأجل إلى مزيد من المخاطر عن المكافأة إلا إذا كانت مدعومة ببيانات اقتصادية جديدة. قد تقدم استراتيجيات تقليل التقلبات القصيرة فرصة أفضل للعائد، خاصة إذا أكد مؤشر أسعار المستهلك الحالي التوقعات وبقيت نبرة البنك المركزي تعدَّم التلميحات.