شهد سوق الأسهم الأمريكي أسبوع تداول قصيرًا، ولم يستمر الزخم الإيجابي من ارتداد الأسبوع السابق. دخل البائعون السوق بسرعة على الرغم من إزالة بعض التعريفات الجمركية الإلكترونية يوم الاثنين.

أداء الأسهم الأسبوعي

خلال الأسبوع، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.6%، وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر DJIA بنسبة 2.7%. في المقابل، تمكن مؤشر راسل 2000 من زيادة بنسبة 1.1%.

ظهرت تعليقات من ترامب حول صفقة مواتية مع الصين بعد ساعات، لكن السوق يبحث عن تقدم ملموس بدلاً من مجرد تصريحات متفائلة.

على الرغم من ظهوره الأولى، كانت الأسواق مترددة في الاستجابة للبيانات الإيجابية في التجارة مع الصين. شهدنا هذا النمط من قبل؛ الكلمات دون تفاصيل نادرة ما تؤدي إلى حركة طويلة الأمد. التجار، خاصةً أولئك الذين يتعاملون في المشتقات، لديهم أسباب وجيهة للتوقف عند الاستجابة للإشارات اللفظية فقط. الكثير من نشاط الأسبوع يوحي بأن اللاعبين لم يعودوا يأخذون الرسائل المتفائلة بالقيمة الاسمية.

لم تفعل إزالة بعض التعريفات الجمركية الإلكترونية في بداية الأسبوع الكثير لاستعادة الاهتمام بالشراء. بدلاً من الترحيب بالتخفيض كعلامة تقدم دائمة، تقدم البائعون إلى السوق تقريبًا على الفور. احتفظت بعض القطاعات بأساس أقوى، لكن الأسماء الكبيرة بدت معرضة للخطر بشكل خاص، مع تضخيم المخاطر على مسار الأرباح تحت الظروف الحالية.

ردود السوق والاستراتيجية

يوضح لنا ببساطة أن تحديد المواقف قبل التحولات السياسية الحقيقية أصبح أصعب. يعكس انخفاض مؤشر ناسداك بأكثر من 2.5% كيف يمكن للمعنويات أن تتغير بسرعة عندما تتجاوز التوقعات الواقع. التحركات مثل هذه ليست مجرد ضجيج — إنها تخبرنا عن أين يعتقد المشاركون أن نقاط الضغط قد تتراكم.

في نفس الفترة، يظهر الارتفاع الطفيف في مؤشر راسل 2000 أن التجار قد يبحثون عن الشركات المحلية الأكبر للاستقرار. قد تشعر الشركات الصغيرة الأقل تعرضًا لتغيرات السياسة الخارجية بمزيد من الحماية، وانعكس ذلك في حركة الأسعار التي خالفت الاتجاه العام.

أما الآن، مع تليين المؤشرات الأوسع مرة أخرى بعد أسبوع واحد من الانتعاش، فإن الزخم يميل نحو الحذر. تعليقات جونسون تؤكد هذا التحذير—إلى حد ما، يمكن للتفاؤل المستند إلى العناوين أن يصل فقط إلى مستوى معين دون تغييرات ملموسة. وذلك يضع أهمية أكبر على البيانات المؤكدة والإجراءات الملاحظة أكثر من الأمل.

في مساحة الخيارات، يترجم هذا التعقيد إلى قناعة أقل سمكاً. يبقى التقلب الضمني إلى الأمام مرتفعًا في عديد من القطاعات، ويظهر التوجه المتصاعد في الإنحراف القريب الأجل كيف يبقى التحيز الوقائي للسوق. نلاحظ عودة التحوطات قصيرة الأجل لاكتساب شعبية مرة أخرى، في إشارة إلى أن التجار يستعدون للتجديد في ردود الفعل ضمن أطر زمنية مضغوطة.

من وجهة نظرنا، تدعو الجلسات القادمة إلى إعدادات منظمة، بدلاً من رهانات واسعة الاتجاه. يمكن للهياكل الزمنية أن تكون أكثر منطقية هنا، نظراً للعوامل المحددة. من حيث الحجم، كانت التغييرات عشوائية بعض الشيء، مع تدوير واضح إلى الفروق. تشير الفروق إلى أن المستثمرين أقل ثقة في الاتجاه، لكنهم ما زالوا يريدون التعرض في حال عودة الاتجاه التصاعدي.

صمت باول هذا الأسبوع ترك المتداولين الماكرولين بدون توجيه جديد، لكننا لا نتوقع تغيير فوري في الأسعار. يبدو أن موقف الفيدرالي، بناءً على التعليق الأخير، مريح حيث هو. وعليه، يبدو أن حساسية السندات تظهر بشكل أقل عبر مشتقات الأسهم — في الوقت الحالي.

من الناحية التقنية، انتقلت مستويات الدعم للمؤشرات الرئيسية إلى مستويات أدنى، ونحن نحدد مناطق اهتمام جديدة. ليس الأمر إعادة تمركز شاملة، ولكن هناك شعور بأن الخطوط المرسومة قبل أسبوعين قد لا تجذب المشترين بنفس الثقة.

كما هو الحال دائمًا، بناء المخاطر حول عطلات نهاية الأسبوع هو موضوع، خاصة عندما تبقى المواضيع السياسية غير محسومة. في الوقت الحالي، تبدو دفاتر الطلبات حذرة بدلاً من أن تكون اتجاهية، وهذا يخبرنا بكل ما نحتاج لمعرفته حول المعنويات على المدى القصير.