أشار جي دي فانس إلى أن الولايات المتحدة من المتوقع أن تُبرم اتفاقية اقتصادية مع المملكة المتحدة، مما يفيد كلا البلدين. وُصفت العلاقة مع المملكة المتحدة بأنها أكثر تبادلاً مقارنة بالعلاقة مع ألمانيا.

فرضت الولايات المتحدة سابقاً رسومًا على المملكة المتحدة، تشمل رسومًا بنسبة 10% وضرائب بنسبة 25% على السيارات والصلب والألمنيوم. كانت هذه جزءًا من تدابير تجارية أوسع تم تنفيذها من قبل الإدارة السابقة.

تسعى الهند إلى التحرير التجاري مع الولايات المتحدة، بهدف إبرام هذه الاتفاقيات في غضون الـ90 يومًا المقبلة. تراقب الأسواق عن كثب، حيث إن هذه الصفقات يمكن أن تشكل توقعات للشراكات التجارية المستقبلية.

تستجيب الأسواق للنتائج المتوقعة، وتتأقلم مع التطورات الجديدة. من المتوقع أن توفر الصفقات التجارية الأولية أساسًا لتقييم الصفقات المستقبلية والأسعار المحتملة للرسوم الجمركية. يعتبر الرقم 10% مهمًا لتخفيف المخاوف بشأن الحروب التجارية والركود، حيث يقدم معيارًا ترغب الأسواق في الوصول إليه.

يبدأ المحتوى الحالي ببيان من فانس، الذي يعتقد أن هناك اتفاقية اقتصادية منتظرة بين الولايات المتحدة وبريطانيا. مقارنة بألمانيا، يزعم أن المزايا المتبادلة في هذا الترتيب أكثر توازنًا. تاريخيًا، كانت العلاقة التجارية بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة متوترة بسبب الرسوم الجمركية – بعضها حاد للغاية – مثل الضرائب بنسبة 25% على المعادن و10% على السيارات. كانت هذه التدابير جزءًا من توجه سياسي أوسع تحت الإدارة التنفيذية السابقة، صُممت لحماية الصناعات المحلية، على الرغم من أنها كانت تعتبر في الغالب معيقة للتجارة عبر الحدود.

في الوقت نفسه، تمضي الهند قدمًا نحو ترتيب تجاري مع الولايات المتحدة، بجدول زمني يبلغ حوالي ثلاثة أشهر. يراقب المراقبون هذه المحادثات عن كثب، ليس لأسباب عاطفية ولكن لأن المسودات والهياكل المبكرة لمثل هذه الصفقات غالبًا ما تشكل الأساس الذي يتم على أساسه نمذجة المناقشات اللاحقة. تخلق الاتفاقيات الجديدة معايير للتقييم، خاصةً عندما تشمل اقتصادات كبيرة. الاتفاقية التجارية التي توفر وضوحاً في اتجاه الرسوم غالبًا ما تخفف من مخاوف تصاعد التوترات التجارية، وهذه المخاوف أثرت تاريخيًا على الأسواق بشدة.

بالنسبة لمتداولي المشتقات، ما يبرز ليس فقط الشروط الثنائية، ولكن التأثيرات المتعددة التي من المحتمل أن تُدخلها. عندما تتغير شروط العناوين مثل الرسوم الجمركية، فإنها تؤثر ليس فقط على التوقعات حول الواردات أو الصادرات، بل تتردد إلى القطاعات المجاورة – الشحن، أنماط استهلاك الطاقة، حتى سيولة البنوك عبر الحدود. المسارات السياسية، عند مناقشتها علنًا كما فعل فانس هنا، غالبًا ما تُشعل تعديلات في التسعير قبل الإعلانات الرسمية.

لاحظنا أن حتى الإشارات الأولية إلى استراتيجيات تحرير أوسع بين الدول – مثل تلك بين واشنطن ونيودلهي – تميل إلى إثارة الحجم في أسواق الخيارات قبل أن تلحقها الأسواق النقدية. لماذا؟ لأن المتداولين يحاولون تسعير المستقبل قبل أن يصل. يعكس التمركز المبكر في هيكليات التقلب الضمني أو الانحرافات هذا – الاستفادة التكتيكية قبل أن تُهضم الأخبار بشكل كامل.

فيما يتعلق بالتمركز والأسابيع المقبلة، نتوقع حساسية أكبر في العقود الآجلة المرتبطة بالمعادن الصناعية والسيارات. بمجرد أن تبدأ مثل هذه المناطق في إعادة صياغة تعرضها للرسوم الجمركية، تمتد استراتيجيات التحوط عادة إلى الأمام لفترة لا تقل عن ربع واحد. العديد في المجال يستخدمون بالفعل فروق الأسعار المتداولة الممتدة في هذه القطاعات، المرتبطة بشكل وثيق بالنقاشات السياسية على المستوى الوطني التي تتنبأ بالإجراءات الفيدرالية الأوسع.

مع تقدم المحادثات الثنائية الجديدة، يبدأ نطاق الرسوم المتوقعة في الضيق. ذلك يُعلم ملفات الدلتا عبر العقود الاستراتيجية. قد يجادل البعض، وليس بدون حق، بأن مشتقات الصرف الأجنبي هي وسيلة غير مباشرة للتعبير عن رؤية حول إعادة تشكيل هذه الشروط العالمية – خاصةً عندما تتضافر التوقعات حول أرقام مثل هذه الـ10%. لكن ليس الأمر مقتصرًا على الفوركس. لقد أظهرت تقلبات معينة في العقود الآجلة للمحاصيل ارتباطًا مؤجلًا عندما تتغير افتراضات تدفق التجارة عبر الموانئ الرئيسية.

يجب أن نشدد على أن: تقلب الدخل الثابت قد استجاب، في حالات مماثلة سابقة، مع تأخر حوالي أسبوعين للتغيرات المادية في إعلانات الرسوم الجمركية العالمية. لماذا يهم هذا؟ لأن شراء منحنيات التقلبات تحسبًا بدلاً من رد الفعل قد أنتج تاريخيًا عوائد أكثر استقرارًا، حتى في المنتجات الأقل سيولة.

إذا افترضنا أن هذه المحادثات التجارية تمضي قدمًا في الإطار الزمني المذكور، فإن التمركز في سوق الخيارات قد يصل إلى ذروته قبل وقت قصير من عناوين التأكيد. كان هذا هو الحال غالبًا عندما يتم تقديم الرسوم الجمركية أو تخفيضها. ومرة أخرى، الأمر لا يتعلق فقط بالمنتج ولكن بالتوقعات الأوسع التي يشير إليها تلك المنتجات. خاصة عندما تشير إلى تقليل الاحتكاك السياسي.